&華夏儲能（公眾號hxcn3060）獲悉，7月2日，鋰電巨頭百川股份（SZ：002455）發(fā)布公告稱，公司實際控制人、董事長鄭鐵江已于近日被江陰市監(jiān)察委員會立案調查并實施留置。

對于鄭鐵江被立案調查、留置的原因，百川股份并未在公告中披露，只是強調，公司日常經(jīng)營由管理團隊負責，生產(chǎn)經(jīng)營正常。

值得一提的是，在6月23日，鄭鐵江還主持了百川股份2025年第二次臨時股東大會。萬萬沒想到的是，一周后，其便被立案調查。

百川股份董事長鄭鐵江

不久前，百川股份剛剛被爆出擔保額占凈資產(chǎn)267%的財務危機，還因財務會計報告違規(guī)而被深交所下發(fā)監(jiān)管函。鄭鐵江被立案調查是否與這些事件有關，目前還不得而知。

百川股份原是精細化工龍頭企業(yè)，2016年開始向新能源領域轉型。目前，正值百川股份業(yè)務轉型的關鍵期，董事長被調查、留置或為其轉型發(fā)展蒙上一層陰影。

業(yè)績不穩(wěn)，財務危機顯現(xiàn)

鄭鐵江出生于1964年1月，本科學歷，高級經(jīng)濟師。目前除了擔任百川股份董事長，還擔任南通百川董事、如皋百川董事、海基新能源董事等。

鄭鐵江于2002年7月創(chuàng)立百川股份。2010年8月，百川股份在深交所掛牌上市，目前主營業(yè)務分為精細化工、新材料和新能源三大板塊，其中化工產(chǎn)品是公司業(yè)績主要來源。2024年，精細化工業(yè)務營收占比為80.91%，新材料產(chǎn)品和新能源業(yè)務分別為10.49%、8.6%。

百川股份2025年一季報顯示，鄭鐵江與妻子王亞娟合計持有公司9233萬股，占總股本的15.54%。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，百川股份實現(xiàn)營業(yè)收入55.56億元，同比增長35.1%；凈利潤1.09億元，同比上升123.31%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營收14.50億元，同比增長23.07%；凈利潤為4221.60萬元，同比增長17.88%。

看似良好的業(yè)績背后，卻隱藏著不可忽視的風險。

一方面，百川股份業(yè)績高增并不具有可持續(xù)性。

百川股份2024年營收、利潤的高增長，有兩個原因。一是緣于較低的基數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，百川股份實現(xiàn)營收41.12億元，同比下滑0.45%；凈利潤-4.67億元，同比下滑高達443.2%。而2025年、2026年，百川股份就再也沒有這樣好的“基數(shù)”了。

二是得益于偏苯三酸酐（TMA）市場突然高漲。百川股份也在公告中表示“個別化工產(chǎn)品價格上漲幅度較大”對2024年盈利產(chǎn)生利好。但TMA市場是否能持續(xù)性增長，還需要打個問號。

另一方面，百川股份還面臨著嚴重的資金壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，百川股份的資產(chǎn)負債率為80.22%，而到了2025年3月底，這一數(shù)值升至81.32%。同期，公司貨幣資金11.4億元，但應付賬款已經(jīng)達到18.61億元。

6月6日，百川股份發(fā)布公告，截至2025年5月31日，公司借款余額為76.7億元，累計新增借款金額4.66億元，占公司2024年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為20.19%。

最為外界擔憂的，是百川股份大量的擔保余額，以及股東的股份質押。

根據(jù)6月26日百川股份發(fā)布的公告，截至公告當日，公司母子孫公司之間的合計擔保余額達到53.07億元，占公司最近一期經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的比例為267.86%。

7月2日，百川股份在投資者關系平臺上表示，截至2025年6月30日，公司控股股東及其一致行動人質押股份占其所持股份比例為39.42%，占上市公司總股本的6.12%。此前，鄭鐵江還多次將質押的股份實施了延期購回，可以看出其資金壓力之大。

新能源轉型受挫，毛利率-38.69%

業(yè)績不穩(wěn)、資金承壓，有可能只是短期危機，相對容易解決。而業(yè)務轉型遭遇困境，或將成為懸在百川股份頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”，隨時可能令其萬劫不復。

百川股份的新能源轉型始自2016年。當時，百川股份以江陰土地廠房和現(xiàn)金增資海基新能源，此后不斷加碼，逐步將其由參股公司變?yōu)樽庸荆瑢⑵浼{入合并報表。

海基新能源主要產(chǎn)品為鋰離子電芯和儲能系統(tǒng)集成，目前已與多家儲能集成商形成長期穩(wěn)定合作關系，產(chǎn)品涉及發(fā)電側、電網(wǎng)側、用戶側儲能以及大型微電網(wǎng)項目。

據(jù)2024年年報，截至2024年底，百川股份實際持有海基新能源37.95%的股權，總計持有海基新能源50.08%的表決權。

為了打通鋰電、儲能整個產(chǎn)業(yè)鏈，百川股份還不惜重金將業(yè)務向上游延伸。2018年年初，公司與澳大利亞metals Tech Limited（MTC）簽訂合同，擬認購MTC新發(fā)行的1000萬股股權，認購金額180萬澳元（約人民幣934萬元）。

彼時資料顯示，MTC擁有6個鋰礦和1個鈷礦勘探權，地表采樣礦石的氧化鋰（Li2O）品位在1.19%—5.58%之間。

2022年，百川股份還公開發(fā)行可轉債，募投項目“年產(chǎn)3萬噸石墨負極材料（8萬噸石墨化）項目”，今年4月，該項目完成竣工驗收。

然而，百川股份在儲能領域的巨大投入，并未得到相應的回報。

2020年7月，百川股份發(fā)布公告稱，鑒于MTC投資期限較長，礦產(chǎn)勘探至今無重大實質性進展，且近年來鋰鹽價格及其原材料鋰精礦價格持續(xù)下跌，鋰精礦提鋰經(jīng)濟效益下滑等因素，公司已將持有MTC的股權全部處置完畢。

百川股份彼時還稱，本次風險投資收回本金共計177.12萬澳元，產(chǎn)生虧損2.88萬澳元。

年產(chǎn)3萬噸石墨負極材料（8萬噸石墨化）項目雖已竣工，恐怕也難以達到預期目標。百川股份日前稱，該項目產(chǎn)能的釋放需要一個過程，且未來的市場變化尚存在不確定性，未來可能存在產(chǎn)品銷售價格、原材料價格波動等風險。

而被百川股份寄予厚望的海基新能源更是一言難盡，其業(yè)績一直處于虧損狀態(tài)。2023年、2024年，海基新能源分別虧損1.71億元、3.24億元，虧損呈擴大趨勢。

新能源業(yè)務受挫，已經(jīng)拖累百川股份的業(yè)績。2024年，百川股份的新能源業(yè)務毛利率竟為-38.69%。

當然，在雙碳目標的大背景下，新能源依然是一個有著光明前景的行業(yè)，百川股份依然有“翻身”的機會。但是，“掌舵人”鄭鐵江的被立案調查，卻又為公司的轉型增添了幾分不確定性。

（轉載請標明出處，文章，微信號：hxny3060）