外資機構正在重新審視中國資產(chǎn)的投資價值。摩根士丹利最新報告顯示，國際投資者對中國股票的配置意愿顯著增強。這一轉變源于投資者尋求投資組合多元化，同時擔憂錯失中國科技進步帶來的投資機遇。

國際投資者此前對中國科技競爭力存在疑慮，認為在先進芯片和人工智能技術獲取受限的情況下，中國可能在全球科技競賽中落后。然而，中國在人工智能等領域取得的重大突破，促使國際投資者重新評估中國股票的投資前景。DeepSeek等人工智能公司的技術進展，以及電動汽車和人形機器人領域的發(fā)展，成為推動這一現(xiàn)象的關鍵因素。

全球投資者對中國的投資敞口仍處于相對較低水平。在MSCI新興市場基準指數(shù)中，中國股票權重為29%，但全球投資者僅將約26.6%的資金配置給中國股票。這一2.4個百分點的差距為增持提供了較大空間。近期，全球區(qū)域基金、美國區(qū)域基金、太平洋區(qū)域基金等長線資金開始流入港股市場。

港股科技板塊迎來重估機遇

港股市場在這輪中國資產(chǎn)重估中表現(xiàn)尤為突出。截至6月10日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)年內累計漲幅均超過20%。與人工智能和新消費相關的個股，特別是大盤股，多數(shù)在港股市場上市。部分受青睞的A股公司選擇來港股進行雙重上市，如2024年底上市的美的集團等。

港股科技龍頭2025年全年業(yè)績增長預期相對穩(wěn)健，下半年有望憑借科技敘事的助力帶動盈利超預期上行。歷史上每輪行情都有主導產(chǎn)業(yè)，當前新舊動能轉換中，人工智能產(chǎn)業(yè)周期或引領港股向上。隨著DeepSeek大模型全面開源，標志著中國人工智能技術躋身全球第一梯隊。港股憑借科技龍頭標的稀缺性，有望率先受益于人工智能產(chǎn)業(yè)變革。

港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資本開支和云業(yè)務收入同步強勁增長。從基本面來看，資本開支高增、匯聚稀缺資產(chǎn)的港股科技更受益于人工智能產(chǎn)業(yè)敘事，業(yè)績有望加速釋放。從估值盈利匹配度看，當前港股科技具備估值抬升潛力。

科技成長與紅利資產(chǎn)并重配置

市場策略方面，多家機構建議采用更細化的啞鈴策略，聚焦紅利與科技成長兩大方向。得益于無風險利率的下降，滬深300指數(shù)的靜態(tài)估值在風險溢價角度仍被低估，這對于國內長線配置型資金而言具有吸引力。股息率穩(wěn)定的紅利股，以及細分科技成長板塊將更適合下半年的市場環(huán)境。

在波動性上升的背景下，政策對成長行業(yè)的有力支持不容忽視，這可能促使市場將更多目光投向新興高景氣成長領域。中國權益資產(chǎn)將在下半年跑贏海外市場。考慮到強政策預期，亞太新興市場在弱美元及國際資金關注下更好的流動性環(huán)境，為中國資產(chǎn)提供了有利條件。

人民幣匯率獲得顯著支撐，人民幣資產(chǎn)吸引力增強。人民幣升值與全球去美元化背景下，外資回流預期強化，其偏好或邊際影響A股定價邏輯。指數(shù)權重股以及基本面質地優(yōu)良的公司或將獲益，對應金融、消費、醫(yī)藥及各行業(yè)龍頭。