作者 | 謝美浴、鄭理

編輯 | 付影

來源 |

景順長城基金管理有限公司（以下簡稱“景順長城”）再現人事動蕩。

近日，景順長城發布高級管理人員變更公告，公司原董事長李進因任期屆滿已離任，由總經理康樂暫代其職，代任時間不超過6個月。

李進曾在“華能系”深耕30余年，自2020年9月起出任景順長城董事長，在其帶領下，公司管理規模已從2020年末的不到4000億元升至2025年一季度末的6143.57億元。不過，2022年至2024年，景順長城已連續三年營收、凈利潤下滑。

據“財聯社”報道，景順長城下一任董事長人選仍將出自中國華能集團有限公司（以下簡稱“華能集團”）。

董事長變動之外，不久前，5月17日，明星基金經理鮑無可從景順長城離職也引發市場關注。

根據Wind數據，鮑無可所管產品年化回報15.29%，近2年、近3年表現較好，分別為15.54%、42.12%，盤點主動權益基金經理長期業績表現，能做到年化10%以上的非常少見，這也是他在離職前后受到較多關注的原因。

管理規模超過6000億的景順長城，近期面臨管理層與核心投研團隊人才流失的雙重考驗，引發市場對其穩定性和未來業績的擔憂。

1

董事長李進屆滿離任，

任期內營收、凈利潤連降三年

景順長城成立于2003年6月，是經中國證監會批準設立的國內首家中美合資的基金管理公司，由景順資產與長城證券聯合開灤集團和實德集團共同發起設立，其中景順資產和長城證券各持有49%股份。

而長城證券的控股股東為華能資本服務有限公司（以下簡稱“華能資本”），實際控制人為華能集團。此次卸任的景順長城董事長李進，也曾長期在“華能系”工作。

履歷顯示，李進出生于1966年4月，畢業于中國人民銀行研究生部保險學專業，碩士研究生，正高級經濟師。從業經歷顯示，他是一位金融老將，具備豐富的管理經驗。

1989年至1994年，李進在中國科技財務公司工作，隨后30余年均在“華能系”任職，曾任中國華能財務有限責任公司副總經理、總經理、黨組成員，華能資本副總經理、總經理、副董事長、黨委書記等職。

圖源：罐頭圖庫

2020年9月，李進接棒退休的丁益成為景順長城第五任掌門人，在任4年多。

根據Wind數據梳理景順長城近四年業績表現，2021年公司營收和凈利潤分別為45.2億元、14.02億元，同比均增長超過70%。

然而2022年至2024年，景順長城業績持續下滑，營收分別為42.34億元、38.3億元、33.73億元，分別同比下降6.34%、9.53%、11.93%，同期凈利潤分別為13.68億元、11.75億元、9.5億元，分別同比下滑2.46%、14.05%、19.09%。

圖源：Wind數據

管理規模方面，2021年末，景順長城規模躋身5000億之列。2022年、2023年經歷了連續兩年規模下降，2024年末終于恢復增長，最終以5903億的規模收官。截至2025年一季度末，公司管理的基金規模站在6000億的新臺階，達6143.57億元。

香頌資本董事沈萌指出，“國有企業制度下，如果未到規定任期限制或年齡限制，那么調任大概率是和業績表現不佳、未達到國企考核要求有關。如果業績表現與個人經營能力高度相關，那么換人可能帶來新的機會，如果是市場系統性原因，換人的效果可能就不突出。”

李進離任后，代行董事長職責的康樂現任景順長城基金董事、總經理、財務負責人。

履歷顯示，康樂擁有經濟學碩士背景，曾任中國人壽資產管理有限公司研究部研究員、組合管理部投資經理、國際業務部投資經理，景順投資管理有限公司市場銷售部經理、北京代表處首席代表，中國國際金融有限公司銷售交易部副總經理。2011年加入景順長城基金，2017年起擔任總經理。

圖源：罐頭圖庫

而對于備受關注的景順長城下一任的董事長，據“財聯社”報道，人選仍將出自華能集團。這一安排延續了公司自2003年成立以來的傳統——此前五任董事長均由這家能源巨頭輸送。

華能集團創立于1985年，注冊資本349億元人民幣，主營業務包括電源開發、投資、建設、經營和管理，電力（熱力）生產和銷售，金融、煤炭、交通運輸、新能源等。從金融布局來看，華能集團旗下華能資本已構筑起涵蓋證券、保險、信托、公募、期貨等在內的全牌照金融版圖。

沈萌認為，景順長城新董事長人選的使命，短期應該是改善公司經營表現，中長期則是配合母公司的整體戰略發展需要。

2

權益“老將”鮑無可離職，

能否引發贖回潮？

管理層變動之外，明星基金經理鮑無可也在不久前從景順長城辭任了。

5月17日，景順長城一口氣發布8只產品變更基金經理的公告，基金經理鮑無可卸任了全部產品。公開資料顯示，鮑無可畢業于上海交通大學工學碩士，2008年至2009年，曾任平安證券研究所行業研究員。

2009年12月，鮑無可進入景順長城，離職前已經進入公司超過15年，歷任研究部研究員、高級研究員，2014年6月開始擔任基金經理，還是公司股票投資部執行總監，期間積累了豐富的投研與管理經驗，也是市場上少有的對A股和港股均有涉獵的基金經理。

圖源：罐頭圖庫

鮑無可管理基金年限超10年，年化收益超10%，是業內備受矚目的“雙十”基金經理。投資風格上，淡化擇時，換手率低，持股周期長，是景順長城基金內部培養出的“價值投資標桿”。

此次鮑無可卸任的8只產品規模曾于2024年二季度達到峰值，達271.86億元，任期回報率374.75%、最近5年最大收益率94.31%、最大回撤僅11.31%，波動、回撤均優于90%以上的同類產品，因此在業內名聲大噪。

這位“老將”的告別看似倉促，實則早露端倪。

4月12日，景順長城價值穩進三年定開、景順長城國企價值、景順長城滬港深精選、景順長城價值發現等4只基金，分別增聘劉蘇、鄒立虎、張仲維、王勇4人與鮑無可共同管理。

僅兩周后的4月26日，景順長城價值邊際、景順長城價值領航兩年持有公告增聘了劉蘇；景順長城能源基建、景順長城價值驅動一年持有增聘鄒立虎，二人均與鮑無可共管。

直到5月17日，鮑無可離職的消息落定。

當這位明星經理離職后，是否會有可能引發贖回潮？

對此，沈萌認為，部分投資者會將基金經理作為基金選擇的主要參考條件，所以這部分投資者更容易因為基金經理離職而調整自己的投資策略，但這對其他對基金經理并不敏感的投資者影響有限，而基金業績的影響因素有很多，并非基金經理這個單一條件。

財經評論員郭施亮則稱，新、老基金經理可否實現有效銜接，將會影響基金凈值表現，如果不能實現有效銜接，或者后續基金凈值表現不佳，可能會引發部分贖回壓力。

圖源：罐頭圖庫

針對新的基金經理單獨管理后，公司可能會采取哪些措施保障鮑無可曾管理的基金實現平穩運作，海南縱帆私募基金經理王兆江稱，“當明星基金經理離職后，其所管產品可以選擇經驗豐富的新任基金經理接管產品，在過渡期保持策略的穩定性；其次，做好投資者的溝通，穩定投資者的情緒和決策，讓投資者充分信任新任基金經理的產品運作能力。”

沈萌稱，基金公司為保證基金運營平穩，應將精力重點放在那些對基金經理人選敏感的大客戶上，以新的人選方案穩定這些投資者的信心。

“從基金公司的角度分析，一般會尋找與前一位基金經理投資風格相近，或者長期跟蹤接觸前一位基金經理的人擔任新的基金經理，從投資能力、資歷等因素進行篩選”。郭施亮分析稱。

圖源：罐頭圖庫

實際上，早在2024年下半年開始，鮑無可管理的基金規模和業績持續滑坡。Wind數據顯示，近一年以來，鮑無可管理的多數產品凈值下跌，近一年回報率為-2.13%，低于滬深300的6.83%。代表性產品景順長城能源基建在9個月時間累計僅上漲1.81%，同樣跑輸業績比較基準和滬深300指數。

伴隨業績的下跌，2024年6月末鮑無可管理基金規模達到271.86億元的頂峰后，連續四個季度發生規模下滑，截至一季度末規模僅剩162.07億元，較高峰期下降40.38%，同比下降24%。

圖源：Wind數據

以離任前管理產品規模最高的景順長城邊際價值為例，產品于2020年8月成立，2024年二季度末規模曾達到頂峰，達93.66億元，盡管A股市場2024年末表現較好，但該產品此后連續下滑，截至一季度末規模已經跌至51.73億元。

在2024年底的一次公開路演中，鮑無可曾表示，2025年的市場環境大概率與2024年類似，需要通過深入研究自下而上精選個股，在風險可控的前提下努力為持有人創造收益。

3

迅速組建 “黃金戰隊”，能否續寫傳奇？

鮑無可離職后，此前所管產品增聘的4位基金經理，均是從業超15年的資深投研老將“接棒”。

其中，劉蘇為北京大學理學碩士，擁有20載證券、基金從業經驗。此前曾在華潤信托擔任信托經理、鵬華基金高級研究員、基金經理助理和基金經理等職務。

2015年5月，劉蘇加入景順長城，一路從基金經理成長為研究部掌舵人，執掌155.2億元的規模，以“一拖十”的高壓操作挑起產品管理的重擔，年化回報12.4%，波動率19.95%，表現優于72%同類基金，最大回撤16.79%，高于56%的同類基金。

張仲維的投資履歷則非同尋常，曾任職于中國臺灣元大寶來基金國際投資部。2013年，在智能手機浪潮高漲、臺灣半導體日益繁榮之際，張仲維來到大陸，先后加盟了華潤元大、寶盈基金；2023年5月他轉戰景順長城基金，同年11月起擔任股票投資部總監、基金經理，接手景順長城優質成長。

2024年，張仲維創造了32.15%的收益率，是科技領域的一員猛將。Wind數據顯示，張仲維在管4只產品規模80.67億元，年化回報12.25%，高于滬深300的9.88%。

圖源：罐頭圖庫

另一位基金經理鄒立虎，擁有廣東財經大學金融學碩士學位，特許金融分析師會員，加入景順長城前，曾在多家期貨公司擔任研究員。2017年9月加入景順長城后，鄒立虎累計任職時間7年半，現任基金資產總規模225.17億元，管理的基金類型多樣，包括混合型和債券型，可以看到他擁有跨資產類別投資的能力，同時注重長期持有和風險控制，在管基金年化回報6.12%。

接管鮑無可8只產品的4位基金經理，僅王勇任職景順長城時間短，2022年9月進入景順長城至今僅兩年半的時間，不過已經迅速擔任公司總經理助理、首席資產配置官、養老及資產配置部總經理等要職。

2023年9月，王勇開始擔任景順長城基金經理，在管4只基金，包括混合型和債券型，年化回報-0.49%，跑贏滬深300基準，2只產品任職回報為負，其中景順長城頤心養老目標日期2040三年持管理的時間最長，任職回報為-7.48%。

圖源：罐頭圖庫

四位基金經理中，劉蘇注重分散價值策略，張仲維擅長科技板塊，鄒立虎專攻周期股，王勇則負責資產配置。

整體來看接任者經驗豐富，但風格各異。若市場轉向成長或周期風格，鄒立虎、張仲維的專長可能會帶來超額收益；如果市場延續震蕩，劉蘇的價值派、王勇分散投資或更占優。四位投研老將能否續寫投資傳奇，值得期待。

然而，從整個基金經理團隊來看，Wind數據顯示，目前景順長城擁有52名基金經理，除了已離任的鮑無可，景順長城僅有楊銳文、張仲維近三年投資經理指數回報為正，其余皆以負收益“拖后腿”。

其中，2015年4月起開始擔任景順長城股票投資部基金經理、如今身為公司副總經理的劉彥春，即便在2024年“9.24”普漲行情加持下，其所管產品業績也出現了不同程度的虧損，近三年凈值仍普遍回撤超20%。

從近一年回報看，劉彥春管理的6只產品業績表現不佳，景順長城鼎益A和C，近一年業績下跌嚴重，分別為-14.03%、-14.5%。劉彥春的成名作，景順長城新興成長A，近一年回報率為-13.77%。

圖源：罐頭圖庫

截至2025年一季度末，劉彥春管理的基金年化回報5.25%，高于滬深300的-1.91%。盡管年化回報為正，但劉彥春也面臨職業生涯最嚴峻的考驗。目前在管基金規模410.2億元，距離其2021年二季度高光時刻的1163億元的規模，已經下跌65%。

梳理發現，景順長城管理主動權益類年化回報超過10%的基金經理有農冰立、張仲維、劉蘇、楊銳文、曾理、董晗等，業績表現同樣優秀。

不管是在景順長城，還是其他基金公司，均會有不同風格與定位的基金經理和基金產品，投向的板塊。眾多基金中，如何選擇成為基民面臨的問題。賺自己認知范圍內的錢。這句話適用于基金經理，同樣適用于普通投資者。

你是否買過景順長城的基金？你看好他家哪位基金經理？評論區留言討論吧。