隨著蘇軍良執(zhí)掌興業(yè)證券的任命正式落地，市場(chǎng)對(duì)這位曾掌舵華福證券的老將是否會(huì)接棒興證全球基金董事長(zhǎng)同樣關(guān)注。然而，與前任楊華輝的復(fù)合型金融背景有所不同，蘇軍良的職業(yè)發(fā)展路徑展現(xiàn)出鮮明的專業(yè)化特質(zhì)。鑒于其過(guò)往履歷中暫無(wú)基金行業(yè)的直接管理經(jīng)歷，若未來(lái)涉足相關(guān)領(lǐng)域，客觀上需要一定的過(guò)渡時(shí)間。

2025年6月23日，興證全球基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興證全球基金”）發(fā)布公告稱，原董事長(zhǎng)楊華輝因任職年齡原因辭任，莊園芳將代為履行興證全球基金董事長(zhǎng)、法定代表人職責(zé)。

楊華輝擁有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，職業(yè)生涯橫跨銀行、信托、證券、基金等多個(gè)領(lǐng)域。1992年，其擔(dān)任興業(yè)銀行上海證券業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人，后又陸續(xù)參與籌建興業(yè)銀行上海分行與杭州分行，在區(qū)域金融業(yè)務(wù)拓展中承擔(dān)重要角色。進(jìn)入信托領(lǐng)域后，楊華輝先后執(zhí)掌聯(lián)華國(guó)際信托和興業(yè)國(guó)際信托。2017年，其出任興業(yè)證券黨委書記、董事長(zhǎng)；自2020年10月起擔(dān)任興證全球基金董事長(zhǎng)一職。

注：以上人物系興業(yè)證券原董事長(zhǎng)楊華輝

代任董事長(zhǎng)莊園芳目前擔(dān)任興證全球基金總經(jīng)理，兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。其于1992年加入興業(yè)證券，歷任交易業(yè)務(wù)部干部、交易業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、交易業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人、證券投資部副總經(jīng)理、證券投資部總經(jīng)理、投資總監(jiān)、副總裁以及興業(yè)創(chuàng)新資本管理有限公司董事、興證(香港)金融控股有限公司董事等。2016年5月9日至2017年7月12日，莊園芳曾擔(dān)任興證全球基金董事長(zhǎng)及法定代表人，后轉(zhuǎn)任總經(jīng)理職務(wù)。

興證全球基金成立于2003年9月，注冊(cè)資本為1.2億元。公司股東為興業(yè)證券和全球人壽保險(xiǎn)國(guó)際公司，持股比例分別為51%和49%。值得關(guān)注的是，楊華輝此前同時(shí)擔(dān)任興證全球基金與大股東興業(yè)證券的董事長(zhǎng)職務(wù)。同日，興業(yè)證券亦發(fā)布公告，稱其因任職年齡原因，申請(qǐng)辭去公司董事、董事長(zhǎng)、法定代表人等全部職務(wù)。

興業(yè)證券的另一則公告顯示，董事會(huì)同意選舉原華福證券董事長(zhǎng)蘇軍良擔(dān)任公司第六屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，并履行法定代表人職責(zé)，任期至新一屆董事會(huì)選舉產(chǎn)生之日止。消息披露當(dāng)日，有關(guān)興業(yè)證券（股票代碼：601377.SH）與華福證券的合并傳聞迅速發(fā)酵，興業(yè)證券盤中股價(jià)大漲，直至公司下場(chǎng)辟謠。

在興業(yè)證券的基金版圖里，興證資管作為全資子公司雖在公募賽道加速狂奔，但興證全球基金的“特殊待遇”從人事架構(gòu)便可見(jiàn)一斑。除楊華輝外，興證全球基金歷任董事長(zhǎng)里的蘭榮也曾擔(dān)任興業(yè)證券董事長(zhǎng)。這種大股東與旗下基金公司董事長(zhǎng)“雙棲任職”的現(xiàn)象，在公募基金行業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)。

表：興證全球基金歷任董事長(zhǎng)

數(shù)據(jù)Wind

在渠道拓展、投研資源對(duì)接時(shí)，興證全球基金可以更直接地調(diào)用大股東的核心資源，大股東興業(yè)證券亦能夠有效將風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)滲透到投資決策底層。

自2017年7月蘭榮二度執(zhí)掌興證全球基金董事長(zhǎng)一職后，公司業(yè)務(wù)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨溃芾硪?guī)模迅速攀升。截至2025年一季度末，興證全球基金公募基金管理規(guī)模合計(jì)6519.45億，在業(yè)內(nèi)排名16位。其中，混合型基金管理規(guī)模為1236.19億元，在業(yè)內(nèi)排名第6；債券型基金管理規(guī)模為1123.01億元，在業(yè)內(nèi)排名第29。2024年，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.79億元，凈利潤(rùn)14.13億元。

圖：興證全球基金在管公募基金數(shù)量及管理規(guī)模

數(shù)據(jù)Wind

隨著蘇軍良執(zhí)掌興業(yè)證券的任命正式落地，市場(chǎng)對(duì)這位曾掌舵華福證券的老將是否會(huì)接棒興證全球基金董事長(zhǎng)同樣關(guān)注。然而，與前任楊華輝的復(fù)合型金融背景有所不同，蘇軍良的職業(yè)發(fā)展路徑展現(xiàn)出鮮明的專業(yè)化特質(zhì)。其生于1972年，自1992年加入興業(yè)銀行，積累了30多年的銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。鑒于其過(guò)往履歷中暫無(wú)基金行業(yè)的直接管理經(jīng)歷，若未來(lái)涉足相關(guān)領(lǐng)域，客觀上需要一定的過(guò)渡時(shí)間。

注：以上人物系興業(yè)證券董事長(zhǎng)蘇軍良

投研團(tuán)隊(duì)梯隊(duì)考驗(yàn)，明星產(chǎn)品風(fēng)光不再

近些年來(lái)，興證全球基金的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模顯著下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，公司的混合型基金產(chǎn)品管理規(guī)模為1236.19億元，相較于2021年二季度末的2354.69億元縮水近半。

圖：興證全球基金混合型基金數(shù)量及管理規(guī)模

數(shù)據(jù)Wind

除權(quán)益市場(chǎng)低迷的客觀環(huán)境外，興證全球基金在人才梯隊(duì)建設(shè)層面的結(jié)構(gòu)性矛盾正逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前公司的核心投研團(tuán)隊(duì)面臨新老銜接壓力：2021年，隨著董承非離任，“興全五絕”（王曉明、董承非、傅鵬博、杜昌勇、楊東）的時(shí)代正式落幕。而謝治宇、王品、鄒欣等資深基金經(jīng)理近些年來(lái)業(yè)績(jī)承壓明顯，新生代投研人員則在管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)認(rèn)可度等維度尚未完全接棒。

成立于2005年的興全趨勢(shì)投資曾憑借長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為行業(yè)內(nèi)的“長(zhǎng)跑冠軍”，涌現(xiàn)出王曉明、楊岳斌、董承非等多位明星基金經(jīng)理。現(xiàn)任基金經(jīng)理董理作為興證全球基金研究部副總監(jiān)，自2021年10月與謝治宇共同管理該基金產(chǎn)品后業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。在市場(chǎng)風(fēng)格劇烈切換的考驗(yàn)下，其投資策略對(duì)行情的應(yīng)變能力短板暴露無(wú)遺。

表：興全趨勢(shì)投資歷任基金經(jīng)理

數(shù)據(jù)Wind，數(shù)據(jù)截止到2025年6月23日

作者 | 趙紅揚(yáng)

編輯 | 吳雪