侃見財經

伯克希爾的防御姿態越來越明顯了。

除了巴菲特，羅杰斯以及達利歐等頂級投資家也都表示了對美股的擔憂。尤其是羅杰斯，其表示，已清倉包括美國在內的大多數國家股票，但仍持有中國權益資產。羅杰斯對美國債務問題表達了深度擔憂，大多數人對美國債務問題視而不見，這將導致嚴重后果。

他還稱，下一次美國經濟危機將是他有生之年最嚴重的一次。繁榮期非同尋常，隨之而來的衰退也將非同尋常。

8月2日晚，巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋公布了2025年第二季度財報，財報顯示，第二季度實現營收925.15億美元，上年同期為936.53億美元；凈利潤為123.7億美元，同比大幅下降59.24%，上年同期為303.48億美元。

2025年上半年，伯克希爾實現凈利潤169.73億美元，上年同期為430.5億美元。

相關資料顯示，二季度伯克希爾業績之所以出現大幅下滑，與其二季度投資收益劇烈波動有很大的關系。

財報顯示，第二季度，伯克希爾對卡夫亨氏的投資確認了約50億美元的稅前減值損失。伯克希爾表示，公允價值的持續下跌以及當前經濟和其他不確定性因素，導致公司認定這一未實現損失為非臨時性。

眾所周知，最近兩年對于伯克希爾而言，是一個重要的窗口時期。

一方面巴菲特面臨退休，另外一方面，伯克希爾投資方面已經十分保守。這表明了伯克希爾短暫地告別了擴張周期。以目前美國科技股的行情來看，巴菲特似乎錯過了一段行情，但是考慮到伯克希爾的體量，他的決定也符合公司的現實。

根據財報顯示，二季度伯克希爾的現金儲備為3441億美元，較一季度的3470億美元略有下滑，但是仍然處于歷史最高位水平。

對于巴菲特而言，擁有龐大的現金流，就等于給了接班人阿貝爾更多容錯空間。實際上，對于目前的美股巨頭公司而言，的確性價比不高。

具體來看，二季度伯克希爾旗下鐵路、能源、制造、服務和零售業的利潤均較去年同期有所增長，但保險承保業務則有所下滑。

需要說明的是，二季度伯克希爾對卡夫亨氏的投資出現了較大的波動，截至6月底，伯克希爾將其卡夫亨氏持股的賬面價值下調至84億美元，計提了約38億美元的減值。

據悉，卡夫亨氏主要從事食品和飲料產品的生產與銷售，包括調味品和醬料、奶酪及乳制品、即食餐、肉類、飲料、咖啡及其他雜貨產品。

資料顯示，2013年2月，伯克希爾與巴西私募3G資本聯手以280億美元（含債務）收購亨氏公司。2015年，二者又將亨氏與卡夫食品集團合并，意圖通過協同效應實現成本節約。但這一合并行為并未達到預想的目的。

兩者合并之后，公司股價隨即一路下跌，十年以來其跌幅超過了60%。今年5月，卡夫亨氏宣布伯克希爾將不再持有該公司董事會席位，可見伯克希爾淡出的信號明顯，未來不排除伯克希爾減持甚至清倉該公司。

總的來看，從大方向上，伯克希爾依舊還是防御為主。7月29日，媒體報道，伯克希爾以每股285美元的價格出售430萬股VeriSign股份，套現約12.3億美元。

面對業績的波動，巴菲特此前曾建議投資者忽略與會計準則相關的投資損益，并稱這可能會誤導投資者。

侃見財經認為，從長期來看，伯克希爾目前已經到了進可攻退可守的階段，對于該公司而言，目前的首要問題并不是擴張，而是做好防御姿態，以等待美股未來可能出現的較大的機會。另外巴菲特的身體狀況也可能對伯克希爾股價短期造成影響，但其龐大的現金儲備，足以讓阿貝爾應對任何危機。因此，我們認為應該忽略伯克希爾短期的業績波動，著眼其長線價值。