當?shù)貢r間8月3日，美國總統(tǒng)特朗普表示，他將在幾天內(nèi)宣布新的美聯(lián)儲理事和勞工統(tǒng)計局局長。

此前兩天，美聯(lián)儲理事阿德里安娜·庫格勒宣布將辭去美聯(lián)儲理事職位，其任職期原定于明年1月到期。同時，特朗普還因為勞動力市場數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長疲軟，解雇了勞工統(tǒng)計局局長埃里卡·麥肯塔弗。

在全球經(jīng)濟增長軌跡令人擔憂的背景下，這兩起人事變動可能會影響特朗普的經(jīng)濟議程。這讓特朗普有機會任命更符合其政府政策的人選，并進一步給美聯(lián)儲主席鮑威爾施加壓力。

打開降息“后門”

7月30日，美聯(lián)儲連續(xù)第五次維持利率不變，鮑威爾表示，美聯(lián)儲在制定利率政策時不會考慮聯(lián)邦政府的財政需求，且不會提前決定9月的利率，其強調(diào)要依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)作出決策。

當天，美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒和副主席米歇爾·鮑曼在議息會議上罕見地投下反對票，支持立即降息25個基點，引發(fā)外界關注。

庫格勒辭職后，特朗普在毫無證據(jù)的情況下聲稱，她辭職是因為在利率問題上與鮑威爾存在分歧，并再次批評鮑威爾，要求他辭職。

不過，現(xiàn)年55歲的庫格勒在提交給特朗普的辭呈中未說明離職原因，僅提到她將于今年秋季重返喬治城大學擔任教授。

“能在美聯(lián)儲理事會任職是我畢生的榮幸”，庫格勒寫道，“尤其是在實現(xiàn)我們控制通脹和維持強勁、韌性勞動力市場雙重使命的關鍵時期服務，令我備感榮幸?！?/p>

自2023年9月起擔任美聯(lián)儲理事的庫格勒，是首位擔任央行理事會政策制定者的拉丁裔人士。在加入美聯(lián)儲之前，這位哥倫比亞裔美國經(jīng)濟學家曾擔任美國駐世界銀行代表，她還在奧巴馬政府期間擔任過勞工部首席經(jīng)濟學家。

庫格勒關于勞動力市場與通脹研究的背景，使她成為堅持“先穩(wěn)健觀望再行動”立場的代表人物。作為聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的常任投票成員，庫格勒不僅參與利率決策，還在會議中為延緩降息提供學術與數(shù)據(jù)驅(qū)動的支持。她的提前離職將直接改變投票格局，使支持激進降息的陣營人數(shù)比例得到實質(zhì)性提升，并為白宮提供了一次“重塑”理事會面貌的難得契機。

對于特朗普而言，庫格勒的空缺等同于打開了一扇通向利率政策的“后門”。他此前已多次公開批評鮑威爾“不肯降息”，更發(fā)文呼吁理事會“行使掌控權”并“做眾所周知必須做的事”。庫格勒的辭職，讓特朗普能夠比預期更早地任命一位認同其降息理念的新決策者，填補美聯(lián)儲領導層的空缺，進而可能改變美聯(lián)儲決策平衡，這正是特朗普數(shù)月來一直在尋求的。

自8月1日早間因疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)上漲的美國國債，在庫格勒宣布辭職后延續(xù)漲勢。這波上漲推動對貨幣政策變化最敏感的兩年期國債收益率暴跌29個基點，創(chuàng)下2023年12月以來最大單日跌幅。

交易員迅速加大了對降息的押注。他們預計今年將有兩次25個基點的降息，并且首次降息在9月美聯(lián)儲會議上發(fā)生的概率高達90%。彭博美元即期指數(shù)收盤下跌近0.9%。

“影子主席”要來了？

特朗普與美聯(lián)儲的“恩怨”可謂由來已久，且近期持續(xù)升級，主要圍繞利率政策展開。

特朗普多次公開要求美聯(lián)儲降息，他認為降息能刺激經(jīng)濟增長、減輕聯(lián)邦政府債務負擔，并為他的財政政策提供支持。如2025年7月，特朗普罕見造訪美聯(lián)儲，當面催促降息，還稱如果鮑威爾辭職，會很高興，并將選擇一位有降息意愿的人擔任美聯(lián)儲主席。8月1日，特朗普再次要求鮑威爾辭職，并對美聯(lián)儲維持利率不變的決策表示不滿。

庫格勒決定辭職之際，特朗普及其政府高級官員也正加緊物色2026年5月鮑威爾任期結(jié)束后的接替者。

據(jù)《華爾街日報》此前報道，特朗普考慮過的人選包括：美國白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈西特（Kevin Hassett）、美聯(lián)儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh），以及財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）。其他潛在提名人選還有現(xiàn)任美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。

貝森特去年就曾提議任命一位“影子主席”作為削弱鮑威爾權威的手段。據(jù)消息人士稱，貝森特已勾畫了方案：白宮任命某個人填補庫格勒的席位，此人即可參與明年5月接替鮑威爾的角逐。

特朗普的持續(xù)施壓引發(fā)了市場對美聯(lián)儲獨立性的擔憂，若美聯(lián)儲因政治壓力改變政策路徑，可能會影響市場對美國經(jīng)濟政策穩(wěn)定性的信心，進而沖擊金融市場。

填補這個即將空出的理事職位的程序涉及多個變動因素，這使得很難預測特朗普將如何尋找?guī)旄窭盏慕犹嬲摺Ｑ芯抗綥H Meyer的分析師Derek Tang指出，總統(tǒng)甚至可以在參議院（負責確認美聯(lián)儲理事人選）休會期間，通過“休會任命”的方式暫時填補該職位。

“無論我們愿不愿意，我們都將迎來一位‘影子主席’”，RSM首席經(jīng)濟學家喬·布魯蘇拉斯（Joe Brusuelas）表示，“要求美聯(lián)儲降息的壓力將會加劇”，并且“對美聯(lián)儲獨立性的攻擊也將加劇”。