文 | 《BUG》欄目組 劉麗麗

端午節臨近，五芳齋宣布向股東贈送粽子禮盒產品，并向股東征集對公司發展和公司產品的意見或建議。

但結合其年報會發現，2024年五芳齋粽子產品生產量和銷售量，分別同比下降11.71%和20.92%。到今年一季度末，五芳齋存貨約4.06億元，比2024年底的2.17億元增加幾乎一倍。

“粽子滯銷了那么多，此時要給股東送禮盒？”網友們在社交媒體上質疑，此舉是在變相清庫存。

對于庫存問題，五芳齋投關部門人士表示，一般都是每年端午節前2~3個月開始備貨，所以在一季報里會有體現，“今年端午節較往年提前，如果在6月底，那么存貨情況可能在一季報中體現得較少。”

值得注意的是，五芳齋董事長厲建平的年薪也有”縮水“。2023年，其獲得的稅前報酬總額為170.48萬元，2024年則降至138.84萬元，降幅達到18.5%。

（一位消費者在網絡社交平臺發布的五芳齋粽子發霉照片）

正值旺季，食安問題頻出

5月初，來伊份的粽子中被消費者曝出混入“帶血創可貼”，其代工廠五芳齋便陷入輿論危機。五芳齋很快公開發布情況說明，稱公司規定手部受傷員工不得參與裹粽等與食品直接接觸的環節，其他非直接接觸食品的車間員工如需使用創可貼，則由專人發放和回收含金屬材質的專用藍色創可貼（可有效識別），同時要求佩戴專用一次性手套后方可作業。

但事情至今并未獲得有效澄清，創可貼到底是何時何地混入粽子中的，還沒有答案。

（五芳齋對“創可貼事件”的情況說明）

在網絡社交平臺上，消費者關于五芳齋粽子問題的吐槽屢見不鮮。

一位消費者5月初在網絡社交平臺表示，自己買到的五芳齋粽子打開后就是發霉的，但是外包裝看起來沒有任何問題。對此，五芳齋官方旗艦店客服表示，可以退兩個粽子的貨款或者僅退款。這種賠償方式讓消費者不滿。

另一位消費者馮先生向媒體反映稱，5月24日，他在五芳齋官方旗艦店購買的粽子中發現頭發，他立即聯系了五芳齋官方旗艦店，店家要求他將問題粽子寄回核檢，卻遲遲未提供任何關于核實流程、處理方式，也未就賠償給出明確答復。線上平臺客服則回應稱，在符合平臺規則的前提下，他們會全力保障消費者權益。

存貨翻番！ 賣不動了？

近幾年，五芳齋粽子似乎是越來越不好賣了。2022至2024年間，除2023年稍有緩沖，其他兩年營收與凈利潤的下滑幅度皆超過14%。

不久前，五芳齋發布公告稱，公司決定向股東贈送粽子禮盒產品，并向股東征集對公司發展和公司產品的意見或建議。持有公司股份1000股（含）以上的股東可以申領“豐年五芳”粽子禮盒一盒。這一舉動引發議論紛紛。

分析人士認為，五芳齋依靠粽子起家，粽子品類每年貢獻約七成營收，但粽子銷售具有季節性等局限，業績高度依賴端午節，第二季度貢獻全年主要利潤，本次股東贈粽子活動與端午臨近，或許仍在強化節日營銷。另有投資者質疑，這是不是在變相清庫存？

財報顯示，到今年一季度末，五芳齋存貨約4.06億元，比2024年底的2.17億元增加幾乎一倍。

對于庫存的問題，五芳齋投關部門人士表示，今年一季度的存貨大幅增加是正常現象，一般都是每年在端午節前2~3個月就開始備貨，所以在一季報里會有體現，根據端午節的時間不一樣，影響一季報的程度也不一樣，“今年端午算是比較早的，往年在6月底的話，可能一季報就不會體現太多。”

實際上，五芳齋的投資者擔憂是有原因的。從財報上看，五芳齋2024年營收為22.51億元，同比減少14.57%；凈利潤為1.42億元，同比減少14.24%。今年一季度，五芳齋歸屬于上市公司股東的凈虧損為4523.49萬元。

尷尬的是，五芳齋的核心產品粽子的表現尤為疲軟：粽子系列產品去年營收為15.79億元，同比下滑18.64%，銷量減少了1.14萬噸，是其所有產品中下滑最為嚴重的。

“押寶”月餅？ 不見起色！

五芳齋創始于1921年，主營業務是以糯米食品為主導的食品研發、生產和銷售，是全國首批“中華老字號”企業。借助品牌加持，2022年8月，五芳齋成功上市。從上市的那一天起，五芳齋就一直在努力拓展業務范圍，力圖擺脫對粽子的依賴，打造非粽第二增長曲線，試圖發展月餅、餐食、蛋制品糕點等業務。

在上市后的第一年，五芳齋就成立了非粽事業部，向外界宣告拓展非粽產業的決心。非粽事業部的目標是全力拓展烘焙和速凍市場，實現非粽品類質的突破。

為了避免過了端午，“車間無人”的尷尬現象，五芳齋開始“押寶”月餅，但其月餅業務貢獻收入仍甚微——2024年，月餅業務收入約2.36億元，與粽子的收入相差6.6倍。此外，粽子的毛利率44.16%，而月餅的毛利率比粽子還低，只有16.92%。此外，月餅也是強季節性產品，甚至比粽子的季節性可能更強。

為了吸引和留住年輕消費者，五芳齋也一直努力推出新品。比如，對傳統八寶飯進行改良，推出流心八寶飯，此外，重點發力烘焙產品，推出綠豆糕、桃酥、米薄脆等烘焙類產品。但至今為止，這些產品仍不溫不火，也沒有爆款大單品出現。

（五芳齋2024年年報中主營業務分行業營收情況）

一直以來，五芳齋對外宣布的發展戰略是，堅持“食品+餐飲”協同發展，通過“餐飲+零售”的經營模式，力爭成為長三角地區的餐飲連鎖領軍品牌，烘焙與速凍產品發展被視為第二增長引擎。但年報顯示，五芳齋的餐飲業務、非粽產業至今營收規模仍然不成氣候，連粽子系列營收的零頭都不到。

（五芳齋2024年年報中主要控股參股公司業績）

更值得注意的是，粽子消費市場的基本盤似乎也在動搖。

如今，“低GI”成為不少消費者選購粽子的重要參考因素。而傳統粽子的配方——高油、高糖、高熱量，與當前消費者普遍追求的低脂、低糖飲食趨勢相悖。

今年3月1日，五芳齋發布了2025端午新品——有機粽，并在京東平臺的線上首發。但端午節前，京東自營旗艦店里面卻看不到該產品出現，天貓旗艦店也只有一款有機蟲草牛肉粽豆沙粽禮盒在售。

困在粽子里的五芳齋，路在何方？

分析人士認為，粽子賽道近年來競爭激烈，網紅粽子層出不窮，眾多品牌百花齊放，從口味、食材搭配，甚至外觀等方面去改造這個傳統食物，而五芳齋的風格仍相對保守傳統，急需大刀闊斧地變革來改變現狀。

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