昨晚，京東披露了2025年上半年業績，零售收入3100億，同比+20%，超市場預期。零售凈利潤140億，同比+38%，大超市場預期。但是新業務（主要是外賣）虧了147億，同樣大超預期，京東外賣果然是“百億補貼”。

市場一看京東都虧這么多，后半場血拼的美團和阿里豈不是虧得更慘？于是，今天京東、美團和阿里都一塊跌2-3%，還帶崩了港股市場。

說實話，我有點懷念當年互聯網反壟斷的時候了。

在互聯網反壟斷之前，互聯網企業花了很多錢在燒新項目，為了搶奪更多流量份額，彼此內卷得很。但也有約束限制行業過度擴張，這也限制了互聯網公司的資本開支，尤其是跨領域、跨行業的資本開支，倒逼互聯網公司專注核心業務，減少無謂的內卷。

雖然限制了互聯網企業的業務擴張，但同時也為公司省下了大筆開銷。互聯網企業勒緊腰帶過日子，反而增厚了利潤，改善了現金流。企業反而有大把資金來進行股權回購，現金分紅。

如今，我們互聯網公司分成了兩類，一類是專心發展AI，對標海外科技龍頭企業的騰訊，一類就是放著AI不弄搞百億外賣補貼的紅藍黃三家。從2022年底ChatGPT橫空出世到現在，AI產業已經走了差不多3年時間了，究竟誰在搞AI，誰在瞎扯蛋，市場已經用腳投票。

補充其他信息：

3、銀行指數今天繼續逆勢下跌1.5%，跌幅比前天更大了。但這次，基本面上看到了明顯利空。昨天，央媽披露了7月金融數據，7月新增貸款出現了20年以來的首次負增長。上一次，還是2005年7月。拆分細項來看，居民短期貸款少了3827億，居民中長期貸款少了1100億，企業短期貸款少了5500億，企業中長期貸款少了2600億，加起來少了1.3萬億。

我之前就經常給大家說，如今居民買房的意愿越來越低，企業舉債投資的意愿也不強，貸款需求是持續下降。銀行就是做放D業務的，未來一段時間銀行收入大概率也是繼續小增長甚至不怎么增長。

沒人想貸款，對于銀行來說是壞事。

但對于企業來說，算不算是壞事呢？

比如光伏行業，以前20家公司一起找銀行貸款擴產能，一下子生產出比市場需求多10倍數量的產品，彼此之間競爭降價，20家公司統統都不賺錢，而且每年都要給銀行償還利息。

如今，這20家光伏企業全部躺平，不找銀行貸款擴產能，每年就生產出符合市場需求數量的產品，只賺取合理的利潤，給股東提供相對穩定的回報，這反而是好事，這就是反內卷想做的事情。

就好像前幾年互聯網行業反壟斷，雖然限制了互聯網企業的業務擴張，但同時也為公司省下了大筆開銷。互聯網企業勒緊腰帶過日子，反而增厚了利潤，改善了現金流。企業反而有大把資金來進行股權回購，現金分紅。

合理擴張，有益身心。強行擴張，灰飛煙滅。這才符合這幾年反復強調的高質量發展。

4、這幾天不知道什么情況，刷到了大量關于“居民存款搬家”的推送信息。我看了一些視頻的數據推算，都不算太嚴謹，居民存款搬家究竟是不是搬到股市，搬多少，我也研究過，其實都很難具體跟蹤到。但有一點是可以確定的，就是隨著股票市場不斷上漲，那些手上只有低息債券、銀行理財的人會越來越“FOMO（錯失恐懼癥）”。

另外，如果居民存款真的在搬家，那我之前寫的也算是遙遙領先了

5、今天早上，有報道稱一線光伏組件對外報價上漲了，并且出現了部分缺貨情況。之前市場一直擔心，反內卷推動光伏硅料（上游）漲價，會不會影響下游需求呢？會不會無法傳導漲價效應呢？事實證明，是可以傳導的。漲價可以傳導，這就說明是光伏企業自己太卷了

過去兩年，資金抱團紅利股，本質就是主動反內卷。每年把賺到的錢分了就算了，不要再做無謂的擴張了。其實，新能源行業每年的需求增速并不差，比很多夕陽行業強多了。就是因為供給增速遠大于需求增速，導致內卷，導致產能過剩，行業利潤反而不如很多躺平的夕陽行業。

6、繼續給大家展示我們的網格交易記錄。下面是佐羅統計的網格交易記錄，第二個表是網格組合，我們自己跟投的會多一些