本報記者于玉金 北京報道

在短視頻的沖擊以及爆款缺失的背景下，愛奇藝還未止住業績下滑的態勢。8月20日晚間，愛奇藝披露2025年Q2財報，其收入為66.3億元，同比、環比均出現下降；歸屬于愛奇藝的凈虧損為1.34億元，而上年同期其凈利潤為6870萬元，今年Q1的凈利潤則為1.8億元。

但愛奇藝也有利好消息。目前，愛奇藝出品的農村劇《生萬物》正在熱播，更為重要的是，廣電總局下發新的政策對電視劇諸多限制松綁，同時精品短劇也可以“上電視”，此外，近期還有市場消息傳出，愛奇藝已經啟動回港二次上市流程，以拓寬融資渠道。

互聯網分析師丁道師向《華夏時報》記者分析，“盡管愛奇藝目前業績表現不佳，但它仍處于國內長視頻行業的領先地位，其潛在價值目前被嚴重低估，這是由于市場情緒暫時并未聚焦在長視頻賽道，”他進一步表示，長遠來看，隨著國內知識產權意識和用戶付費習慣的逐漸成熟，以愛奇藝、騰訊視頻為代表的長視頻平臺，依然具備可觀的發展潛力。

業績還在下滑

除了其他收入同比增長6%至8.3億元，愛奇藝的三大業務收入均在下滑。

繼Q1會員收入同比下降8%之后，今年Q2，愛奇藝核心板塊會員服務收入為40.9億元，同比下降9%，該收入下滑主要由于本財季內容供應與去年同期相比有所減少。此外，愛奇藝的在線廣告服務收入和內容分發收入分別為12.7億元、4.37億元，分別同比下降13%、37%。

丁道師認為，愛奇藝業績的下滑是多種因素共同作用的結果，既包括其自身經營模式的問題，也受到行業大環境的影響。他向《華夏時報》記者表示，“愛奇藝需要進行內容制作或版權引進，都需要高投入，而目前愛奇藝的內容創新力不足，難以持續吸引用戶，導致付費會員數量出現下滑；與此同時，受宏觀經濟環境影響，廣告主普遍縮減預算，其廣告業務收入也因此承壓。”

丁道師還分析稱，目前，用戶的注意力正在加速向短視頻平臺轉移。以抖音、視頻號為代表的短視頻形態持續增長，這種趨勢不可避免地分散了原本屬于愛優騰等長視頻平臺的用戶使用時長和商業資源，進而對愛奇藝整體業務造成沖擊。

據記者了解，今年第二季度，愛奇藝上線多部長劇，其中只有《臨江仙》一部劇集內容熱度值破萬。而當期愛奇藝的營收成本也同比下降7%至52.9億元，其中內容成本為37.8億元，同比下降8%。財報解釋，內容成本下降主要由于本季度內容供應減少。

不過進入Q3，愛奇藝優質內容供應明顯增加。其中，《朝雪錄》《生萬物》兩部劇集內容熱度值也已破萬。其中，農村劇《生萬物》憑借稀缺的題材、扎實的現實主義表達和精彩的群像演繹，成為暑期檔獨樹一幟的題材類型，該劇在CCTV-8實時收視率峰值連日破3，真正實現臺網雙爆。此外，愛奇藝出品的電影《捕風追影》也在暑期檔登陸大銀幕，上映5天總票房突破3億元，第三方機構預測該電影內地總票房有望超過10億元。

但丁道師指出，《生萬物》與早前的爆款劇《狂飆》相比存在明顯差距。他說，“《狂飆》曾為愛奇藝帶來大量新增會員，拉動了會員數量及收入增長，而《生萬物》目前的熱度有限，尚不足以幫助愛奇藝扭轉當前頹勢。盡管該劇可能在第三季度推動會員收入略高于第二季度，但仍難以實現根本性的業績反轉。”

丁道師認為，愛奇藝未能像奈飛那樣建立起持續產出爆款內容的機制，因此難以使用戶形成穩定的付費習慣，事實上，國內多數長視頻平臺目前都尚未具備這種可持續的內容生產能力。

文娛產業分析師張書樂也向《華夏時報》記者分析，會員業務進一步被短視頻、短劇稀釋，是長視頻行業普遍現象。他還表示，愛奇藝自身盡管有爆款劇，但隔壁友商同樣在暑期檔發力，這也讓其依靠爆款劇集拉動會員增長的能力被稀釋。

被傳回港二次上市

在虧損線上波動的愛奇藝也被指出正在尋求更為廣闊的融資渠道。近期，有消息傳出，愛奇藝已經啟動在港股二次上市的計劃，募資規模預計為2億至3億美元。此外，愛奇藝于8月1日發布公告稱，其董事會組成發生變化，百度現任CFO何海建擔任公司董事長。據記者了解，何海建財務管理經驗豐富，此前曾擔任金山云CFO。

本報記者就回港二次上市一事向愛奇藝方面求證，但該公司有關負責人表示，“我們沒有更多信息可以提供。”

張書樂認為，如果二次上市成功，或許會讓愛奇藝擁有足夠的資金輸血去推進場景衍生戰略。他對記者表示，“與線下實景的文旅消費融合需要大量資金鋪底，一直在虧損線上波動的愛奇藝，靠目前的實力難以將‘PPT’變成現實。”

還值得關注的是，低迷的劇集市場也終于迎來了政策利好。近日國家廣播電視總局印發實施了《進一步豐富電視大屏內容促進廣電視聽內容供給的若干舉措》（下稱“《若干舉措》”）。

《若干舉措》強調，要多措并舉加強內容建設，增加優質廣電視聽內容供給。實施“內容煥新計劃”，加強內容創新；改進電視劇集數和季播劇播出間隔時長等管理政策；改進電視劇內容審查工作，優化機制、提高效率；加強超高清節目制作播出宣傳推介；加強紀錄片、動畫片精品創作；鼓勵支持優秀微短劇進入電視播出；推動優秀境外節目引進播出等。

對于廣電新政，愛奇藝首席內容官王曉暉在8月20日晚間電話財報會上表示，新政策的出臺對影視行業來說確實是一個重大利好。他表示，“新政可以有效縮短內容從制作、審核到播出的周期，使作品能夠更快地和觀眾見面，既能提升公司排播的穩定性，播出的內容也會更符合當下的社會情緒，與觀眾能夠產生共鳴，同時也能提升公司的資金使用效率。”

“新政能夠加強互聯網視頻平臺和電視臺的協同效應，更多的內容能夠實現網臺聯播，能擴大優質內容的發行渠道，同時還能穩定發行價格，提升內容的傳播和影響力，對愛奇藝和電視臺而言都是好事情。”王曉暉進一步表示，這些利好政策釋放出一個積極信號，能夠吸引更多的人才和資金進入內容制作（領域），推動整個行業更加健康蓬勃地發展。

對于愛奇藝未來的內容布局，王曉暉稱，長劇方面將持續專注于高商業價值的頭部戲劇，在微劇方面，精品化路線有望吸引更多用戶，商業化路徑除了現有的會員模式加免費模式外，還將積極探索站外發行、商業化植入和IP衍生的機會。

責任編輯：盧曉 主編：寒豐