最近，美的“家族光環”加持下的A股科創板上市公司會通股份，正上演一場教科書式的資本荒誕劇！

從“塑料販子”披上“科創外衣”登陸科創板，到蹭人形機器人熱點配合股東減持，這家公司將概念炒作與利益收割玩得爐火純青。

何享健之女何倩嫦執掌的會通股份，一邊吃著美的關聯交易的“老本”，一邊用模糊的“機器人材料方案”刺激股價，卻難掩業績連年滑坡、股價暴跌85%的尷尬現實。

更諷刺的是，產業資本精準踩點減持，監管沉默縱容，中小投資者淪為這場游戲的“燃料”。

當科創板淪為包裝上市的溫床，當“硬科技”淪為資本游戲的遮羞布，誰該為這場泡沫買單？

父親要造機器人，女兒又能“喝湯”了？

近日，美的集團進軍人形機器人領域的消息如同一顆重磅炸彈，在市場上掀起了驚濤駭浪。

這本是美的在科技轉型道路上的一次大膽嘗試，卻意外地讓一家名為會通股份的科創板上市公司沖上了熱搜。

這其中的緣由，便是會通股份的實控人何倩嫦，正是美的集團實控人何享健的女兒。

如此緊密的家族關聯，使得市場自然而然地將兩者的命運聯系在了一起。

會通股份近日在投資者互動平臺高調宣稱，已推出“機器人外殼、結構件材料解決方案”，并與美的存在“廣泛合作”，但以“商業保密”為由拒絕披露細節。

這種模糊表態被市場解讀為“蹭熱點”！

畢竟，從家電塑料到機器人材料的跨越，技術壁壘顯著提升，而會通的核心業務仍以低毛利率（13.79%）的改性塑料為主。

更諷刺的是，美的機器人業務尚未形成規模，會通已急不可耐地借勢炒作，背后或暗含利用家族關聯關系制造市場預期的嫌疑。

一直以來，會通股份作為美的集團的重要供應商，長期為美的家電產品供應相關材料。在家電領域，雙方的合作可謂是駕輕就熟，憑借著家族紐帶和長期積累的合作默契，會通股份在美的的供應鏈體系中占據了一席之地。

但是，當美的的戰略版圖拓展至全新的人形機器人領域時，會通股份能否順勢跟上，繼續從中分得一杯羹，卻充滿了不確定性。

因為，人形機器人作為一個前沿且復雜的科技領域，對材料的性能、質量以及創新性都提出了極高的要求。與傳統家電材料相比，機器人所需材料不僅要具備高強度、輕量化等基本特性，還需滿足諸如高柔韌性、精準的電磁屏蔽性能以及適應復雜運動環境的耐久性等特殊條件。

從目前的市場競爭格局來看，機器人材料領域早已吸引了眾多實力強勁的參與者。國內外的一些大型材料企業，憑借著深厚的技術積累和強大的研發投入，已經在機器人材料的關鍵技術上取得了突破，并與多家機器人研發企業建立了合作關系。

科創板上市，它真的配嗎？

2020年11月，會通股份頂著“新材料”光環登陸科創板。

本質上來看，會通股份仍是一家傳統改性塑料企業，上市當時就被市場廣泛質疑：公司的質地究竟是否真正符合科創板所強調的科創屬性？

科創板作為我國資本市場服務科技創新的重要平臺，旨在支持那些擁有核心技術、具備高成長性和創新性的企業。

然而，會通股份的主要業務 — 塑料生產，在大眾認知中，更偏向于傳統制造業，與科創板所倡導的前沿科技屬性存在一定的偏差。

盡管會通股份宣稱擁有一系列的技術專利和研發成果，但其核心技術是否真正具備足夠的創新性和領先性，能夠在行業內形成顯著的競爭優勢，值得商榷。

在全球市場上，巴斯夫、陶氏、杜邦等外資巨頭占據了大部分高端市場份額，擁有明顯的技術優勢。相比之下，會通股份雖然在國內市場上有一定的影響力，但在全球范圍內的競爭力仍然有限。

中國改性塑料行業廠家更是眾多，競爭異常激烈，產品技術同質化問題嚴重。 數據上看，會通股份的凈利潤率常年在 3% 以下，毛利率在 12%-13% 左右，比主板的同行普利特和金發科技都要低。

那么其所謂的 “科創屬性” 顯得非常牽強。

翻開會通股份當年上市的招股說明書，不難發現，美的集團又是“功不可沒”！

從2018年至2019年，美的集團貢獻給會通股份的營收從3.3個億猛烈漲至12.36億元。

（ 招股說明書）

說是親爹親手把她碰上市的，也不為過。或許是可以上市，但是真的配上科創板嗎？

公司上市首日，股價便達到了歷史最高價，隨后卻陷入了長達三四年的漫漫下跌之路，股價從 40 元高點一路跌至低點 6 元左右，讓無數投資者損失慘重。

（會通股份月K）

公司的凈利潤表現同樣不盡如人意，2020 年上市當年達到最高值后，也是一路走低。

回顧會通股份的上市過程，保薦機構中信證券和當時的上市發審委責任不容忽視。

保薦機構作為上市公司與資本市場之間的橋梁，肩負著對發行人進行全面盡職調查、確保其符合上市條件并真實披露信息的重要職責。在會通股份的保薦過程中，中信證券是否真正做到了勤勉盡責，對公司的科創屬性進行了深入、準確的評估？

交易所以及上市發審委是否嚴格把關，充分考慮了公司業務與科創板定位的契合度？

這些問題都需要相關方面給出一個合理的解釋。

若保薦機構和發審委在其中存在失職行為，那么他們無疑需要為會通股份上市后給投資者帶來的損失承擔相應的責任。

減持與炒作的“雙簧戲”

近期，公司股價反彈之際，資本玩家的“收割”悄然啟動。

2025年3月18日，股東同安基金宣布減持3%股份（約1421萬股）。

耐人尋味的是，減持公告次日（3月19日），公司密集釋放“機器人材料解決方案”“與美的深度合作”等利好，刺激股價短期沖高。

這種“先減持后吹風”的時間線巧合，疑似為股東套現鋪路。

監管層對此類操作并非無計可施。根據《上市公司股東減持管理辦法》，大股東減持需提前披露且禁止利用未公開信息操縱市場。

然而，會通股份以“商業保密”為盾牌，將實質性信息隱匿于公告之外，僅以“概念性表述”引導市場情緒，已涉嫌誤導性陳述。

若監管不及時介入，中小投資者恐再成“韭菜”。

總之，會通股份的案例，折射出科創板部分企業“重包裝、輕實質”的頑疾。從家族關聯交易的概念炒作，到上市后業績變臉，再到產業資本配合減持的資本游戲，每一步都在消耗市場對科創板的信任。

監管機構需嚴查其信披合規性，追問中介機構責任，更要反思制度設計——若放任“偽科創”企業濫竽充數，科創板“硬科技”定位終將淪為一句空談。

價值線