智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰海通發(fā)布研報(bào)稱，7月22日，中國聚變公司在上海正式掛牌成立，獲得中核集團(tuán)等7家單位合計(jì)114.92億元增資，標(biāo)志著我國聚變能源從實(shí)驗(yàn)研究向工程建設(shè)與商業(yè)應(yīng)用的關(guān)鍵跨越。上海正積極布局聚變產(chǎn)業(yè)集群，通過政策支持和技術(shù)突破加速商業(yè)化進(jìn)程。全球范圍內(nèi)，核聚變產(chǎn)業(yè)投資活躍，我國計(jì)劃2030年實(shí)現(xiàn)首次電網(wǎng)輸電，2050年前完成商業(yè)化發(fā)電目標(biāo)。該行重點(diǎn)關(guān)注高溫超導(dǎo)磁體、電源、檢測(cè)系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域。

國泰海通主要觀點(diǎn)如下：

事件

2025年7月22日，中國聚變公司掛牌成立大會(huì)在上海舉行，標(biāo)志著我國聚變能源從實(shí)驗(yàn)研究向工程建設(shè)與商業(yè)應(yīng)用的關(guān)鍵跨越。1)中國聚變公司是中核集團(tuán)直屬二級(jí)單位，以磁約束托卡馬克為技術(shù)路線，承擔(dān)著我國聚變能源工程化、商業(yè)化的創(chuàng)新主體責(zé)任。2)中核集團(tuán)、中國石油昆侖資本、上海未來聚變、中國核電、浙能電力、國家綠色發(fā)展基金和四川重科聚變等7家單位計(jì)劃以每股1.0019元價(jià)格對(duì)中國聚變公司增資，出資金額合計(jì)達(dá)114.92億元，中核集團(tuán)仍為控股股東。3)中國聚變公司還同上海交通大學(xué)、中國電氣裝備集團(tuán)、上海電氣集團(tuán)、申能集團(tuán)等單位簽署聚變創(chuàng)新聯(lián)合體深化合作協(xié)議，將進(jìn)一步推動(dòng)聚變產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

上海積極布局聚變產(chǎn)業(yè)集群，加速核聚變商業(yè)化進(jìn)程

1)產(chǎn)業(yè)政策方面，上海市提出加快聚變商業(yè)化技術(shù)攻關(guān)，并注重財(cái)政資金和國有資本引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)企業(yè)、高校、科研院所等創(chuàng)新要素聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研用一體化深度融合，積極布局聚變產(chǎn)業(yè)鏈。2)技術(shù)攻關(guān)方面，上海超導(dǎo)實(shí)現(xiàn)高溫超導(dǎo)核心技術(shù)突破，為國內(nèi)外聚變堆供貨，市占率超80%，能量奇點(diǎn)的“洪荒-70”裝置是全球首臺(tái)高溫超導(dǎo)托卡馬克裝置，顯現(xiàn)民營技術(shù)潛力。3)集群發(fā)展方面，聚變創(chuàng)新聯(lián)合體合作協(xié)議將加快產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育，提升技術(shù)創(chuàng)新密度，遷移核電裝備研制成熟產(chǎn)能，加速建設(shè)具有全球影響力的聚變能源創(chuàng)新高地。

全球核聚變產(chǎn)業(yè)如火如荼，我國商業(yè)化路徑日益清晰

美國商業(yè)聚變公司Helion、CFS已相繼公布對(duì)科技巨頭的大規(guī)模售電計(jì)劃。根據(jù)FIA的2024年全球聚變報(bào)告，2024年全球至少有45家聚變商業(yè)公司，累計(jì)投資約70億美元，80%的受訪公司預(yù)計(jì)在2030年代實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)供電。我國已通過EAST、HL-3等國家級(jí)科研項(xiàng)目驗(yàn)證聚變堆工程可行性，預(yù)計(jì)2025年啟動(dòng)總裝的BEST項(xiàng)目在2030年首次向電網(wǎng)輸電，2035年建成CFEDR，力爭2050年前實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)電。上海發(fā)揮國有資本引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)社會(huì)資本各顯其能，孵化上下游創(chuàng)新企業(yè)，形成聚變產(chǎn)業(yè)集群化趨勢(shì)，或可縮短聚變產(chǎn)業(yè)成長周期，加快完成并網(wǎng)發(fā)電目標(biāo)，對(duì)我國聚變能商業(yè)化路徑具有示范作用。

投資建議：重點(diǎn)關(guān)注高溫超導(dǎo)磁體、電源、檢測(cè)系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域

1)中游設(shè)備：相關(guān)標(biāo)的為聯(lián)創(chuàng)光電(高溫超導(dǎo)磁體)，國光電氣(偏濾器、包層系統(tǒng))，安泰科技(偏濾器)，合鍛智能(真空室部件、偏濾器、包層系統(tǒng))，應(yīng)流股份(聚變堆材料及部件)、皖儀科技(檢測(cè)設(shè)備);2)上游材料：相關(guān)標(biāo)的為永鼎股份(子公司東部超導(dǎo)，高溫超導(dǎo)帶材)，精達(dá)股份(參股上海超導(dǎo)，高溫超導(dǎo)帶材)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：可控核聚變工程可行性不及預(yù)期;商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期。