一股前所未有的比特幣購買潮正席卷全球上市公司，困境中的企業紛紛將數字資產視為拯救股價和融資能力的救命稻草。從生物技術公司到黃金礦商，從酒店運營商到電動汽車制造商，各行各業的企業都在爭相效仿MicroStrategy的成功模式，通過大舉買入比特幣來吸引投資者注意力。

據加密貨幣咨詢公司Architect Partners數據顯示，截至8月5日的一年內，已有154家上市公司籌集或承諾籌集總計984億美元資金用于購買加密貨幣，而此前僅有10家公司籌集了336億美元。這一激增趨勢在特朗普政府對數字資產行業全力支持的背景下愈發火熱。

對于許多陷入困境的公司而言，購買加密代幣似乎是吸引投資者關注并提振股價的可靠途徑，至少在短期內如此。

然而，這種通過債務融資大舉買入比特幣的策略，可持續性存疑，有人將其類比1998年的互聯網泡沫時期。有分析警告稱，一旦比特幣價格暴跌，這些高杠桿的企業可能面臨無法償還債權人的困境，從而對整個比特幣生態造成系統性沖擊。

MicroStrategy效應引發全球跟風潮

MicroStrategy的巨大成功成為這波趨勢的催化劑。自2020年以來，其創始人Michael Saylor幾乎每周都在購買比特幣，并舉辦會議鼓勵其他企業效仿。MicroStrategy目前市值約1150億美元，幾乎是其持有比特幣價值的兩倍，該公司股價在五年內飆升超過3000%。

僅上周，MicroStrategy就購買了價值25億美元的比特幣，這是其有史以來第三大單筆購買。這種成功模式激勵了全球范圍內越來越多的所謂“加密貨幣庫存公司”涌現。

許多新進入者甚至模仿MicroStrategy，將網站顏色改為比特幣的橙色色調，并提供顯示其持有代幣數量、價值和其他重要指標的數據儀表板。就連特朗普本人也加入了這一行列——他的家族媒體公司在7月籌集了20億美元用于購買比特幣和相關資產。

困境企業的“救命稻草”?

對于陷入困境的公司來說，購買加密代幣成為吸引投資者注意力和提振股價的有效手段。法國半導體公司Sequans Communications籌集了3.84億美元用于購買比特幣，股價因此一度飆升160%。

大多數新進入者都是此前沒有加密貨幣經驗的普通企業，但其數字資產持有量的價值遠遠超過公司實際盈利。

美國熱能公司KULR Technology市值約2.11億美元，盡管今年前三個月運營虧損940萬美元，但持有約1.18億美元的比特幣。英國網站設計公司The Smarter Web Company在截至4月的六個月內凈利潤僅為9.3萬英鎊，但由于持有價值2.38億英鎊的比特幣，其市值約為5.6億英鎊。

高風險游戲引發系統性擔憂

投資者對這些擁有加密貨幣的公司愿意支付的溢價凸顯了他們認為這些公司的價值所在。

對投資者而言，“每股比特幣”——即每股公司股份持有多少比特幣——成為衡量成功的指標。Off The Chain Capital首席執行官Brian Estes表示：“這歸結于速度。目標是增加你的每股比特幣，能夠最快做到這一點的公司獲得了最大的溢價。”

然而，這種快速增長已經讓一些投資者擔心市場過度飽和。Estes將當前情況比作“1998年的互聯網泡沫”，當時公司紛紛重新包裝為網絡優先企業以吸引注意力。

投資銀行Natixis CIB的技術和數據專家Eric Benoist警告說：“風險在于比特幣崩盤。”在這種情況下，股價也會下跌，如果公司無法償付債券持有人，投資者將損失資金，“這可能對比特幣生態系統造成系統性影響”。

加密貨幣做市商Keyrock首席執行官Kevin de Patoul建議投資者對此保持現實態度：“你向一個系統注入了巨大的風險，而這個系統最終幾乎沒有任何支撐，除了資產的持續升值。”