（機構之家）

4月28日，桂林銀行在其官網披露其2024年年報以及2025年一季報。不過，除了展示過往一年多業績之外，機構之家還在年報中還發現了重要人事變動：桂林銀行原董事長吳東，于2025年4月屆中辭任，未說明緣由。目前董事長一職由行長張先德代為履職。

這位桂林銀行老將，見證、參與和領導該行十多年發展，如今并非通過官網公告，僅通過年報中信息更新這一不顯眼的方式展現，雖顯“波瀾不驚”，但卻令人遐想。

圖片系桂林銀行年報披露董事長吳東屆中辭任

15年老將離場，原因未知

2019年底，吳東在桂林銀行系統內部擢升為董事長，帶領該行穩健前行多年，推動桂林銀行進入IPO輔導期，資產規模跨越5000億等多個關鍵目標實現。

圖片系桂林銀行原董事長 吳東

吳東為1972年生人，廣西壯族自治區人，1995年即畢業于中國人民大學人力資源管理專業，可謂學習能力相當優異。從人民大學畢業后，吳東職業生涯起步于人民銀行廣西區分行，積淀多年，升至副處級，此后轉至廣西銀監局，歷任人事處負責人、人事處副處長。2007年，吳東從監管體系轉戰商業銀行，擔任興業銀行(21.020, -0.07, -0.33%)南寧分行行長助理兼欽州支行行長（同時也是該支行的籌備人）。

2010年，吳東加入桂林銀行，起步于副行長，同時參與南寧分行籌備，并在此后兼任南寧分行行長。2019年9月，吳東升至行長一職，僅用3個月，正式升任桂林銀行董事長，開啟了5年的全面掌舵期。

在吳東的領導下，桂林銀行踏上“二次創業”新征程，在全國銀行業實現四個率先——率先提出做“服務鄉村振興的銀行”；率先在總分行成立鄉村振興工作部；率先構建“市-縣-鄉-村”四級服務網絡；率先打造集金融、政務、便民服務和產業推動、脫貧攻堅、消費者權益保護等于一體的“三農”綜合服務平臺。此外，他還推動了桂林銀行的IPO進程，該行于2023年啟動IPO輔導。

圖片系桂林銀行行長 張先德

臨時接任董事長一職的為現任行長張先德，為廣西荔浦人。張先德不僅與吳東同歲，且同樣擁有人行任職相關的監管背景，曾在人民銀行桂林市中心支行任職多年，擔任過會計財務科科長等職務。2010年，張先德加入桂林銀行，擔任計財部臨時負責人，并于次年正式出任桂林銀行財務總監。2013年，張先德升任桂林銀行副行長，并于此后接任吳東任行長一職。

事實上，桂林銀行近兩年董監高變動頻繁。2023年以來，桂林銀行至少18名董監高辭職，屆內離任不在少數，除了此次原董事長吳東之外，還包括原副行長王云霄等。而在更早之前，副行長卿毅新因涉嫌嚴重違紀違法，于2022年1月接受紀律審查和監察調查，其親屬控制的企業與桂林銀行存在關聯交易，涉及金額15.6億元。

目前，桂林銀行的管理層為“一正三副”格局，其中行長為張先德，副行長分別為雷鳴（兼首席風險官）、康偉、范軍民。

IPO輔導期進程偏慢，引發市場關注

桂林銀行成立于1997年，注冊資本50億元，控股股東為桂林市交通投資集團，網點覆蓋廣西12個地級市，其中農村普惠金融服務點近7000家。該行是廣西地區資產規模最大的地方銀行，也是當地首家資產規模突破5000億元的城商行。

值得注意的是，目前正值桂林銀行推進IPO關鍵時期。

4月21日，中信證券(24.990, -0.14, -0.56%)披露桂林銀行首次公開發行股票并上市輔導工作進展報告（第七期），揭開了該行IPO進程的最新動態。此次披露暴露出該行兩大亟待解決的關鍵問題，包括存在少量自有房產土地未辦理權證、部分租賃房產未備案登記的情況以及涉及的部分法律糾紛和訴訟懸而未決。中信證券指出，桂林銀行需進一步完善權屬手續并解決法律糾紛。

圖片系中信證券披露桂林銀行最新上市輔導情況報告

按照原計劃，桂林銀行應在2025年4月至6月完成輔導，但從目前情況看，能否按時完成輔導仍存在較大不確定性。

事實上，桂林銀行開始籌備IPO的計劃最早要追溯到2011年。彼時，時任董事長王能首次提出“爭取5年內上市”目標。2015年，桂林銀行進行股東確權，謀求在新三板上市，但一年后撤回申請，時任行長于志才表示表示，希望在條件成熟時直接爭取主板上市。

2018年，桂林銀行審議通過了《關于啟動首次公開發行股票并上市相關準備工作的議案》，正式啟動IPO工作。此后，該行通過發行兩期二級資本債券和完成6輪增資擴股，累計募資規模達141.61億元。2019年，彼時擔任桂林銀行新任行長、副董事長的吳東表示，“將適時向廣西證監局申報上市輔導，加快上市步伐，力爭3-5年內在主板申報IPO。”

在一系列的資本儲備充足后，2023年8月，桂林銀行正式進入IPO輔導期，由中信證券提供輔導服務。

2022年，廣西印發《廣西地方法人金融機構高質量發展三年行動計劃（2022-2024年）》，對廣西本土三家城商行定下目標，力爭2025年前實現1家銀行進入上市輔導。

目前來看，桂林銀行也是背負“全村人的希望”。廣西三家城商行中，桂林銀行在規模和上市準備上相對領先，目前已進入IPO輔導期，但仍面臨一些待解決的問題。北部灣銀行的上市準備工作也在推進中，但尚未完成輔導備案。柳州銀行的上市進展則較為緩慢，自2015年以來未有實質性突破。

值得注意的是，自2022年1月蘭州銀行(2.310, -0.01, -0.43%)上市后，A股已有3年時間沒有銀行成功上市。目前排隊銀行較多，城農商行中包括天津銀行、甘肅銀行、漢口銀行、溫州銀行、烏魯木齊銀行、寧波通商銀行、福建海峽銀行，北京農商行、成都農商行、杭州聯合農商行、江南農商行等等。

今年一季度業績“大變臉”

除了頻繁變動的高管之外，今年以來桂林銀行業績“大變臉”，對于該行上市進程，再蒙上一層不確定性。眾所周知，在上市前業績穩定性至關重要，窗口期稍瞬即逝。當然，實現該目標也需要天時地利人和，對于追逐了十多年上市目標的桂林銀行，更是如此。

今年一季度，以合并報表口徑來看，桂林銀行營業收入為31.5億，同比下降11.3%，為二十年以來首次下降，且降幅達兩位數。其中，凈手續費收入則同比下降超17.2%；與此同時，投資端慘敗，以總投資收益（投資凈收益+公允價值變動收益）來看，為虧損0.44億，上年同期則為盈利超4億。非息收入承壓表現，是拖累收入端的重要原因。

開年以來的表現直接挫敗了桂林銀行多年以來收入穩定增長態勢，盡管后續幾個季度仍有彌補回正的可能性，但這樣的情況著實讓人擔憂。事實上，從過去幾年來看，例如2022年至2024年該行營業收入分別同比增8.2%、11.6%和4.9%，盡管去年增速為最低但仍能保證正增長，這也是上市前業績方面需要的“體面”。

與此同時，伴隨著收入端大幅下滑，盈利也難實現“不增收但增利”，今年一季度，桂林銀行歸母凈利潤同比下降1.3%至1.04億，是2021年以來再度凈利增長轉負。

桂林銀行近幾年收入和利潤增長表現

資料wind

除此之外，桂林銀行的資產質量也漸成隱憂，成為這家擬上市銀行不得不面對的難題。2022年，該行不良率環比下降10BP至1.59%，創2018年以來新低。然而好景不長，隨后該行即開啟兩年多不良率回升的過程：2023年，桂林銀行不良率回升6BP至1.65%，此后一年繼續回升9BP至1.74%。根據該行最新一季報顯示，不良率水平已高達1.79%，和已上市的“前輩”比，基本處于“遙遙領先”之勢。

圖片系桂林銀行近五年不良率表現（%）

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圖片系桂林銀行不良率表現與上市城商行對比（%）

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除了目前較為嚴峻的資產質量承壓局勢之外，風險抵補能力更是成為現階段的考驗。從2018年開始，桂林銀行撥備覆蓋率即回落至150%以下，此后便始終在低位徘徊。2024年，桂林銀行撥備覆蓋率水平大幅下降15pct至132%，而今年一季度末則進一步下降至130%。盡管目前監管為銀行“降負”，將監管紅線從150%動態調整至120%-150%（2019年《關于調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》），甚至在公共衛生事件期間將中小銀行的情況進一步調整至100%-130%。但這僅僅是底線要求，事實上，充足的撥備能力反應了銀行應對壞賬沖擊的“儲備”，更高的儲備意味著更好的穩健性和安全性。

圖片系桂林銀行撥備覆蓋率與上市同業對比（%）

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與此同時，近幾年桂林銀行也放緩了其擴表速度，在2023年跨越5000億資產規模之后，增速也下降至個位數。從過去五年來看，總資產規模從2020年接近兩成增長回落至2024年的6.2%，今年一季度更是下降至5.0%。從增量來看，2021年該行總資產增量超600億，而到了2024年則下降至338億。一季度往往是銀行的信貸開門紅，在此背景下，桂林銀行一季度總資產規模增量僅83億。由此可見，今年總資產增量大概率不及去年。

圖片系桂林銀行資產規模及增長情況

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這背后資本水平是重要約束。2022年，桂林銀行完成了新一輪增資擴股，改善了資本情況。但隨后幾年資本水平又演繹了回落的態勢。如此“攤大餅”的表現意味著內生增長不可持續性。以今年一季度來看，三項資本充足率分別回落至8.60%、10.29%和11.31%，低于行業平均水平。

圖片系桂林銀行近幾年三項資本充足率表現

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桂林銀行作為廣西省資產規模最大的城商行，上市進程也領先于省內同業，然而一把手任內變動或對該行上市增加不確定性，而過往幾年多高管離任也頗讓市場費解。與此同時，桂林銀行“體面”業績似乎不能在上市前保持，今年一季度慘淡的表現下，除非后續季度發力猛追，否則上市難度將進一步加大。