5月15日，A股市場(chǎng)低開(kāi)震蕩，“現(xiàn)金牛”800自由現(xiàn)金流ETF（563680）同樣回調(diào)，當(dāng)前跌0.68%，成交額快速突破8000萬(wàn)元。

800自由現(xiàn)金流ETF（563680）指數(shù)成分股中，遼港股份漲超2%，陜西煤業(yè)、云天化、中國(guó)神華等、唐山港漲超1%，中遠(yuǎn)海控、五糧液、美的集團(tuán)小幅回調(diào)。

今年以來(lái)，投資大師巴菲特鐘愛(ài)的自由現(xiàn)金流策略在A(yíng)股市場(chǎng)備受關(guān)注。那么，什么是自由現(xiàn)金流策略？如何通過(guò)簡(jiǎn)單高效進(jìn)行巴菲特“同款”投資呢？以下十問(wèn)十答帶您讀懂現(xiàn)金流策略——穩(wěn)健資產(chǎn)中的強(qiáng)攻選手！

自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除資本性支出的差額。具體是指企業(yè)產(chǎn)生的、在滿(mǎn)足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量。

這部分現(xiàn)金流量是在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下，剩余的真正可自由支配的現(xiàn)金，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況和盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一。

相較于凈利潤(rùn)、分紅等指標(biāo)來(lái)說(shuō)，自由現(xiàn)金流單一指標(biāo)可以刻畫(huà)企業(yè)的多方面情況：

更真實(shí)地反映經(jīng)營(yíng)質(zhì)量：凈利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算得出的，其中包含大量的非現(xiàn)金項(xiàng)目，如應(yīng)收賬款、折舊攤銷(xiāo)等，這些項(xiàng)目可能會(huì)扭曲企業(yè)的真實(shí)盈利情況，投資者需審慎分析辨認(rèn)。而自由現(xiàn)金流注重現(xiàn)金實(shí)際流入流出，反映運(yùn)營(yíng)中各個(gè)環(huán)節(jié)真實(shí)創(chuàng)造的現(xiàn)金流，較難被財(cái)務(wù)造假。

2、刻畫(huà)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力：穩(wěn)定、正向的自由現(xiàn)金流是企業(yè)具有一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘和管理優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。與分紅相比，更能刻畫(huà)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力。分紅是股東回報(bào)的結(jié)果，自由現(xiàn)金流是其來(lái)源，企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，即使不分紅也代表其有穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力，其自由現(xiàn)金流進(jìn)可用于業(yè)務(wù)拓展，退可用于保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、抗風(fēng)險(xiǎn)。

3、更能揭示公司內(nèi)在投資價(jià)值：巴菲特、芒格等投資大師強(qiáng)調(diào)，“企業(yè)價(jià)值等于其存續(xù)期間自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)值”。現(xiàn)金流選股與價(jià)值投資高度契合，且相比于股息率、市盈率等價(jià)值指標(biāo)而言，更不容易落入“價(jià)值陷阱”，即篩選出那些因股價(jià)下跌、市值降低而股息率提高、市盈率下降的低質(zhì)量公司。

雖然都是聚焦經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市公司，但是紅利策略注重的是“當(dāng)下”，而現(xiàn)金流策略強(qiáng)調(diào)的是“未來(lái)”。紅利指數(shù)側(cè)重于企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金分紅，更加反映企業(yè)當(dāng)前盈利的穩(wěn)定性及股東回報(bào)意愿，適合偏好穩(wěn)健收益、注重防御能力的收入型投資者。而自由現(xiàn)金流指數(shù)則聚焦于企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)能力，更加強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)健康與經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性，更契合追求長(zhǎng)期成長(zhǎng)與資本增值的投資者需求。

以當(dāng)前主流的現(xiàn)金流指數(shù)來(lái)看，其編制方案都具備以下特點(diǎn)：1）剔除金融地產(chǎn)行業(yè)；（2）對(duì)上市企業(yè)的價(jià)值、盈利質(zhì)量有要求；（3）采用現(xiàn)金流選樣和加權(quán)；（4）采用季度調(diào)倉(cāng)，更快地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。

數(shù)據(jù)Wind. 截至2024.12.31. 年化超額收益自2015.1.1.至2024-12-31為區(qū)間計(jì)算

因?yàn)榻鹑诤头康禺a(chǎn)的現(xiàn)金流模式比較獨(dú)特，與其他行業(yè)差異較大。對(duì)于銀行而言，其現(xiàn)金流流入主要來(lái)自于存款，屬于負(fù)債，經(jīng)營(yíng)模式與其他行業(yè)大不相同。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，在項(xiàng)目周期內(nèi)，其現(xiàn)金流波動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)較大，因此也進(jìn)行了剔除。

當(dāng)前市場(chǎng)上現(xiàn)金流指數(shù)豐富，但聚焦核心指標(biāo)自由現(xiàn)金流率，再輔以估值水平和股息率水平進(jìn)行篩選，800現(xiàn)金流指數(shù)脫穎而出，不僅經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)健、注重股東回報(bào)，同時(shí)還具備估值性?xún)r(jià)比，是長(zhǎng)期配置優(yōu)選！

800自由現(xiàn)金流ETF（563680）標(biāo)的指數(shù)的高現(xiàn)金流率優(yōu)勢(shì)明顯！800現(xiàn)金流的自由現(xiàn)金流率近5年來(lái)均高于可比指數(shù)！

資料Wind，截止2024年年中定期報(bào)告

800自由現(xiàn)金流ETF（563680）標(biāo)的指數(shù)高股息、低估值，配置性?xún)r(jià)比突出！從市盈率和市凈率水平來(lái)看，800現(xiàn)金流指數(shù)在橫向?qū)Ρ戎芯幱谳^高性?xún)r(jià)比，同樣從股息率來(lái)看，800現(xiàn)金流指數(shù)成分股不僅自由現(xiàn)金流充沛，股東回報(bào)率也更高。

資料Wind，截止2025.5.14

聚焦到800現(xiàn)金流指數(shù)成分股來(lái)看，其超配能源、家電、交運(yùn)等穩(wěn)健、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力強(qiáng)的行業(yè)。

數(shù)據(jù)說(shuō)明：行業(yè)分類(lèi)為中信一級(jí)行業(yè)，截至2025年3月31日

800現(xiàn)金流指數(shù)成分股大盤(pán)藍(lán)籌特征明顯。相較于其他自由現(xiàn)金流指數(shù)，中證800現(xiàn)金流指數(shù)整體在大市值的成份股暴露較多，平均市值超1400億元，高于同類(lèi)指數(shù)。

資料Wind，截至20250514

800現(xiàn)金流指數(shù)成分股央國(guó)企占比高，截至最新，800現(xiàn)金流指數(shù)50只成分股中，有30家上市公司的實(shí)際控制人為國(guó)資委，占比60%！央國(guó)企具備穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)特征，與現(xiàn)金流策略不謀而合！

資料Wind，截至20250514

中證800自由現(xiàn)金流聚焦中證800內(nèi)的高盈利質(zhì)量個(gè)股，具備較強(qiáng)的盈利能力。從盈利質(zhì)量來(lái)看，800現(xiàn)金流指數(shù)ROE穩(wěn)定高于基準(zhǔn)指數(shù)和穩(wěn)健資產(chǎn)代表紅利指數(shù)。

中證800自由現(xiàn)金流在穩(wěn)健盈利的同時(shí)還兼顧成長(zhǎng)性。從分析師一致預(yù)期營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)來(lái)看，800現(xiàn)金流指數(shù)未來(lái)3年的營(yíng)業(yè)收入增速均穩(wěn)健高于中證紅利指數(shù)，突出現(xiàn)金流策略的成長(zhǎng)性！

從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，800現(xiàn)金流指數(shù)持續(xù)跑贏(yíng)紅利指數(shù)、以及滬深300等寬基指數(shù)。800現(xiàn)金流2013年以來(lái)累計(jì)超額收益高超584%，顯著高于中證紅利和滬深300，可為是穩(wěn)健資產(chǎn)中的“強(qiáng)攻選手”！

數(shù)據(jù)Wind，2013-12-31至2025-03-31

在全球貿(mào)易格局仍具不確定性背景下，投資者尋找相對(duì)穩(wěn)健的權(quán)益資產(chǎn)投資需求提升。現(xiàn)金流策略聚焦大盤(pán)藍(lán)籌、央國(guó)企、以及家電、能源等行業(yè)造“血”能力強(qiáng)的上市公司，在市場(chǎng)波動(dòng)或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定時(shí)，憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力，能更好地抵御外部風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在低利率背景下，權(quán)益類(lèi)穩(wěn)健資產(chǎn)性?xún)r(jià)比凸顯。降準(zhǔn)降息“雙降”如期而至，長(zhǎng)期限國(guó)債所代表的低風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)一步降低，低風(fēng)險(xiǎn)資金需要尋找比較穩(wěn)健的替代投資渠道。相比而言，高現(xiàn)金流資產(chǎn)配置性?xún)r(jià)比強(qiáng)化。疊加新國(guó)九條、市值管理等政策，上市公司的股東回報(bào)水平持續(xù)提升，而現(xiàn)金流作為分紅的來(lái)源，穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)可以滿(mǎn)足投資者對(duì)于穩(wěn)健型資產(chǎn)的需求。

定位高價(jià)值、高質(zhì)量的穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，布局長(zhǎng)期高成長(zhǎng)與資本高增值板塊，關(guān)注800自由現(xiàn)金流ETF（563680）！“大盤(pán)藍(lán)籌+央國(guó)企屬性+現(xiàn)金流充裕”三重屬性疊加，從容應(yīng)對(duì)外部波動(dòng)，可為資產(chǎn)壓艙石優(yōu)選！

風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買(mǎi)者自負(fù)”原則。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與立場(chǎng)無(wú)關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。