新能源車行業周報：據上海有色網，截止3月21日，電池級碳酸鋰7.34-7.52萬元/噸，均價7.43萬元/噸，環比上一工作日下跌150元/噸；工業級碳酸鋰7.185-7.285萬元/噸，均價7.235萬元/噸，環比上一工作日下跌150元/噸。需求市場或將不及預期情緒持續發酵，碳酸鋰現貨成交價格重心持續下移。雖供應端碳酸鋰已呈現周度減量，但整體產出仍處高位，供需大幅過剩格局難以改變。即使上游鋰鹽廠仍持有較強的挺價情緒，但由于貿易商環節庫存水位較高，其與下游的成交拉低碳酸鋰現貨價格持續下行。且在持續累庫格局下，其價格下跌趨勢將延續，同時伴有區間震蕩。

券商觀點

中泰證券指出一季度行業淡季共識度高，短期汽車以舊換新政策有望接力，年度看政策兜底汽車β無虞，但區別于24Q1淡季的悲觀預期，從行業β以及眾多整車個股的情況來看，后續量(訂單)實現反轉的可能性很大，建議持續重點關注25年汽車投資機會。年度投資方向：①整車：年度看強勢自主品牌份額增量區間為8-14%，自主品牌共同替代合資的邏輯仍舊持續演繹，年度看8-10個強勢自主整車均有年度級或波段性大機會。②機器人：車和機器人在產業鏈和技術的高度同源性，年度看預計60-70%的主流上市汽零將涉足機器人。看好機器人板塊迎國內外政策共振+巨頭共振+產業加速的投資機會，是下一輪汽車產業鏈格局重塑的重要驅動和超級行情的推手。持續看好T+H核心供應鏈，

國聯民生證券認為對比2024年政策，商用車營運貨車補貼范圍擴大至國四，按照報廢車輛類型、提前報廢時間和新購置車輛動力類型等，實施差別化補貼標準。重卡方面，對僅報廢重型貨車按照提前報廢時間滿1-2/2-4/4年以上分別補貼1.2/3.5/4.5萬元/輛；對新購滿足標準的國六營運重型貨車按照2/3/4軸及以上不同車型分別補貼4.0/5.5/6.5萬元/輛，對新購新能源重型營運貨車按2/3/4軸及以上不同車型分別補貼7.0/8.5/9.5萬元/輛。按照報廢重卡且購置新車補貼上限為11萬元或14萬元/輛，補貼力度與2024年相當，但補貼范圍不限于柴油貨車，或擴大至天然氣貨車。根據卡車之家數據，國四重卡的保有量預計在80萬左右，補貼范圍擴大有望刺激真實需求釋放，帶動重卡內需向上。

宏觀事件

1.商務部：將組織開展汽車流通消費改革試點 著力培育汽車消費新增長點

3月17日，在國新辦新聞發布會上，商務部市場運行和消費促進司司長李剛表示，將組織開展汽車流通消費改革試點，積極支持有條件的地方在促進二手車高效流通、發展汽車后市場等方面先行先試，著力培育汽車消費的新增長點。

2.河南發布“金融20條”全面助力汽車、住房等多個民生領域提振消費

國家金融監督管理總局河南監管局聯合省委金融辦、省發展改革委、省商務廳，于近日共同印發《關于做好金融支持擴大消費工作的通知》，提出了二十條具體措施，推動金融機構積極與各級政府主管部門對接，強化各類促消費政策和金融產品協同，全面助力消費提振行動。此次“金融20條”舉措涵蓋汽車、住房、家政、文旅、農資等多個民生領域。汽車方面，政策鼓勵金融機構合理優化汽車貸款業務，適當減免提前結清貸款產生的違約金，豐富汽車金融產品供給，有效降低汽車保險保費等。

3.浙江：支持汽車置換更新新能源汽車最高補貼1.5萬元、燃油車最高補貼1.3萬元

3月17日，浙江省人民政府辦公廳印發《大力提振和擴大消費專項行動實施方案》。其中提到，支持汽車置換更新，新能源汽車最高補貼1.5萬元/輛、燃油車最高補貼1.3萬元/輛。提高汽車貸款最高發放比例，優化汽車金融服務流程。2025年，新建新能源汽車公共充電樁2萬個以上，其中農村1萬個以上；新改建農村公路1000公里。

行業新聞

1.中汽協倡議：汽車企業停止對外發布銷量周榜 避免碎片化信息引發片面解讀

3月18日，針對擾亂汽車行業秩序的碎片化數據發布，中汽協發布關于規范企業數據發布的倡議書，并表示近期關注到部分車企頻繁發布不能代表市場規律的銷量周榜，數據來源不明，引發輿論誤讀，擾亂行業秩序，加劇了“內卷式”惡性競爭。為維護汽車行業健康生態，引導行業聚焦高質量發展，中汽協向中國汽車行業企業發出倡議：倡議規范數據發布，維護行業公信力；倡導良性競爭，杜絕不當宣傳。中汽協表示，倡議企業停止對外發布銷量周榜，避免碎片化信息引發片面解讀，減少誤導性輿情對市場的干擾。《倡議書》還倡導“要良性競爭，杜絕不當宣傳”。中汽協方面表示，企業宣傳應聚焦自身經營成果，宣傳內容應關注企業自身技術突破、產品創新及服務升級，避免使用對比性表述，發布關聯性排名等內容，禁止通過拉踩、攀比制造惡性競爭，推動行業從“數據競賽”轉向“服務、價值競爭”。

2.3月1-16日市場零售77.2萬輛 同比去年增長24%

3月19日，乘聯分會數據顯示，3月1-16日市場零售77.2萬輛，同比去年增長24%，較上月同期增長33%；今年以來累計零售394.8萬輛，同比去年增長5%。其中，3月1-16日新能源車市場零售42.7萬輛，同比去年增長41%，較上月同期增長63%；今年以來累計零售185.3萬輛，同比去年增長36%。

公司動態

1.吉利汽車營收首次突破2400億元

3月20日，吉利汽車發布2024年財報。2024年，公司總收入達2402億元，同比增長34%，創歷史新高；歸母凈利潤166億元，同比大增213%；扣非后歸母凈利潤85億元，同比增長52%，經營盈利能力顯著提升。報告期內，吉利汽車累計銷量217.7萬輛，同比增長32%，超額完成200萬輛目標。其中，新能源三大品牌全年累計銷量超88.8萬輛，同比增約92%；國內市場滲透率連續五個月突破50%；單車平均收入達10.7萬元。得益于規模效應及核心產品競爭力顯著增強，公司毛利總額大幅提升至382億元，毛利率15.9%；凈現金水平上升40%至398億元，創歷史新高。

2.寧德時代與蔚來達成換電合作 至多25億元投資蔚來能源

3月18日，蔚來與寧德時代宣布，雙方在3月17日晚簽署戰略合作協議，打造全球規模最大、技術最領先的乘用車換電服務網絡，并在推動行業技術標準統一、資本和業務層面深入合作。在此基礎上，雙方將進行資本合作，寧德時代正在推進對蔚來能源不超過25億元人民幣的戰略投資，進一步鞏固雙方戰略合作伙伴關系。雙方還將聯合推動換電技術國家標準的制定和推廣，促進跨品牌、跨車型電池兼容；共同構建“電池研發-換電服務-電池資產管理-梯次利用-材料回收”全生命周期閉環，助力新能源汽車全產業鏈高質量、可持續發展。

3.小米集團：第四季度智能電動汽車收入163億元

3月18日，小米集團在財報中稱，2024年第四季度，智能電動汽車等創新業務分部總收入為人民幣167億元。其中，智能電動汽車收入人民幣163億元，其他相關業務收入人民幣3億元。2024年第四季度，智能電動汽車等創新業務分部毛利率為20.4%；智能電動汽車等創新業務經調整凈虧損人民幣7億元。2024年，智能電動汽車等創新業務分部毛利率為18.5%；智能電動汽車等創新業務經調整凈虧損人民幣62億元。

4.小鵬汽車：2024年營收408.7億元

3月18日，小鵬汽車發布2024年全年財報，期內，公司總收入人民幣408.7億元(56.0億美元)，較上年的306.8億元人民幣增長33.2%；全年毛利率為14.3%，按年上升12.8個百分點；2024財年凈虧損為57.9億元人民幣(7.9億美元)，較去年的103.8億元人民幣大幅減少。

二級市場

行業表現

行業估值

新能源車銷量

原材料價格

鋰化合物現貨價格

正極材料價格

電解液價格