《金證研》南方資本中心 池恩/作者 易溪 映蔚/風控

此番上市，岷山環(huán)能高科股份公司（以下簡稱“岷山環(huán)能”）實控人何秋安、王愛云、何占源因?qū)ν馓峁Ｊ乱耍渥鳛檫B帶責任擔保人截至2024年2月面臨總計最高2,285.5萬元的本金及對應(yīng)利息分期代償風險。截至2024年12月21日，岷山環(huán)能實際控制人對外擔保代償風險已解除，另負有本金1,665萬元的債務(wù)于2028年12月到期，本金1,040萬元的債務(wù)于2027年12月到期。

值得關(guān)注的是，實控人何秋安親家曾控制安陽縣匯源洗選有限責任公司（以下簡稱“匯源洗選”），“去關(guān)聯(lián)化”后，匯源洗選曾累計為岷山環(huán)能提供超九千萬元的擔保。而這背后，岷山環(huán)能的供應(yīng)商與匯源洗選、另一關(guān)聯(lián)方的“關(guān)系網(wǎng)”，現(xiàn)“同名”人員。另外，岷山環(huán)能另一供應(yīng)商與另一客戶股東相同，且共用聯(lián)系電話，或處于同一控制，然而岷山環(huán)能或并未披露此層關(guān)系。值得關(guān)注的是，該供應(yīng)商與岷山環(huán)能實控人何秋安女婿之間曾存在資金往來。另外，2021年，與客戶總經(jīng)理助理同名的人員，或突擊入股岷山環(huán)能，其入股價對應(yīng)凈資產(chǎn)估值或低于前次增資估值現(xiàn)疑云。

一、供應(yīng)商與岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方背后現(xiàn)“同名”人員，關(guān)系或待解

瓜田不納履。岷山環(huán)能稱匯源洗選系報告期內(nèi)曾存在的關(guān)聯(lián)方，然而匯源洗選尚為岷山環(huán)能提供擔保，涉及金額累計超9,000萬元。另外，匯源洗選、岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方與供應(yīng)商之間現(xiàn)同名人員異象。

1.1 遠邦商貿(mào)與寧波旭隆均系岷山環(huán)能供應(yīng)商，實控人分別為許會超、楊曉紅

據(jù)簽署日期為2025年4月23日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2025年4月23日招股書”）以及簽署日期為2022年7月19日的公開轉(zhuǎn)讓說明書（以下簡稱“2022年7月公轉(zhuǎn)書”），截至2020年12月31日，岷山環(huán)能對安陽縣遠邦商貿(mào)有限公司（以下簡稱“遠邦商貿(mào)”）的應(yīng)付賬款為587.37萬元，款項性質(zhì)為貨款，賬齡為1年以內(nèi)。

截至2024年12月31日，岷山環(huán)能對寧波旭隆新能源有限公司（以下簡稱“寧波旭隆”）的預(yù)付賬款為611.5萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局，遠邦商貿(mào)成立于2019年10月25日，其成立起至查詢?nèi)掌?025年7月10日，其股東均為許會超，持股比例為100%。其中，許會超任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，楊常清任監(jiān)事。

而寧波旭隆成立于2021年7月14日，自成立起至查詢?nèi)掌?025年7月10日，寧波旭隆的股東均為楊曉紅，持股比例為100%。

可以看出，2020-2024年期間，遠邦商貿(mào)、寧波旭隆系岷山環(huán)能供應(yīng)商。其中，許會超系遠邦商貿(mào)實控人，楊曉紅系寧波旭隆實控人。

1.2 歷史關(guān)聯(lián)方匯源洗選為岷山環(huán)能提供擔保，與現(xiàn)關(guān)聯(lián)方鑫晟陽存同名人員

據(jù)簽署于2025年4月23日招股書及2024年年報，截至招股書簽署日，岷山環(huán)能將安陽市鑫晟陽金屬科技有限責任公司（以下簡稱“鑫晟陽”）系岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方。

具體來看關(guān)聯(lián)關(guān)系，員工方磊曾名義對鑫晟陽持股100%并任執(zhí)行董事，2022年7月方磊向?qū)嵖厝撕吻锇才龈冻亢赖谋淼軛類勖褶D(zhuǎn)讓其持有鑫晟陽的100%的股權(quán)，楊愛民于2024年8月向其親屬楊洪濤轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)。

另外，岷山環(huán)能將安陽縣匯源洗選有限責任公司（以下簡稱“匯源洗選”）認定為報告期內(nèi)曾經(jīng)存在的關(guān)聯(lián)方。岷山環(huán)能與匯源洗選的關(guān)聯(lián)關(guān)系為岷山環(huán)能實控人何秋安女婿付晨豪之父付五的報告期內(nèi)曾持股100%，并擔任執(zhí)行董事的企業(yè)。2022年9月15日，付五的所持全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓至楊常清。

也就是說，鑫晟陽系岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方。而實控人的親家付五的在2022年9月已將持有的匯源洗選的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓予楊常清，因此匯源洗選不再是岷山環(huán)能的關(guān)聯(lián)方。

據(jù)市場監(jiān)督管理局，鑫晟陽成立于2009年5月21日。變更信息顯示，2024年8月9日，鑫晟陽的股東由楊愛民變更為楊洪濤，財務(wù)負責人變更為付秋生，并延續(xù)至查詢?nèi)?025年7月10日。

此外，匯源洗選成立于2004年11月2日。變更信息顯示，2014年至4月10日至2022年9月15日，匯源洗選均由付五的100%持股。

2022年9月15日至查詢?nèi)掌?025年7月10日，匯源洗選股東為楊常清，持股100%。2014年4月10日至查詢?nèi)掌?025年7月10日，付秋生均系匯源洗選的監(jiān)事。

不難看出，岷山環(huán)能實控人女婿付晨豪之父付五的控制匯源洗選時，付秋生已擔任該企業(yè)的董監(jiān)高之一。而岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方鑫晟陽的財務(wù)負責人亦名為“付秋生”。

然而，據(jù)簽署于2025年4月23日招股書，2023年10-11月，匯源洗選4次為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額分別為3,967.14萬元、1,780萬元、3,180萬元、980萬元，截至招股書簽署日，上述擔保仍未履行完畢。經(jīng)計算，2023年10-11月，匯源洗選為岷山環(huán)能提供的4次擔保的金額累計為9,907.14萬元。

由上可知，岷山環(huán)能實控人親家付五的轉(zhuǎn)讓匯源洗選的股權(quán)后，匯源洗選與岷山環(huán)能的關(guān)聯(lián)方鑫晟陽，存在“同名”員工付秋生。另外，付五的與付秋生的姓氏一致。并且，實控人親家付五的退出匯源洗選后，匯源洗選卻仍4次為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額超九千萬元。

1.3 許會超或系匯源洗選的信貸主管，許會超參股的富田農(nóng)業(yè)與鑫晟陽共用電話

值得注意的是，岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方與供應(yīng)商之間或存在“千絲萬縷”的關(guān)系。

據(jù)全球職場社交平臺，2010年1月至查詢?nèi)掌?025年6月25日，許會超是“安陽縣匯源洗洗有限責任公司”的信貸主管。

需要說明的是，經(jīng)核查，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)中不存在現(xiàn)用名或曾用名為“安陽縣匯源洗洗有限責任公司”的企業(yè)。而原關(guān)聯(lián)方匯源洗選的全名為“安陽縣匯源洗選有限責任公司”，上述信息顯示或為“手誤”，許會超或系原關(guān)聯(lián)方匯源洗選的信貸主管。

可以看出，歷史關(guān)聯(lián)方匯源洗選的信貸主管“許會超”與岷山環(huán)能供應(yīng)商遠邦商貿(mào)的股東許會超“同名”。

據(jù)市場監(jiān)督管理局，安陽市富田農(nóng)業(yè)科技有限公司（以下簡稱“富田農(nóng)業(yè)”）成立于2015年11月4日。2022年1月10日至查詢?nèi)掌?025年7月8日，富田農(nóng)業(yè)的股東為許會超、付秋生，持股比例分別為66.67%、33.33%。

2024年，富田農(nóng)業(yè)與鑫晟陽共用企業(yè)聯(lián)系電話13*******12。據(jù)支付寶平臺信息，電話13*******12對應(yīng)賬戶的用戶名為“秋生”，實名認證信息為“付*生”。

前述提到，歷史關(guān)聯(lián)方匯源洗選為岷山環(huán)能提供擔保。基于此情形，2024年，富田農(nóng)業(yè)與鑫晟陽共用企業(yè)聯(lián)系電話，且聯(lián)系電話持有人系付秋生，付秋生系富田農(nóng)業(yè)的股東之一。即鑫晟陽的財務(wù)負責人付秋生或在外設(shè)立富田農(nóng)業(yè)，其合作伙伴許會超與供應(yīng)商遠邦商貿(mào)股東許會超“同名”。匯源洗選的股東楊常清與供應(yīng)商遠邦商貿(mào)的監(jiān)事楊常清“同名”。

1.4 楊曉紅、鑫晟陽的股東楊洪濤與盛世達人員同名，盛世達電話指向許會超

問題仍未結(jié)束。

據(jù)市場監(jiān)督管理局，安陽縣盛世達商貿(mào)有限公司（以下簡稱“盛世達”）成立于2015年2月11日。2020年11月20日至查詢?nèi)掌?025年7月10日，盛世達的股東均為楊洪濤，持股100%。其中，楊洪濤任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，楊曉紅任監(jiān)事。

2023-2024年，盛世達與遠邦商貿(mào)共用企業(yè)聯(lián)系電話13*******05。據(jù)支付寶平臺信息，電話13*******05對應(yīng)賬戶用戶名為“會超”，實名認證信息為“許*超”。

換言之，盛世達的全資股東楊洪濤與岷山環(huán)能實控人女婿的親戚楊洪濤同名。而盛世達的企業(yè)聯(lián)系電話與供應(yīng)商遠邦商貿(mào)一致，且電話持有人名為“許會超”。另外，盛世達的監(jiān)事楊曉紅，與岷山環(huán)能另一供應(yīng)商寧波旭隆的股東楊曉紅“同名”。

1.5 實控人女婿付晨豪與許會超、關(guān)聯(lián)方鑫晟陽與寧波旭隆之間，曾存資金往來

據(jù)簽署于2024年9月27日首輪問詢回復(fù)（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2024年6月12日，岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方鑫晟陽與供應(yīng)商寧波旭隆之間存在資金往來，金額為50萬元。對此，岷山環(huán)能披露款項性質(zhì)為“關(guān)聯(lián)方自身經(jīng)營而產(chǎn)生的現(xiàn)金流，與岷山環(huán)能無關(guān)”。

2022年8-11月，岷山環(huán)能實控人女婿付晨豪通過其個人銀行卡以及岷山環(huán)能員工焦鵬的個人銀行卡，與供應(yīng)商關(guān)鍵人員許會超之間存在3筆資金往來。付晨豪合計向許會超轉(zhuǎn)出超140萬元。對此，岷山環(huán)能表示，該款項性質(zhì)系“付晨豪個人生意款，與岷山環(huán)能無關(guān)”。

綜合來看，報告期內(nèi)，岷山環(huán)能實控人何秋安女婿付晨豪的父親付五的曾控制匯源洗選，后將股權(quán)轉(zhuǎn)讓予楊常清，而后匯源洗選被列為“報告期內(nèi)曾存在的關(guān)聯(lián)方”。然而，付五的退股匯源洗選后，匯源洗選仍為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額累計高達9,907.14萬元。

基于上述情形，在付五的尚未退股且控制匯源洗選的彼時，匯源洗選的信貸主管名為“許會超”，與岷山環(huán)能供應(yīng)商遠邦商貿(mào)的獨資股東“許會超”同名。研究發(fā)現(xiàn)，歷史關(guān)聯(lián)方匯源洗選、關(guān)聯(lián)方鑫晟陽，與供應(yīng)商遠邦商貿(mào)、寧波旭隆等關(guān)鍵少數(shù)頻現(xiàn)“同名”異象。

值得注意的是，2022年8-11月，岷山環(huán)能實控人女婿付晨豪與供應(yīng)商關(guān)鍵人員許會超之間存在3筆資金往來。付晨豪合計向許會超轉(zhuǎn)出超140萬元。2024年6月12日，岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方鑫晟陽與供應(yīng)商寧波旭隆之間存在資金往來，金額為50萬元。種種異常，值得關(guān)注。

二、供應(yīng)商與客戶或受同一控制隱而未披，該供應(yīng)商與岷山環(huán)能關(guān)聯(lián)方曾存資金往來

上市公司若存在同時向處于同一控制下的企業(yè)采購及銷售的情形，通常會引來監(jiān)管層的關(guān)注。研究發(fā)現(xiàn)，岷山環(huán)能一家客戶與其一家供應(yīng)商股東相同，且共用電話，或處于同一控制，然而岷山環(huán)能未披露上述關(guān)系。另外，報告期內(nèi)，岷山環(huán)能實控人女婿付晨豪通過岷山環(huán)能員工的銀行卡與上述供應(yīng)商存資金往來。

2.1 客戶山鈺金屬與供應(yīng)商源保金屬控股股東一致且共用電話或受同一控制，而岷山環(huán)能未披露該層關(guān)系

據(jù)簽署于2025年4月23日招股書，截至2024年12月31日，濟源市山鈺金屬材料有限公司（以下簡稱“山鈺金屬”）系岷山環(huán)能按欠款方歸集的應(yīng)收賬款期末余額第4名企業(yè)，岷山環(huán)能對其的應(yīng)收賬款金額為68.29萬元，占應(yīng)收賬款期末余額合計數(shù)的比例為8.7%。

可以看出，報告期內(nèi)，山鈺金屬系岷山環(huán)能的客戶。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，報告期內(nèi)，濟源源保金屬資源有限公司（以下簡稱“源保金屬”）系岷山環(huán)能供應(yīng)商。

據(jù)簽署日為2023年12月1日的招股書，濟源市誠宸礦產(chǎn)品有限公司（以下簡稱“誠宸礦產(chǎn)”）、濟源市富鳴礦產(chǎn)品有限公司（以下簡稱“富鳴礦產(chǎn)”）受同一實際控制人控制。截至2023年6月末，誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)是岷山環(huán)能按收款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)付賬款單位，款項性質(zhì)是貨款。

可知，報告期內(nèi)，山鈺金屬系岷山環(huán)能的客戶。而誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)、源保金屬均系岷山環(huán)能的供應(yīng)商。

據(jù)市場監(jiān)督管理局，山鈺金屬成立于2019年1月29日。變更信息顯示，2021年2月23日起至查詢?nèi)掌?025年7月10日，山鈺金屬的股東均為黃琛、宋莎莎，持股比例分別為51%、49%。山鈺金屬的住所為濟源市北海辦事處濟瀆路商務(wù)內(nèi)街東33號（以下簡稱“內(nèi)街東33號”）。

而源保金屬成立于2021年11月3日，自成立起至查詢?nèi)掌?025年7月10日，源保金屬的股東均包括黃琛，持股比例均為60%。截至查詢?nèi)眨幢＝饘俚淖∷鶠闈词斜焙＾k事處濟瀆路商務(wù)內(nèi)街東33-6號。

2021-2024年，山鈺金屬與源保金屬的企業(yè)聯(lián)系電話均為13*******00。

即客戶山鈺金屬、供應(yīng)商源保金屬的實控人均名為“黃琛”，且2021-2024年，兩家企業(yè)存在共用聯(lián)系方式的情形。換言之，上述黃琛或系同一人，兩家企業(yè)或處于同一控制。

2.2 山鈺金屬股東宋莎莎與供應(yīng)商誠宸礦產(chǎn)財務(wù)負責人同名，且地址“毗鄰”

上述提及，報告期內(nèi)，誠宸礦產(chǎn)與富鳴礦產(chǎn)均系岷山環(huán)能的供應(yīng)商，且受同一控制。

據(jù)市場監(jiān)督管理局，2023年3月起至查詢?nèi)掌?025年7月10日，盧超系誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)的實控人，兩家企業(yè)的財務(wù)負責人均為宋莎莎。

另外，誠宸礦產(chǎn)的住所為濟源市北海辦事處濟瀆路商務(wù)內(nèi)街東33-3號。富鳴礦產(chǎn)的住所為濟源市北海辦事處濟瀆路商務(wù)內(nèi)街東33號。

2024年，誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)的企業(yè)聯(lián)系地址均為濟源市北海辦事處濟瀆路商務(wù)內(nèi)街東33-7號。

不難看出，山鈺金屬的少數(shù)股東宋莎莎，與富鳴礦產(chǎn)、誠宸礦產(chǎn)的財務(wù)負責人宋莎莎同名。并且，2024年，源保金屬、山鈺金屬的企業(yè)聯(lián)系地址均為內(nèi)街東33-6號。同年，富鳴礦產(chǎn)、誠宸礦產(chǎn)的企業(yè)聯(lián)系地址均為內(nèi)街東33-7號，地址“毗鄰”。

2.3 2022年實控人女婿通過員工銀行卡，與供應(yīng)商源保金屬存在資金往來

據(jù)首輪問詢回復(fù)，焦鵬系岷山環(huán)能的員工。2022年9月21日、11月15日，員工焦鵬與供應(yīng)商源保金屬之間存在資金往來，金額分別為14.22萬元、8.64萬元。

對此，岷山環(huán)能表示，上述款項性質(zhì)為岷山環(huán)能實控人女婿付晨豪個人生意款，與岷山環(huán)能無關(guān)。

也就是說，報告期內(nèi)，山鈺金屬系岷山環(huán)能的客戶，源保金屬、誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)系岷山環(huán)能的供應(yīng)商。需要說明的是，岷山環(huán)能披露誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)處于同一控制。而這背后，客戶山鈺金屬與供應(yīng)商源保金屬的控股股東均為黃琛，且存在共用電話的情況，上述兩家企業(yè)或處于同一控制，然而岷山環(huán)能未披露上述關(guān)系。另外，客戶山鈺金屬的另一股東系宋莎莎，受同一控制的供應(yīng)商誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)的財務(wù)負責人亦名為宋莎莎。并且山鈺金屬2024年的住所，與供應(yīng)商誠宸礦產(chǎn)、富鳴礦產(chǎn)毗鄰。

值得注意的是，2022年，岷山環(huán)能員工焦鵬與供應(yīng)商源保金屬之間存在資金往來，金額累計為22.86萬元。對此，岷山環(huán)能稱上述款項為實控人女婿付晨豪的個人生意款，與岷山環(huán)能無關(guān)。基于上述情形，客戶山鈺金屬與供應(yīng)商源保金屬是否受同一控制，或值得關(guān)注。

三、客戶的總經(jīng)理助理與股東同名，該股東“突擊”入股對應(yīng)的估值或低于前次增資估值現(xiàn)疑云

客戶、供應(yīng)商關(guān)鍵人員入股上市公司系監(jiān)管層的關(guān)注重點之一。值得注意的是，戴樂亭增資入股岷山環(huán)能，并與其簽訂協(xié)議約定岷山環(huán)能的上市時間。而研究發(fā)現(xiàn)，硫酸產(chǎn)品的第三大客戶的總經(jīng)理助理亦名為“戴樂亭”，且該客戶4次為岷山環(huán)能提供擔保，金額累計超八千萬元。

3.1 順成集團系岷山環(huán)能硫酸產(chǎn)品的第三大客戶，三年一期與岷山環(huán)能累計交易額超千萬元

據(jù)首輪問詢回復(fù)，2021-2023年以及2024年1-6月，河南省順成集團能源科技有限公司（曾用名為河南省順成集團煤焦有限公司，以下統(tǒng)稱“順成集團”）系岷山環(huán)能硫酸產(chǎn)品業(yè)務(wù)的第三大客戶。

同期，岷山環(huán)能對順成集團的銷售金額分別為390.1萬元、679萬元、188.05萬元、56.64萬元。其中，截至2024年6月末，岷山環(huán)能對順成集團的在手訂單為硫酸產(chǎn)品869.2噸。

經(jīng)統(tǒng)計，2021-2023年以及2024年1-6月，岷山環(huán)能對順成集團的銷售金額累計1,313.79萬元。

3.2 2019-2021年順成集團4次為岷山環(huán)能擔保，擔保金額累計超八千萬元

值得注意的是，報告期內(nèi)，順成集團多次為岷山環(huán)能提供擔保。

據(jù)岷山環(huán)能簽署于2022年5月17日的公開轉(zhuǎn)讓說明書，2019-2021年，順成集團4次作為擔保方為岷山環(huán)能提供擔保，按主債務(wù)起始日排序，對應(yīng)擔保金額分別為1,000萬元、1,000萬元、3,460萬元、2,680萬元。

經(jīng)計算，2019-2021年，順成集團作為擔保方4次為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額合計為8,140萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，順成集團成立于1997年8月27日。變更信息顯示，2019年2月22日起至查詢?nèi)掌?025年7月10日，順成集團的股東均為王新順、王智強，持股比例分別為30%、70%。

此外，河南宇天化工有限公司（以下簡稱“宇天化工”）成立于2009年6月17日。變更信息顯示，2018年12月25日至查詢?nèi)掌?025年7月10日，宇天化工的股東均為王新順、王智強，持股比例分別為26.99%、73.01%。

據(jù)順成集團官網(wǎng)信息，截至查詢?nèi)掌?025年7月10日，宇天化工系順成集團的集團成員。

不難看出，宇天化工與順成集團處于同一控制下，且宇天化工系順成集團的集團成員。

據(jù)岷山環(huán)能簽署于2022年7月19日的公開轉(zhuǎn)讓說明書（以下簡稱“2022年7月公轉(zhuǎn)書”），2021年3月24日，岷山環(huán)能與交通銀行股份有限公司安陽分行（以下簡稱“交通銀行安陽分行”）簽署了《保證合同》，為宇天化工在交通銀行安陽分行800萬元貸款提供了保證擔保。截至公轉(zhuǎn)書簽署日2022年7月19日，該筆貸款已到期兌付，岷山環(huán)能擔保責任已履行完畢。

由上可知，2019-2021年，順成集團4次為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額累計超8,000萬元。不難發(fā)現(xiàn)，順成集團為岷山環(huán)能擔保的金額遠超兩者的交易金額。

3.3 2021年12月戴樂亭或“突擊”增資入股岷山環(huán)能，與順成集團總經(jīng)理助理同名

據(jù)順成集團認證的微信公眾平臺“順成集團”于2023年11月10日發(fā)布的信息，戴樂亭系順成集團總經(jīng)理助理。

有趣的是，2021年，“同名”的戴樂亭入股岷山環(huán)能。

據(jù)2022年7月公轉(zhuǎn)書，2021年11月20日，岷山環(huán)能召開股東大會決議，同意13名投資者向岷山環(huán)能增資入股，新增1,121.2萬股股份，價格為5.6元/股。

其中，戴樂亭增資10.8萬股，占增資后總股本比例為0.05%。該次增資事項于2021年12月27日完成工商變更登記。

經(jīng)計算，戴樂亭以60.48萬元通過增資的方式認購岷山環(huán)能10.8萬股。

值得注意的是，據(jù)2022年7月公轉(zhuǎn)書，2021年6月，包括安陽經(jīng)開產(chǎn)業(yè)基金投資有限公司（以下簡稱“安陽經(jīng)開產(chǎn)投”）在內(nèi)的13名投資者通過增資的方式認購岷山環(huán)能1,426.1萬股股份，價格為5.5元/股。

2021年6月增發(fā)股份過程中，安陽經(jīng)開產(chǎn)投等9名投資者與岷山環(huán)能及實控人何秋安簽署了《岷山環(huán)能高科股份公司增資協(xié)議》。

其中，該協(xié)議約定，岷山環(huán)能的上市目標為在2022年12月31日前實現(xiàn)首次公開發(fā)行股票并上市或重組上市。

可以發(fā)現(xiàn)，2021年6月，岷山環(huán)能已與股東簽署增資協(xié)議，約定岷山環(huán)能在2022年12月31日前上市。2021年12月，戴樂亭或“突擊”通過增資入股岷山環(huán)能，而股東戴樂亭與客戶順成集團的總經(jīng)理助理戴樂亭“同名”。

3.4 戴樂亭入股對應(yīng)的凈資產(chǎn)評估值，或低于前次增資即同年6月增資對應(yīng)的凈資產(chǎn)評估值

據(jù)岷山環(huán)能簽署于2022年7月6日的關(guān)于岷山環(huán)能高科股份公司掛牌并定向發(fā)行申請文件的第一次反饋意見的回復(fù)，岷山環(huán)能2021年6月增資的價格為每股5.5元。該次增資過程中，河南華衡資產(chǎn)評估事務(wù)所（普通合伙）（以下簡稱“華衡評估所”）經(jīng)安陽經(jīng)開產(chǎn)投委托對岷山環(huán)能以2020年12月31日為基準日進行評估，評估后岷山環(huán)能股東全部權(quán)益價值為10.48億元，折合每股6.12元。

而2021年12月，戴樂亭等增資入股岷山環(huán)能，增資的價格為每股5.6元。該次增資過程中，華衡評估所對經(jīng)安陽經(jīng)開產(chǎn)投委托對岷山環(huán)能以2021年6月30日為基準日進行評估，評估后岷山環(huán)能股東全部權(quán)益價值為10.03億元，折合每股5.41元。

據(jù)簽署日為2023年12月1日的招股書，截至2020年末以及2021年末，岷山環(huán)能的所有者權(quán)益分別為3.63億元、5.72億元。同期，岷山環(huán)能的每股凈資產(chǎn)分別為2.12元/股、2.91元/股。

不難發(fā)現(xiàn)，2021年6月，多家投資機構(gòu)增資岷山環(huán)能，彼時岷山環(huán)能以2020年12月31日為基準日的評估后股東全部權(quán)益價值已經(jīng)達到10.48億元。然而6個月后，戴樂亭參與增資入股岷山環(huán)能，在該次增資中，岷山環(huán)能以2021年6月30日為基準日的評估后股東全部權(quán)益價值為10.03億元，或低于前次增資的評估值。

綜合而言，2021-2023年以及2024年1-6月，順成集團系岷山環(huán)能硫酸產(chǎn)品的前三大客戶，累計交易額超千萬元。2019-2021年，順成集團4次為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額累計超八千萬元。

合作背后，此次申報期間，主要客戶順成集團的總經(jīng)理助理名為戴樂亭。而2021年12月，名為“戴樂亭”的投資者“突擊”增資入股岷山環(huán)能。該次增資價格系根據(jù)基準日2021年6月30日岷山環(huán)能股東全部權(quán)益價值評估價協(xié)商而來。然而，岷山環(huán)能基準日2021年6月30日的股東全部權(quán)益價值，或低于6個月前基準日為2020年12月31日的股東全部權(quán)益價值評估價，或值得關(guān)注。

四、結(jié)語

沖擊上市背后，綜合來看，報告期內(nèi)，岷山環(huán)能實控人何秋安女婿付晨豪的父親付五的曾控制匯源洗選，去關(guān)聯(lián)化后，匯源洗選為岷山環(huán)能提供擔保，擔保金額累計高達9,907.14萬元。在此背景下，歷史關(guān)聯(lián)方匯源洗選、關(guān)聯(lián)方鑫晟陽，與供應(yīng)商遠邦商貿(mào)、寧波旭隆等關(guān)鍵少數(shù)頻現(xiàn)“同名”異象。且實控人女婿付晨豪與許會超、關(guān)聯(lián)方鑫晟陽與寧波旭隆之間，曾存資金往來。

問題尚未結(jié)束。岷山環(huán)能客戶山鈺金屬與供應(yīng)商源保金屬或受同一控制，而岷山環(huán)能或隱而未披，且2022年，實控人女婿通過員工銀行卡，與供應(yīng)商源保金屬存在資金往來。另一方面，與客戶總經(jīng)理助理同名的人員，即戴樂亭于2021年12月或“突擊”增資入股岷山環(huán)能，而入股對應(yīng)的凈資產(chǎn)評估值，或低于前次增資即同年6月增資對應(yīng)的凈資產(chǎn)評估值，同樣值得關(guān)注。

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