7月2日，百川股份股價大跌。截至當日收盤，百川股份下跌5.74%，每股報7.06元，總市值41.95億元。

消息面上，百川股份于7月1日晚間公告稱，公司收到實際控制人、董事長鄭鐵江家屬的通知，其于近日收到江陰市監察委員會簽發的《留置通知書》和《立案通知書》，鄭鐵江已被立案調查并實施留置。

突遭留置及立案

鄭鐵江是百川股份的創始人。履歷顯示，鄭鐵江現年61歲，曾任江陰市百川化學工業有限公司（百川股份前身）董事長、總經理，現任百川股份董事長、董事，南通百川董事、如皋百川董事、海基新能源董事。

截至2025年一季度，鄭鐵江對百川股份持股比例為14.19%，鄭鐵江的妻子王亞娟對百川股份持股比例為1.35%，二人合計持股比例達到15.54%，為上市公司實控人。

截至目前，鄭鐵江被留置及立案的原因尚不明確。百川股份表示，目前公司已對相關工作進行了妥善安排，公司擁有完善的治理結構及內部控制機制，將按照法律法規和相關制度規范運作。

但就在5月下旬，百川股份因財務會計報告違規被深交所下發監管函。

經查，百川股份于2024年1月30日披露了2023年度業績預告，預計2023年歸母凈利潤為虧損3.6億元至4億元，扣非凈利潤為虧損3.85億元至4.25億元。但2023年年報顯示，2023年度經審計歸母凈利潤為虧損4.66億元，歸母扣非凈利潤為虧損4.87億元。

由于百川股份業績預告預計的凈利潤與經審計凈利潤差異較大，業績預告披露不準確，公司董事長鄭鐵江、總經理蔣國強、財務總監曹彩娥被點名批評。

針對上述留置事項，百川股份則進一步強調，公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司控制權未發生變化，日常經營管理由管理團隊負責，公司生產經營情況正常。

事實上，鄭鐵江家族在公司董事會頗具話語權。據悉，公司董事、副總經理鄭江與鄭鐵江是兄弟關系，鄭江目前對上市公司持股比例為2.61%；另一位董事鄭淵博是鄭鐵江與王亞娟之子，目前并未持有上市公司股份。

但記者注意到，鄭鐵江所持部分上市公司股份仍處于質押狀態。

自上市以來，鄭鐵江所持上市公司股份頻繁被質押及解除質押，理由多為個人融資需要。

2024年10月，鄭鐵江剛剛將771萬股股份解除質押。同年12月，鄭鐵江為原定于2024年12月13日質押到期的3639.75萬股股份辦理了質押延期手續，質押到期日延遲至2025年11月13日，理由同樣為個人融資需要。至今，鄭鐵江與王亞娟所持公司股份中的39.42%仍處于質押狀態，占上市公司總股本的6.12%。

同樣是2024年10月，因個人資金需求，鄭鐵江減持了1550萬股公司股份，減持比例為2.61%，對應市值約1.14億元。

業績可持續性迎考

公開資料顯示，百川股份成立于2002年7月，2010年8月在深交所掛牌上市。百川股份主營業務分為精細化工、新材料和新能源三大板塊，其中化工產品是公司業績主要來源，去年貢獻了80.91%的營業收入，新材料產品和新能源產品同期分別貢獻了10.49%、8.6%的營業收入。

拉長時間線來看，百川股份近些年的盈利情況并不穩定，尤其是2023年歸母凈利潤曾虧損4.66億元。2024年，百川股份扭虧為盈，實現營業收入55.56億元，同比增長35.1%；歸母凈利潤1.09億元，同比上升123.31%。2025年第一季度，百川股份歸母凈利潤同比增長17.88%至4221.6萬元。

這背后離不開偏苯三酸酐（TMA）的走俏。TMA是一種重要的精細化工產品改性和添加的中間體，被廣泛應用于環保增塑劑、高端粉末涂料、高級絕緣材料及高溫固化劑等。

此前，TMA行業產能集中于美國英力士（7萬噸/年）、意大利柏林（3萬噸/年）、正丹股份（8.5萬噸/年）、百川股份（4萬噸/年）、泰達新材（3萬噸/年）五家企業。

2024年4月開始，英力士停產傳聞令供給端收緊，TMA價格大幅上漲，主要生產企業迎來“大豐收”。百川股份也在解釋去年盈利增長時提及，“個別化工產品價格上漲幅度較大”。

不過，這份有TMA助力的好成績是否具有可持續性，似乎需要打個問號。

目前正丹股份等企業仍在擴張TMA產能，百川股份4萬噸/年的產能是否長期具備競爭力，有待觀察。2024年，百川股份還出現非正常停產情形，其中TMA一期產線停車檢修近三個月。

國聯證券此前在研報中指出，2024年TMA實際需求約為21.1萬噸，而供給缺口約為6.3萬噸。市場認為，從該數據來看，若后續TMA新增產能落地，其高景氣周期難以持續。

而在新材料、新能源領域，百川股份相關投資處于起步或剛剛投產的狀態。

今年4月，百川股份“年產3萬噸石墨負極材料（8萬噸石墨化）項目”完成竣工驗收，正式投入生產。該項目是百川股份加碼鋰電材料產業、加速業務轉型升級的重要一環。

百川股份提示稱，該項目產能的釋放需要一個過程，且未來的市場變化尚存在不確定性，未來可能存在產品銷售價格、原材料價格波動等風險。

2024年，百川股份新材料、新能源板塊受市場供求關系、行業周期等因素影響，產品價格在底部區間持續運行，市場競爭較為激烈。報告期內，其新材料產品、新能源產品毛利率分別為-1.95%、-38.69%。