每經記者｜黃婉銀 每經編輯｜魏文藝

在新一輪AI（人工智能）競賽中，如何將技術優勢轉化為實實在在的商業價值，是投資者目前對科技巨頭們的關注重點。

8月13日，騰訊控股（HK00700，股價586港元，市值5.36萬億港元，以下簡稱“騰訊”）公布2025年第二季度財報，當季實現營收1845億元，同比增長15%；經營利潤（Non-IFRS）692.5億元，同比增長18%。

圖片騰訊微信公眾號

記者注意到，在業績發布當日，騰訊股價一路上揚，最終收漲4.74%，報收每股586港元，股價創2021年6月以來新高。

騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，2025年第二季度，騰訊在AI領域持續投入并從中獲益，收入及非國際財務報告準則經營盈利均取得雙位數百分比同比增長。“我們致力于通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶的使用量，升級我們混元基礎模型的能力，為用戶及企業帶來更進一步的AI增益。”

在8月13日晚舉行的2025年第二季度業績電話會議上，騰訊總裁劉熾平透露，AI已經以不同的方式為騰訊現有業務增長和變現做出貢獻，未來可能會嘗試探索To C（面向終端客戶）AI是否有其他可行的變現途徑。同時，騰訊會非常密切地跟蹤AI開發進展，對于AI的投入已經相當多且仍然會持續。但騰訊也要明智地進行投入，而不是一味地“All in（全力以赴）”。

持續加注AI但并非一味“All in”，以相對精細化方式管理成本

當下，騰訊AI的應用正在加速落地。元寶實現搜索、文檔理解和圖像處理等核心能力升級，并新增視頻號解讀功能，深度融入微信、QQ等場景；ima、QQ瀏覽器等工具持續迭代，微信AI功能矩陣不斷豐富。

騰訊對于AI的投入已經相當多且仍然會持續。但劉熾平指出，騰訊也要明智地進行投入，而不是一味地“All in” 。比如現在就去大量購買芯片、招聘人員或者進行大規模營銷，必須在合適的節奏下進行投入。他舉例稱，ima現在還是一個創新產品，目前還在摸索更好的產品定位和使用場景。因此，在做到這一點之前，不應該在該產品的營銷費用上投入過多。而元寶目前已經比較成熟，所以在其推廣上已經投入了相當多的資源，尤其是在第一季度，第二季度的重點則是改進產品。

當然，在加大AI投入的同時，劉熾平表示，騰訊也正在以相對精細化的方式管理成本。比如開發和使用更多小模型，其成本會比使用旗艦模型低得多，同時也會進一步提高推理效率。至于面向To C的AI變現，目前在國內很難采用用戶付費模式，雖然可能在美國的AI工具中很常見。但隨著時間推移，會嘗試探索是否有其他可行的變現途徑。不過AI已經以不同的方式為騰訊現有業務增長和變現做出貢獻，所以也可以通過其他業務的增長，補貼To C的AI方面成本支出。

二季度，騰訊研發投入達202.5億元，同比增長17%；資本開支191.1億元，同比增幅達119%。

有投資者提問：“用戶如果過多使用AI搜索，將繞過網站和公眾號直接去AI系統中獲取信息，是否會影響移動互聯網生態系統？”

對此，劉熾平認為，目前來看并未有很大影響。在AI系統中直接搜索后，只會展示內容，而不會引導人們訪問相關頁面。如果他們想更深入地探究某個話題，就會點擊不同的鏈接和文章。比如在微信生態系統中，很多頁面瀏覽量實際上來自與搜索無關的渠道，比如訂閱號之類的，這其實是流量的主要來源。

云業務并不依賴于GPU，將持續改進大語言模型

在騰訊二季度的1845億元營收中，營銷服務業務增長亮眼，收入達358億元，同比增長20%，創下歷史新高。

圖片騰訊微信公眾號

該增長主要受益于AI驅動的廣告平臺改進及微信交易生態的提升，推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強勁需求。騰訊通過升級廣告基礎模型，提升了各個流量平臺上的廣告效果，也進一步加大了AI在廣告創作、投放、推薦及效果分析中的應用，從而提升了廣告點擊率和轉化率、廣告主的投入回報，并推動了平臺的營銷服務收入。

騰訊首席戰略官詹姆斯·米切爾（James Mitchell）表示，騰訊目前對廣告業務的增速是滿意的，仍然希望拉長這項業務的增長跑道。“如果部署AI的成本（包括GPU折舊）突然上升或負擔加重，可能會加快廣告變現的步伐，但目前我們認為沒有必要這樣做。”

購買GPU（圖形處理器）算力資源是互聯網巨頭公司持續加大AI投入的一項重要支出。但騰訊管理層仍然延續了一季度業績會時的態度——目前有足夠的芯片來訓練大模型，會減少對芯片的依賴。

詹姆斯·米切爾還透露，在過去兩到三年里，騰訊通過縮減甚至退出一些低利潤率、低附加值的業務項目，有效地調整了云業務。如今云業務不僅有了更可持續的基礎，其供應鏈成本競爭力也得到了提升，因此騰訊能夠在企業服務收入快速增長，而不必過多依賴GPU供應的波動。“所以，如果我們有足夠的GPU，就會在云端出租更多，但我們的云業務戰略并不依賴于GPU。”

在大模型上，劉熾平表示，騰訊希望持續改進大語言模型，實現更高質量的預訓練和后訓練。當大語言模型得到改進后，會成為騰訊所有AI服務的基礎，改善搜索能力和生產力。同時，騰訊也在加速發展智能體，希望智能體可以與微信生態更好地整合，這對于微信生態的未來至關重要。

劉熾平補充道，會從多方面密切跟蹤AI開發進度，比如AI如何更好地幫助現有業務增長，大語言模型的性能和質量提升，會看有多少用戶在使用AI應用及增長情況。

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封面圖片每經記者 張建 攝