問道者 杜一用

泰禾集團債務危機終于殃及泰禾人壽。曾經的閩清首富黃其森當年花106億元買下的這家保險公司，最終因為認購了泰禾集團的22億元債券被拖進了深淵。最近，泰禾人壽被香港保監局接管。黃其森的后院著火了。

黃其森在2016年PK掉中國人壽、碧桂園、安邦保險等一眾巨頭，競購到了大新金融集團包括大新人壽、大新保險服務和澳門人壽在內的壽險業務，一年后，這些買來的保險資產被更名為泰禾人壽。

這是黃其森金控平臺的一部分。根據華夏時報的調查，黃其森的金控集團橫跨銀行、保險、證券和第三方支付，曾經入股了福建海峽銀行、福州農商銀行、東興證券及福建一卡通，還參與發起成立了海峽人壽。

黃其森有12年在銀行工作的從業經歷，這讓黃其森在整合金融資源上頗為得心應手，也讓他比別的開發商更加懂得怎么運用金融工具。買下泰禾人壽兩年后，泰禾人壽的保費規模增長了5倍；但恰是黃其森的技高一籌，把泰禾人壽帶入了萬劫不復的境地。

2019年底到2020年初，黃其森領導下的泰禾人壽認購了22億元的泰禾集團債券。隔年，債券違約。

這是左手倒右手的金融游戲，黃其森實際上是利用自己可以左右泰禾人壽的便利，挪用了泰禾集團的保費來為泰禾集團紓困。國內監管部門對這種金融游戲的處罰還是比較嚴厲的。黃其森的手法“野蠻人”姚振華也用過一遍。姚振華曾經是前海人壽的實際控制人，因為違規運用前海人壽的保費收購萬科股票，結果被罰禁入保險業十年。后來前沿人壽被保監會接管。

泰禾集團在2020年7月爆雷。從時間上推斷，泰禾人壽剛好在黃其森債務危機爆發前夕接了泰禾集團最后一棒。根據可以查到的年報信息，到2021年第三季度，泰禾集團總負債2045億，負債率94%。

不難看出，在泰禾人壽上想辦法，是黃其森病急亂投醫下所走的一步棋。債券違約后，2021年2月起，泰禾人壽主動停止接收新保單的投保。

本來外界對泰禾人壽知之不多，香港保監局的接管讓泰禾人壽聲名大噪。泰禾人壽是香港保險業180多年發展歷史中，第一家被香港保監局接管的保險公司。泰禾人壽注冊地在百慕大，按照香港保監局的公告說法，已經和百慕大金融管理局就泰禾人壽開展協作監管行動，委托德勤會計所全面接管。

保險公司最牽動人手的是保單。到今年3月31日，泰禾人壽有效保單9.2萬份，保單負債約180億元。180億元保單負債包括保費收入和保單固定收益，目前來看，22億元逾期債權還不至于讓泰禾人壽走到資不抵債的地步。

保險公司依靠保費對外投資實現創收以兌現保單收益。泰禾人壽扣除這筆逾期債權，其實還有相當大的騰挪空間。因此，引入的德勤會計所如果能夠當好這個家，用泰禾人壽幾年的利潤來彌補債券缺口，泰禾人壽還是有起死回生的可能。

難怪香港保監局在公告中表示，所有由泰禾人壽發出的保單均不受影響。

對黃其森來說，卻是可惜了泰禾人壽這宗資產。在泰禾集團的事業版圖中，保險屬于優質資產，只是被接管后再與泰禾集團無關了。

黃其森創立的泰禾集團以高負債高周轉運營模式，曾經在2020年把房地產的銷售盤子做到了2000億的規模，黃其森也以200億身家成為閩清首富。泰禾債務危機爆發后，2023年泰禾股票退市。

現在的泰禾集團資產正不斷被清算。7月16日，已經退市的泰禾披露了一份重大訴訟進展及執行案件公告，案件涉及盛京銀行、興業銀行、華融資產、東方資產、渤海銀行、中華聯合財險等債權人，涉案金額最多的一家超過36億。這些案件有的仍在訴訟階段，有的已經進入執行程序。黃其森抵押給民生銀行福州分行的2億多股泰禾股票，甚至已經被擺上了阿里資產交易平臺。