日前，A股耳機龍頭、深圳本地上市公司漫步者（002351）在全景網召開2024年度網上業績說明會，與會高管透露出了不少信息。

公司董事長、總裁張文東在業績會上表示，公司在持續研發功能更強大的AI耳機產品；AI眼鏡是在挑戰全球技術的極限，目前還有很多無解的技術難點，公司暫不考慮進入。二級市場方面，他相信公司市值一定會突破300億元大關。

漫步者3月29日公布的年報顯示，本報告期，公司實現營業總收入294,331.85萬元，較上年同期增加9.27%。其中耳機耳麥系列產品實現營業收入184,098.37萬元，同比增長2.79%；音響系列產品實現營業收入99,660.51萬元，同比增長20.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤44,923.49萬元，較上年同期增加2,963.25萬元，增幅7.06%，主要因收入和毛利率的增長。

盡管公司2024年營收凈利雙增，但公司也面臨著營收及凈利潤增速大幅放緩、銷售費用猛增等問題，對此讀創此前也有報道（https://appdetail.netwin.cn/dc-h5s/dc_new/newdetail?id=s67e95effe4b0da3882cf46c4）。

年報顯示，漫步者創立于1996年，是一家集產品創意、工業設計、技術研發、規模化生產、自主營銷于一體的專業化音頻設備企業，公司主要從事家用音響、專業音響、汽車音響、耳機及麥克風的研發、生產、銷售。

耳機是漫步者的核心產品，有投資者提問：面對耳機業務增長瓶頸，公司在產品創新、市場拓展或營銷策略上，有哪些具體計劃來重振耳機業務的增長勢頭？

張文東回應稱，耳機業務在報告期內出現增長逐漸減緩現象的主要原因，是公司根據市場的快速變化迅速調整產品結構、大幅加碼非入耳式耳機的投入，對傳統中低端TWS耳機新品更新不足所致。非入耳式耳機的競爭更加激烈，市場成長雖非常迅猛，但體量和傳統中低端TWS相比還有不小差距。而公司2024年TWS的新品基本是高端型號，中低端型號更新很少，損失了一些這部分的銷量。去年第四季度公司開始加大中低端型號的更新，今年就重新奪回了這塊本屬漫步者品牌的強勢市場，其他措施均正常推進中。

投資者問，有無AI耳機的研發或新產品？對此，董事、副總裁肖敏回答稱，漫步者耳機產品在AI方面的結合應用，目前也在不斷的研發推進中，公司新上市的產品已開始搭載多國語言實時翻譯等AI應用，未來其他AI相關功能將陸續上線。

有投資者提問：公司有沒有考慮為蘋果等大牌做代工？同時有沒有想過換個賽道？目前手機品牌很多都在做耳機了。

張文東表示，首先公司從來只做自有品牌，從不代工；其次，所有手機品牌都在第一時間推出了自己的耳機，不是目前的事。多年來在國內市場上耳機銷售額排在前五的公司中，只有公司不做手機，其他都是手機品牌商。

有投資者就接入大模型和戰略收購提問：想請問下漫步者耳機能否接入Deepseek和百度文心？紫貓、時空壺都接入AI大模型，實現無網絡翻譯。公司年報現金流充足，銀行理財也有16億，在戰略上有沒有意向的收購對象？

張文東回應稱，公司的耳機已經或將要接入這些大模型，實際已接入的遠比這些多。公司今年推出的耳機已全系標配本地同聲傳譯功能（即無網絡實時翻譯）。公司始終在搜尋和公司發展能匹配的收購對象，但能完成收購受太多因素影響，非常不容易，公司的對外投資部始終在積極工作，希望能有所斬獲。

有投資者提問，隨著“第二耳機”在全球市場的需求逐漸興起，請問有利于公司發展嗎？

投資者關系總監張北表示，公司深耕音頻設備領域，相關各細分領域的增長均對公司的發展有積極的影響。近年開放式（OWS）耳機市場需求快速興起，已成為部分消費者在TWS耳機之外的“第二耳機”。OWS耳機是公司自2024年開始大力投入的方向之一，截至目前已有十余款相關型號上市。

就公司銷售費用問題，有投資者提問：代言人代言的費用（銷售費用）是一次性結清并計提在Q4利潤表中了嗎？代言人的代言效果如何？為何請了代言人之后Q4銷量還是同比下跌了不少？

就此，財務總監王紅蓉回應稱，代言費按合同約定期限進行了攤銷。代言人的代言效果從短期看，官宣當日線上全平臺多款同款產品售罄，首72小時電商全平臺直播間銷售環比+410.43%；長期來看，對打造漫步者品牌年輕化、個性化、活力化形象起到了積極的作用。Q4的銷售收入在2024年還是最高的。

值得注意的是，相對于不錯的業績，漫步者在二級市場上表現一般。有投資者提問：股票跌成啥樣了，為什么不回購，而去理財？還有投資者希望公司搞好市值管理。

就此，公司財務總監王紅蓉表示，二級市場股價波動受宏觀環境、市場情緒、流動性等多重因素影響；公司投資者關系總監張北表示，公司生產經營狀況正常，然而二級市場股價波動受宏觀環境、市場情緒、流動性等多重因素影響。公司將全力以赴加快產品研發和上市進度，提升銷售業績，為投資者實現良好的回報，同時結合企業自身發展和資本市場情況，依法合規的尋求切實可行的方式提升公司投資價值。

有投資者表示，漫步者是大A里的績優股，作為中小投資者，看到股價每天下跌，其他同類股票上漲，實在痛心，感覺市場對公司的未來充滿悲觀情緒，能否早日接入大模型，收購視頻顯示公司，讓消費者耳目一新，市值突破300億？

董事長、總裁張文東就此回應稱，公司的業績之所以能比較優秀，就是因為公司專注做主業。公司認為回報投資者最好的方式，就是實實在在做好自己的業績，市值一定會突破300億！

最后，針對近日熱點即美國進一步加征關稅對公司的影響問題，財務總監王紅蓉回應投資者稱，公司對美國的出口額占總收入的比例較小，因此，關稅的增加對公司總體業績影響較小。

二級市場上，漫步者4月3日收盤報14.14元/股，跌3.74%，這一股價較其2024年12月13日創下的階段高點20.41元/股，跌幅已達30%。公司最新市值125.7億元，離300億元市值尚有的58%的漲升空間。

讀創財經

審讀：孫世建