又一家血液制品公司擬轉讓實控權。

6月9日晚，派林生物（000403.SZ）發布《關于籌劃控制權變更事項進展暨復牌公告》，公告顯示，6月8日，公司控股股東勝幫英豪與中國生物技術股份有限公司（下稱中國生物）簽署了《收購框架協議》，公司控股股東勝幫英豪擬將所持公司21.03%股份轉讓給中國生物。

若本次交易順利推進并實施完成，公司控股股東將由勝幫英豪變更為中國生物，公司實際控制人將由陜西省人民政府國有資產監督管理委員會變更為中國醫藥集團有限公司。

6月10日，派林生物股價上漲1.06%，報17.14元/股。

中國生物溢價收購派林生物，將面臨同業競爭問題

公告顯示，中國生物擬采取現金方式，非公開協議受讓勝幫英豪所持有的全部派林生物股份，轉讓價格按照勝幫英豪2023年3月20日收購派林生物控制權交易本金38.44億元，加上該本金于2023年3月20日起算至本次交易正式交易文件簽署日（不足一年的按日計算，每年按照365日計算）按照年化單利9%計算的利息。

此次并購實為溢價收購。 以停牌前16.96元/股的收盤價計算，勝幫英豪持有的21.03%股份市值約為34億元。原本按市價計算本處于浮虧狀態的勝幫英豪，將其股權出售給中國生物不僅避免了虧損，還獲得了額外的投資收益（包含年化利息和分紅收益）。

作為血液制品行業的頭部企業，派林生物主營業務為血液制品的研究、開發、生產和銷售，目前公司擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ等多個品類產品。

Wind數據顯示，在6家A股血液制品上市公司中，派林生物2024年營收和歸母凈利潤均位居第三名。2024年，派林生物實現營業收入26.55億元，同比增長14.0%；歸母凈利潤達到7.45億元，同比增長21.76%。2025年第一季度，派林生物實現營業收入3.75億元，同比下降14%；歸母凈利潤實現0.89億元，同比下降26.96%。

據悉，派林生物近年來控制權變更頻繁。2023年，在經歷了多年的股權爭奪后，陜西國資委旗下的勝幫英豪正式成為派林生物新實際控制人。然而，時隔僅兩年，如今派林生物實際控制人再度出現變更。

值得注意的是，本次擬接盤派林生物的中國生物也控股一家血液制品上市公司——天壇生物。2024年，天壇生物的采漿量約占國內行業總采漿量的20%，血漿站數量和采漿量在同行業處于領先位置。

若中國生物成功入主派林生物，如何解決兩家上市公司同業競爭的問題，將是其無法回避的挑戰。

6月10日，針對本次交易事件，記者致電派林生物并向郵箱發送采訪提綱，截至發稿未收到回復。

一位業內資深人士向記者透露，此次中國生物對派林生物展開收購行動，其核心要義在于提升市場集中度，進而達成規模效益，增強企業在行業內的綜合競爭力。

血液制品行業整合加速

近年來，血液制品行業加速整合，外延式并購促使行業集中度不斷提高。

3月26日，上海萊士公告擬以42億元收購南岳生物100%股權，進一步拓展公司血漿資源和優質生產基地。

而在更早之前，上市公司博雅生物、派林生物、衛光生物等頭部企業控股權相繼易主。此外還有大手筆收購頻現，去年6月，海爾集團125億元戰略入股上海萊士的交易宣布正式交割。此后，華潤博雅生物、天壇生物先后并購綠十字香港、武漢中原瑞德，上海萊士擬收購南岳生物，加速了行業整合步伐。

血液制品領域頻繁發生并購的背后，是血液制品行業總量被嚴格控制。自從2001年5月，國家對血液制品行業實行總量控制，不再批準新的生產企業后，“買買買”式的外延式并購就成為各家龍頭快速擴張的重要籌碼。

2024年，我國新獲批漿站3個，新增在營漿站17個，持續推動漿量穩步增長。根據數據統計，2024年行業采漿量13400噸，同比增長10.9%，其中天壇生物、泰邦生物、上海萊士、華蘭生物、派林生物、遠大蜀陽的采漿量合計占據國內血漿采集量80%左右，行業規模效應凸顯。

萬聯證券研報表示，血液制品行業仍是“資源為王”的防御性賽道。政策端，血液制品賽道準入壁壘高，集中度有望持續提升。國家在血液制品行業準入、原料血漿集管理、生產經營等方面制定了一系列監管和限制措施，具有較高的原料稀缺性和政策壁壘。隨著老齡人口的數量增長，特別是經濟負擔能力較強的一線城市老齡人口與日俱增，在術后或免疫力低的情況下需要使用血液制品的患者將越來越多，帶來市場擴容。

責編:劉安琪 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監審:古箏