從數據上看，在離職之前，偏重固收的安信基金及張翼飛本人管理規模均出現下降，而公募行業固收產品規模呈現快速增長的態勢，一些以固收為突破口的中小基金規模明顯增長，這次人事變動對雙方而言無疑都是一個新機會。

易強/文

7月17日，安信基金發布公告稱，基金經理張翼飛已因“個人原因”于7月15日離任，張翼飛管理的安信民穩增長、安信穩健聚申等產品改由李君、黃琬舒等人管理。

同日，安信基金官微發布題為《張翼飛致投資者的一封信》的文章。在文章中，張翼飛對任職時間長達13年的安信基金表達了感激之情，并表示“將繼續從事資產管理行業”。

由于張翼飛在文章中表示未來將“用一種在長期內風險友好型的、有積累性的、行穩致遠的絕對收益投資方式為大家服務”，因此，坊間猜測其下一站也是私募基金。

過去幾年中，已經有不少公募精英以私募基金為創業或跳槽的方向。比如，易米基金多策略總監俞科進、睿遠基金私募權益投資部總經理童卓等。

由于張翼飛離任前是安信基金副總經理，又是一位固收老將，其去職對安信基金的影響以及中小公募基金如何留住固收人才等問題引起市場關注。

根據東方財富Choice數據，截至7月18日，2025年以來去職的基金經理已經有160位，主要來自85家公募持牌機構，其中，從事固收業務者不在少數，比如中加基金王霈、恒生前海基金張昆等。

長期回報良好的老將離職

根據安信基金發布的公告，張翼飛加入安信基金的時間是2012年，此前職業生涯橫跨實業、政府及金融部門，歷任摩根軋機（上海）公司財務部財務主管、上海市國資委規劃發展處研究員、秦皇島嘉隆高科實業公司財務總監、日盛嘉富證券國際公司上海代表處研究部研究員等職。

進入安信基金兩年后，張翼飛開始擔任基金經理，起初在固收部，其后進入混合資產部，擔任過混合資產部總經理、公司總經理助理及副總經理等職。

在其擔任基金經理的最初一年，張翼飛曾作為增聘基金經理，與時任固收部總監李勇配合，共同管理過一只貨幣基金。共事4年后，李勇于2016年離任，其后創立上海瞰瞻私募基金管理公司，繼續經營固收業務。私募排排網數據顯示，這家公司管理規模在10億元至20億元之間。

安信穩健增值是張翼飛管理的第一只真正意義上的固收+產品，亦是其代表作品。這只產品成立于2015年5月，張翼飛是首任也是唯一的基金經理，直至其于2025年7月辭職。

值得一提的是，在產品分類上，安信穩健增值其實是一只靈活配置型基金。《招募書》規定，股票投資占基金資產的比重在0至95%之間。不過，張翼飛將其打造成了固收+產品。

定期報告顯示，2015年至2024年期末，其股票資產占基金資產凈值的比重僅在1.36%至18.55%之間，債券市值占比則從未低于62.07%。

上述資產配置策略使得安信穩健增值在過去10年間（截至7月16日）穿越牛熊，連年實現正收益，最大回撤幅度僅有-7.20%，年化收益率則為6.19%。

張翼飛管理的安信新趨勢亦是如此。這只靈活配置型基金于2016年底成立以來，股票資產占基金資產凈值的比重從未超過15.00%，債券市值所占比重則從未低于73.00%。其成立以來最大回撤幅度為-3.27%，年化收益率為5.26%。

除了上述2只產品，張翼飛離任之前還在管理安信恒鑫及安信目標收益等混合債券型基金，以及安信豐穗、安信穩健增利、安信民安回報、安信民穩增長、安信穩健聚申等偏債混合型產品，所管產品共計9只，二季度末規模合計298.57億元。

規模下降

公開資料顯示，安信基金成立于2011年，其股權結構為：五礦資本控股公司持股39.84%，國投證券股份公司持股33.95%，佛山市順德區新碧貿易公司持股20.28%，中廣核財務有限公司持股5.93%。

根據東方財富Choice數據，截至二季度末，安信基金公募規模為940億元，環比減少5億元，降幅0.53%。同期，公募份額規模由786億份降至773億份，降幅1.66%。

從產品結構上看，安信基金是一家偏固收風格的基金公司。截至二季度末，其偏債業務（含債券型基金及偏債混合型基金）規模合計552億元，占到公募規模的58.72%。若將貨幣基金（規模87億元）也視為固收業務，則固收業務占比達到67.98%。

東方財富Choice數據顯示，2022年年底，安信基金公募規模為1237億元，在公募持牌機構中排在第40位。2023年年底，因其公募規模未增反減，降至1189億元，其排名也降至第50位。2024年年底，安信基金公募規模降至993億元，排名降至第62位。

同期，全市場公募規模由2022年底的25.74萬億元增至2023年底的27.27萬億元，再進一步增至2024年底的32.30萬億元。

若只看安信基金偏重的偏債業務（含債券型基金及偏債混合型基金），則盡管其規模由2022年年底的543億元增至2024先年底的591億元，增長8.84%，但仍落后于市場增速。同期，全市場偏債基金規模由8.22萬億元增至10.79萬億元，增長31.42%。

從業務數據上看，張翼飛所管理的規模也在下降。2022年底，其管理的9只產品規模合計513.90億元，2024年年底降至317.83億元，降幅38.15%。

事實上，張翼飛曾有過管理股票指數基金的嘗試，但淺嘗輒止，此后再未涉足。產品資料顯示，2017年3月，安信第一只指數基金即安信量化滬深300增強成立時，張翼飛是兩位首任基金經理之一，但其任職至次年3月即離任。

7月17日，張翼飛在《致投資者的一封信》中表示：“我將繼續從事資產管理行業……用一種在長期內風險友好型的、有積累性的、行穩致遠的絕對收益投資方式為大家服務，與大家相處?！?/p>

快速增長的賽道

張翼飛的離任固然是個人選擇，但這種選擇在某種程度上反映了公募行業人才流動的現狀。

根據東方財富Choice數據，截至7月18日，2025年以來去職的基金經理已經有160位，主要來自85家公募持牌機構，其中不少是績優經理，比如宏利基金王鵬、華商基金周海棟等。至于去職經理中，固收經理的占比情況則未有統計。

過去幾年，因A股市場調整，穩健收益產品需求激增，固收業務贏得了良好的發展機會。數據顯示，2021年年底，偏債基金規模為7.75萬億元，2022年年底跌至7.3萬億元，2023年年底為8.6萬億，2024年年底增至10.79萬億元，增加超3萬億元，過去三年增幅超40%，至2024年年底，偏債基金規模已占公募產品的近三分之一，是公募基金產品品類成長較快的賽道之一，也受到各家基金公司的重視，有些中小基金選擇以此為突破口。

在此期間，不少持牌機構，尤其中小機構憑借固收業務實現規模上的突破。以財通基金為例，2021年年底，其公募規模為549.36億元，2024年年底突破千億元，達到1011.44億元，三年增量462.08億元，其中有96.09%來自債券基金。再以博遠基金為例，2021年年底，其公募規模僅有23.63億元，2023年年底突破百億，2024年年底為115.35億元，三年增量91.72億元，全部來自債券基金。

根據2025年5月證監會印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》，基金公司應該“強化核心投研能力建設”，加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設，支持基金經理團隊制管理模式，做大做強投研團隊，甚至鼓勵基金公司加大對人工智能、大數據等新興技術的研究應用。

回到張翼飛去職一事。即便其下一站是私募基金，也非短時間可以成事。因為按照2022年證監會發布的《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及其相關實施規定，基金經理等主要投研人員離職后，有1年的“離職靜默期”，在此期間不得從事非公募基金投資管理等工作。

招商基金發布的研報顯示，“公奔私”現象與市場行情密不可分，歷史上數次“公奔私”高潮均在牛市中孕育產生，并隨著牛市到達尾聲而結束。

研報數據顯示，此前“公奔私”主要經歷了5次階段性高點，即2007年、2010年、2015年、2017年及2020年。在該5個時間段，“奔私基金經理人數與萬得全A的相關系數達0.52，統計意義上看兩者關系較為緊密?！?/p>

本文刊于07月26日出版的《證券市場周刊》