出品 | 創業最前線 星空

今年8月初，中誠智信工程咨詢集團股份有限公司（以下簡稱中誠咨詢）在北交所IPO過會。

過會背后，中誠咨詢的募資總額從3.3億元縮水至近2億元，砍掉了1.3億元募資項目，這背后是監管的持續追問與公司的節節退讓。

2022年至2024年，公司的營收與凈利潤雙雙增長，但仍難掩經營暗傷：2025年上半年，其營收同比下降4.08%，前五個月新增訂單同比暴跌超46%。

不僅如此，這家扎根江蘇20多年的工程咨詢企業，超過96%收入依賴江蘇一隅。

此外，夫妻店高度集中的股權結構，也可能為公司埋下治理隱患。

1、3輪問詢后砍掉1.3億募資項目，上市前曾有大額分紅

中誠咨詢的創始人是許學雷，出生于1971年，擁有碩士學位，是一位高級工程師、注冊造價工程師以及注冊監理工程師。她曾在蘇州市城建開發總公司工程科擔任預算工程師，后擔任過蘇州市城建開發工程造價事務所副所長。

2002年1月，許學雷創辦了中誠咨詢，并擔任執行董事兼總經理；2016年，她帶領中誠咨詢在新三板掛牌，并于2023年5月調至創新層；2019年，許學雷的董事長職務被丈夫陸俊接替，許學雷轉而擔任公司的董事兼總經辦主任。

在創業過程中，中誠咨詢曾有過兩次關鍵并購：

2012年至2014年，該公司通過吸收合并具備工程監理資質證書的蘇州市貝思特工程管理有限公司，建立BIM服務團隊，布局工程監理、BIM服務（BIM，即Building Information Modeling，建筑信息模型）。2018年，公司獲批為江蘇省首批全過程工程咨詢試點企業。

2021年，中誠咨詢又收購了具備工程設計甲級資質的中發設計，將業務范圍進一步拓展至工程設計領域。

截至目前，中誠咨詢已經發展成為有10家子公司、37家分公司的企業，還曾獲評2024年度江蘇省省級專精特新中小企業。

一直以來，新三板創新層有北交所后備軍的叫法。中誠咨詢在2023年5月調至新三板創新層7個月后，2023年12月，就正式交了上市招股書，向北交所發起沖刺。

中誠咨詢首次遞交的招股書顯示，該公司原計劃為4個項目募資，分別是工程咨詢服務網絡建設項目、研發及信息化建設項目、EPC業務拓展項目、補充流動資金，分別募集資金1.23億元、7689.4萬元、7000萬元及6000萬元，合計募資約3.3億元。

從2024年1月到2025年3月，中誠咨詢收到過北交所三輪問詢，均有問及募投項目的合理性及必要性，并指出該公司在尚無成功的工程總承包項目經驗的前提下，開展EPC業務拓展項目，需要其說明是否有執行基礎，是否存在訂單基礎或客戶需求。

與此同時，針對該公司募集6000萬元用于補充流動資金的問題，北交所在問詢中指出，公司過往存在較大金額的投資理財及現金分紅，要求中誠咨詢說明募資的必要性。

中誠咨詢2025年上會版招股書披露，2022年末至2024年末，公司的交易性金融資產（使用閑置資金購買的低風險銀行和信托理財產品）余額分別約為7864.34萬元、1.01億元和1.72億元，占總資產的比例分別為22.24%、23.28%和28.55%。

2022年、2023年，該公司曾分別分紅2500萬元和3042.86萬元，累計分紅達到5542.86萬元。根據許學雷控制公司86.98%的股權計算，約有4821萬元分紅款進入了許學雷及其控制的公司。

在擁有較大金額投資理財，又進行了現金分紅的背景下，公司還要募資補流，確實令外界疑惑。

（圖 / 招股書）

在公司的主營業務中，工程造價業務貢獻的營收占比一直穩定在50%以上，報告期內分別為58.99%、54.1%、53.26%。

此外，招標代理、工程監理及管理、全過程咨詢、其他技術服務的營收占比均在7%至14%之間。

（圖 / 招股書）

盡管中誠咨詢的營收、凈利潤在過去3年呈現持續增長趨勢，但該公司依然存在業績下滑的風險。

財報顯示，2025年上半年，公司實現的營業收入約為1.91億元，較上年同期下降4.08%；歸母凈利潤為5328.66萬元，較上年同期下降2.66%；扣非歸母凈利潤為4857.53萬元，較上年同期下降3.46%。