3月21日，糧油行業龍頭金龍魚（下稱“公司”，300999.SZ）披露2024年報，凈利潤延續了自2021年以來的下滑趨勢。

年報顯示，金龍魚2024年實現營業收入2388.66億元，同比減少5.03%；實現歸母凈利潤25.02億元，同比下降12.14%，較2020年峰值縮水超58%。這一業績表現折射出傳統糧油巨頭在消費疲軟、原材料價格波動及戰略轉型多重壓力下的生存圖景。

金龍魚將凈利潤下滑歸因于“量增價減”的行業困局。盡管廚房食品、飼料原料等核心品類銷量同比增長7.23%，但大豆等原材料價格下行帶動終端產品價格普降，疊加零售渠道消費需求疲軟，利潤空間持續收窄。

分渠道看，金龍魚2024年餐飲及食品工業渠道雖實現利潤增長，但占收入大頭的零售渠道受社區團購沖擊及低價競爭拖累，利潤貢獻顯著弱化。此外，上半年面粉業務因需求萎縮陷入虧損，盡管下半年有所改善，仍對全年業績形成拖累。

為打破增長瓶頸，金龍魚近年密集布局多元化賽道，2023年投產的廣東調味品基地、全國六大央廚項目，以及2024年對魯花集團55.69億元的增資入股，均顯示出其深耕糧油主業的決心。然而，這些投資短期內加劇了利潤壓力——與魯花的換股交易雖帶來3.89億元稅前收益，卻因計稅差異產生5.5億元所得稅支出，直接削減凈利潤

資本市場對這份年報反應復雜。自2021年股價創下高點至今，金龍魚市值蒸發超6000億元，跌幅達77.7%，折射出投資者對傳統快消企業成長性的擔憂。

盡管金龍魚2024年第四季度業績超預期短暫提振股價，但機構普遍認為，其轉型成效需至少2-3年驗證周期，期間凈利潤承壓或成常態。如何在高投入與快回報間找到支點，仍是這家糧油巨頭亟待破解的命題。