去年剛通過(guò)變賣地產(chǎn)回籠600億資金的王健林，又開(kāi)始一年一度“萬(wàn)達(dá)大甩賣”了。

國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局披露信息顯示，太盟投資集團(tuán)（PAG）聯(lián)合多家資本方組建合營(yíng)公司，將以直接或間接方式持有萬(wàn)達(dá)商管旗下48家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的全部股權(quán)，據(jù)媒體報(bào)道，此次交易涉及金額達(dá)500億元。

回溯萬(wàn)達(dá)商管近兩年來(lái)的資產(chǎn)處置動(dòng)作，其出售頻率令人咋舌。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年1月10日期間，萬(wàn)達(dá)商管累計(jì)對(duì)外出售資產(chǎn)達(dá)26處。而這場(chǎng)持續(xù)的“賣賣賣”節(jié)奏，實(shí)則源于2023年珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)凍結(jié)風(fēng)波，當(dāng)時(shí)該公司被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額約50.72億股，這場(chǎng)突變壓垮了老王的脊梁，讓其開(kāi)啟“賣萬(wàn)達(dá)”之路。

如今再度加碼拋售，不禁讓人質(zhì)疑：萬(wàn)達(dá)的債務(wù)危機(jī)是否仍未解除？

01 熟人做客牌桌，這場(chǎng)交易是救急還是合作？

縱觀此次收購(gòu)的萬(wàn)達(dá)的東家，更像是一場(chǎng)“熟人”之間的再合作。

根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布的經(jīng)營(yíng)者集中簡(jiǎn)易案件公示，參與聯(lián)合收購(gòu)的企業(yè)包括太盟珠海、高和豐德、潘達(dá)、騰訊控股、陽(yáng)光人壽等，而這些企業(yè)均與萬(wàn)達(dá)有著深厚的合作淵源。

早在2018年，騰訊控股、蘇寧、融創(chuàng)與大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，以340億元入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)，收購(gòu)其從香港退市時(shí)引入投資人持有的約14%股份。其中，騰訊控股斥資100億元持股4.12%。

據(jù)知情人士透露，此次收購(gòu)中太盟計(jì)劃注資約50億元認(rèn)購(gòu)基金次級(jí)份額，由國(guó)有大行組成的銀團(tuán)將提供300億元貸款授信，剩余150億元通過(guò)夾層融資渠道募集。這500億元資金，與其說(shuō)是王健林的“資產(chǎn)變現(xiàn)款”，更像是老朋友們送來(lái)的“解困資金”。

事實(shí)上，騰訊控股在萬(wàn)達(dá)的流動(dòng)性危機(jī)中多次扮演“關(guān)鍵角色”。2023年7月，上海儒意影視制作有限公司以22.62億元收購(gòu)北京萬(wàn)達(dá)投資49%股權(quán)，而這家公司背后的控股大股東正是騰訊控股。

險(xiǎn)資陣營(yíng)中的陽(yáng)光人壽同樣是萬(wàn)達(dá)的“老搭檔”。為緩解債務(wù)壓力，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式，近兩年陸續(xù)出售多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，新華保險(xiǎn)、陽(yáng)光人壽、大家人壽等險(xiǎn)資頻頻出現(xiàn)在買(mǎi)家名單中，累計(jì)接盤(pán)近20個(gè)項(xiàng)目，其中陽(yáng)光人壽單獨(dú)入手的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)數(shù)量至少達(dá)6家。

02 股權(quán)凍結(jié)頻發(fā)，王健林困守房地產(chǎn)

隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度減退，眾多中小房企陷入破產(chǎn)或被并購(gòu)的困境，即便如萬(wàn)達(dá)這樣的行業(yè)巨頭也未能幸免，王建立的債務(wù)規(guī)模傳聞一度高達(dá)6000億元，讓昔日“首富”淪為“首負(fù)”。

但與王健林堅(jiān)守房地產(chǎn)賽道不同，香港首富李嘉誠(chéng)早已布局生物科技領(lǐng)域，其斥資2500萬(wàn)美元搶灘生命科學(xué)。就連王健林的老朋友京東，也與日本知名生科企業(yè)Bioagen合作，將旗下新型男性健康養(yǎng)護(hù)品“御利維”引入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

資料顯示，御利維摒棄了傳統(tǒng)的“即時(shí)起效”模式，采用泰國(guó)黑生姜、喜馬拉雅山喜來(lái)芝等天然成分，瞄準(zhǔn)啟動(dòng)困難、運(yùn)動(dòng)耐力差等問(wèn)題。據(jù)財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，自上市以來(lái)便受到男性消費(fèi)者的廣泛青睞，其流行趨勢(shì)從一線城市迅速蔓延至中底線城市，尤其在35~65歲的中年男性群。市場(chǎng)分析師預(yù)測(cè)，未來(lái)三年內(nèi)該類科技的市場(chǎng)估值有望突破千億元大關(guān)。

當(dāng)眾多商業(yè)大佬紛紛在生物科技等新興領(lǐng)域?qū)ふ以鲩L(zhǎng)極時(shí)，王健林卻依然將事業(yè)重心鎖定在房地產(chǎn)，其選擇猶如一場(chǎng)與時(shí)代趨勢(shì)的豪賭。

03 債務(wù)重壓下，王健林能否逆轉(zhuǎn)困局？

據(jù)天眼查風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，2025年5月8日，王健林名下新增一起股權(quán)凍結(jié)事件，涉及大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司約3億元股權(quán)。而這距離上一次北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)80億元股權(quán)被凍結(jié)，僅僅過(guò)去了3個(gè)月。

老王的房地產(chǎn)王國(guó)，似乎真的“傾塌在即”。當(dāng)然，若此次500億元的資產(chǎn)交易能順利完成，或許能為王健林的資金鏈暫時(shí)“輸血”，讓其喘一口氣。

從地產(chǎn)起家的萬(wàn)達(dá)，曾因多元化戰(zhàn)略走向巔峰，卻也因戰(zhàn)略擴(kuò)張的重負(fù)陷入困境，其發(fā)展軌跡從“大肆并購(gòu)”轉(zhuǎn)向“被迫拋售”，再到如今重新聚焦文旅與地產(chǎn)領(lǐng)域。過(guò)去三年間，王健林與萬(wàn)達(dá)的起伏歷程，為研究企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整與市場(chǎng)變遷提供了典型樣本。

在房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型、金融監(jiān)管趨嚴(yán)、海外投資政策收緊的宏觀背景下，萬(wàn)達(dá)每一次的戰(zhàn)略選擇，不僅是企業(yè)自身的適應(yīng)與調(diào)整，更是中國(guó)企業(yè)在新時(shí)代突破轉(zhuǎn)型瓶頸、探索增長(zhǎng)新路徑的一個(gè)縮影。