作者｜高見觀潮 高恒

8月4日，一紙《公開招募重整投資人公告》，將哪吒汽車再次推上風口。

在嘉興中院于6月12日裁定受理合眾新能源汽車股份有限公司（哪吒汽車）破產重整后，管理人終于啟動招親流程：對外廣發英雄帖，重整投資人不限行業，但需有產業整合能力或投資并購經驗，同時設下不低的入場門檻報名保證金5000萬元。

截至目前，阿里拍賣平臺信息顯示，已有53位意向報名者對哪吒汽車表達興趣。這場堪稱新能源汽車首例大規模公開重整招募的行動，注定不會只是一場普通的債務重組。

但53人中，能留下幾人？5千萬門檻，是機遇的信號，還是告別的儀式？更重要的是，哪吒還能不能回來？

一、5000萬元保證金，是門檻也是篩子

與此前個別企業走低門檻甩賣路徑不同，哪吒此次重整對投資人的標準顯然更高：不限制行業出身，但強調資源支持能力與經營規模對等經驗，并明確資金實力是第一步準入證。

公告規定，投資人需在9月15日前提交報名材料，并支付5000萬元保證金（包括此前可能支付的意向金）。這個金額遠高于部分地方國資或破產重整項目常見的1000萬~2000萬元級別，釋放出一個清晰信號：

這不是火中取栗的投機局，而是一場真刀實槍的資本博弈。

這一設定實際上具備兩重效應：

• 先圈出真有錢的潛在買家，篩掉抱著占坑觀望態度的二三線投資方；

• 給哪吒自身定調，即此次重整不是技術性破產處理，而是一次有意圖重啟、帶有產業戰略色彩的自我重構。

二、53家有意者：熱鬧的牌桌，沉默的真牌手

阿里拍賣頁面顯示，截至公告發布當日，已有53名意向方完成報名，愿意為哪吒復工復產提供資金。這一數字放在新能源大盤下，并不罕見，卻足夠引人注目。

但值得警惕的是，意向報名≠最終出資，尤其在高額保證金門檻下，真正能走完資金托管、方案提交、管理人遴選完整流程的，很可能寥寥無幾。

從流程設計來看，哪吒此次重整具有如下三個特點：

1. 流程清晰：管理人角色明確，重整時間表給到了9月15日；

2. 標準明確：優先考慮具有產業協同或同等運營經驗者；

3. 平臺公開：通過阿里拍賣平臺向社會披露意向信息，保障公正與競爭。

這類安排意味著，哪吒更傾向于尋找有長期打算的產業型金主既可能是新能源整車企業，也可能是產業鏈上下游龍頭（如電池、出行平臺、整車代工），甚至包括有地方政府背景的產業基金或國資平臺。

但對真正的接盤者而言，接的是資產，更是風險與信心。在破產程序下，哪吒需要的不只是錢，還得是能帶資源、懂運營、愿出手的人。

三、一個二梯隊的臨界時刻：重整是翻盤，還是續命？

哪吒之困，并不偶然。曾幾何時，它是造車新勢力中少數跑進主流視野的非一線玩家。2022年前后，哪吒銷量一度趕超零跑、威馬，成為性價比智能車的代表。

但進入2024年后，資本收緊疊加行業降本提效加速，哪吒開始掉隊，最終走向債務高壓+融資失速的臨界點。

重整并非終點，而是一次斷臂求生的冒險，其難度體現在以下三方面：

• 產品線定位模糊：主力車型價格段與小鵬、比亞迪、深藍高度重疊，差異化不足；

• 智能化落地缺位：與華為、小米、小鵬等智能座艙/智駕配置形成代差；

• 融資節奏失控：在2023年下半年起未能完成新一輪融資，導致現金流枯竭。

新能源賽道已非百車齊發的創業舞臺，而是寡頭格局快速形成的淘汰賽。哪吒想活下來，就得找到差異化路徑 + 可持續資源，而這必須依靠重整引入的新投資方不僅出錢，更要出力。

結尾：我們怎么看

從公告內容來看，哪吒汽車此次重整是一次制度性+市場化并舉的實驗：它用高門檻保障方案質量，以平臺化方式增強透明度，在保留公平性的同時尋找強運營+強協同的戰略投資人。

而53家意向方中，誰能走到最后、誰愿承擔重構企業組織、團隊與產品戰略的責任，將決定這次重整的走向是翻盤，還是清盤。

或許，真正的大玩家還沒亮牌，但哪吒的重整時間表已經擺在桌面，留給觀望者的窗口，并不長。