網 雷建平 3月12日

禾賽（NASDAQ:HSAI）今日股價大漲50%。截至今日收盤，禾賽股價為24.08美元，市值達到30.7億美元。

禾賽上市后，股價一度長期低迷，一直到2024年12月，禾賽的股價也只有4美元，這意味著，僅僅幾個月時間，禾賽的市值就增長5倍。

此前，禾賽CEO李一帆說，“今天很感慨。時隔兩年，禾賽股票經歷了風風雨雨，終于回到了發行價以上，把大家從海底撈回水上。”

在目前美股股市震蕩的時刻，禾賽不僅股價重回發行價，還高出26%，市值達到上市以來最高。這也是禾賽上市兩年來，李一帆交出了最好答卷。

昨日，李一帆接受網創始人雷建平專訪時表示，希望每個用真金白銀買過禾賽股票的投資者都能賺錢，禾賽股價低于發行價時，自己會有壓力。“如今，禾賽依然被打壓，但在我們和美國政府有訴訟的情況下，大家依然認為禾賽是一家好公司，好股票。”

比亞迪會成為重要客戶

支撐禾賽業績大漲的原因是，禾賽公布了一份靚麗的財報和業績預期后，財報顯示，禾賽2024年營收20.77億，較上年同期的18.77億元增長10.7%。經調整凈利1370萬，上年同期的經調整凈虧損2.41億元。

這也是禾賽成立以來首次實現經調整凈利下盈利。

禾賽科技還預計2025年凈營收預計達30億至35億，GAAP盈利將達2億至3.5億元，Non-GAAP盈利預計升至3.5億至5億元——這將是2024年Non-GAAP盈利的25至35倍。

李一帆說，禾賽給出這樣的業績預期，主要有3點原因：

1，禾賽在歷史上堅持走以高端帶低端的路線，今天仍有很大比例的高毛利產品，如果沒有機器人和Robtaxi這些產品的利潤幫助，禾賽2025年的利潤目標無法實現。

2，禾賽做到厚積薄發，幫助公司持續降本，從毛利率上得到很好的體現；

3，有幸生在中國。中國智能汽車產業鏈蓬勃發展，給了禾賽新的技術在全球最早且最大量的上車機會，使得公司的產品迭代加速和成本下降。

2024年，拉動禾賽業績增長重要廠商是理想汽車和小米汽車，2025年，比亞迪也會成為重要客戶。李一帆透露，比亞迪今年會成禾賽前幾大客戶。

持續耕耘海外，拿到歐洲大單

禾賽昨日宣布與一家歐洲頂級主機廠達成多年獨家定點合作，為其下一代汽車平臺提供高性能超遠距激光雷達，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。這是一個跨越2030年的多年長期合作項目，也是至今為止海外前裝量產激光雷達領域規模最大的訂單。外界猜測這家車企為梅賽德斯奔馳。

這一海外大單的獲得也是李一帆長期在海外耕耘的結果。最近幾年，李一帆每年都有近六七百個小時出差，每年都是幾十萬公里飛行，非常奔波。

李一帆說，自己曾有一個理論叫中國乒乓球隊，中國人自己打得頭破血流，國內業務大家都不掙錢。但能力建設后，出海時發現競爭力非常強。

談及如何拿下這個大單，李一帆對網表示，德國汽車工業體系相對完善，在與當地交流的過程中，進度很慢，而禾賽的做法是與歐洲的幾家車企保持每一兩個月見一次的頻率，逐漸建立雙方的信任。

“”我逐漸利用實力和優勢，證明自己，最終結果是，禾賽拿到了近10年的大單。”李一帆指出，當雙方基礎存在時，雖然未來能存在不確定性，但德國企業依然會選擇與禾賽合作，因為對禾賽已經足夠的了解。而這個大單的獲得，至少為禾賽2026年及未來十年的增長做了一個很好的鋪墊。

以下是專訪禾賽CEO李一帆實錄：

雷建平：前段時間您發朋友圈提到歷經風雨，在兩年的時間里，終于將大家從海底撈到水上，如今禾賽股價一天大漲50%，您是怎么樣的心情？

李一帆：這非常有意思。禾賽上市的時候發行價是19美元。如果低于19美元，大家會認為對不起當年上市時參與的老股東。我記得某著名企業家（注：小米CEO雷軍）也有類似的故事。

你永遠都可以（為股價低于發行價）找借口，說是市場不好，行業有困難，但是從結果上看，你肯定希望每一個用真金白銀購買過禾賽股票的人都能賺錢，所以，我們股價在水下（注：低于發行價）時會有壓力。

禾賽的業績一直相當穩定，但受到許多國際政治因素的影響，坦率講，這個因素目前還未解除，我們仍然處于一個訴訟的過程中。因為有法律約束，具體內容無法直接討論。我們可以公開表述的是我們是民用產品，沒有涉軍。我們不同意對方的觀點，我們要起訴它。

禾賽股價也確實受到影響，對我來說是不是不公平，我認為是否公平并不重要，重要的是我們盡最大努力與美國政府溝通，去解決這個問題。在這個過程中，我們需要加倍努力把業績做好。今天你看到的結果顯然是大家看到我們和美國政府訴訟的情況下依然認為禾賽是一家好公司，好股票。

2025年的業績指引會有很大概率實現

雷建平：目前禾賽已經實現全年盈利，2025年的預期可能會更高，整體營收將比上年增長超過40%以上，凈利潤也將創造新高，這是否會對您的工作造成更大壓力？

李一帆：我認為我們既然給出了這樣的指引，自然認為有很大概率是可以實現的，這是根據我們現有的最好信息做出的預測。為什么我們會做出這樣的預測？

第一部分原因是禾賽在歷史上堅持走以高端帶低端的路線，即我們歷史上堅持做最好、最貴的產品，Robtaxi的產品引領我們的技術，也為我們帶來較好的毛利，我們就可以獲得更多利潤。因此，今天我們仍然有很大比例的高毛利產品，這對我們整個財務狀況幫助非常大。

我可以明確的說，如果沒有機器人和Robtaxi這些產品的利潤幫助，我們2025年的利潤是無法實現的。

第二點，我認為我們可以做到很重要的原因是厚積薄發。

厚積薄發的原因在于我們歷史上投入了大量的底層研發，包括自研芯片、自建工廠在內的前期都有大量投入。投資完成后是一項非常好的基本功，這個基本功將幫助我們長期可以有持續降本的機會，我曾公開提及過，禾賽在歷史上把激光雷達的成本降低了99.5%。

另一個重要原因是我們認為行業必須達到這個價格。我們認為它是一個安全件，安裝好后在許多場景下能夠救人命。大家都可以使用，車的價格不同，不同廠商承受能力也不同，唯一讓安全件普及的方法是降低成本。我們認為這是一項非常重要的義務和使命。

禾賽歷史上虧損了很多年，一個重要原因是我們投入了大量的前期資金。目前這些前期投入不會再以這種方式大筆增加，從成本下降角度來看，已經看到有顯著效果，從禾賽毛利率效果上已經有很好的體現。雖然我們不斷降低價格，但我們仍然保持合理的毛利率，這樣公司才能夠持續發展。

當然，我認為最最重要的是有很大的幸運成分。我們恰好生在了中國，中國的智能汽車產業鏈正在蓬勃發展，給了我們新的技術在全球最早且最大量的上車機會。

傳統汽車行業是最好的產品，外國人優先使用，中國人再用。目前最好的產品是中國人先使用，外國人再使用，中國人一用，需求量又很大。我們這樣的公司具有天時地利人和的優勢，更多的是幸運，這種幸運會導致我們這樣的供應鏈在能快速將產品迭代和成本下降。

和車企建立信任是一個過程，最終還是靠實力取勝

雷建平：在國內市場，禾賽持續深化與頭部車企的合作，與比亞迪的合作車型已拓展至10余款，禾賽如何拿下比亞迪的大單？

李一帆：這是車企在交流過程很自然的選擇。每家選擇我們的故事都相似，車企手上有非常多的選擇，會與每家都進行交談。車企有自己的車型規劃，有些可能對我們更熟悉，優勢會體現得更加明顯。

有些人之前和禾賽交流不多，一旦有機會深度交流，他們就能夠更好地融入其中，認可我們的優勢，包括質量、性能和成本等。車企選擇時會發現禾賽作為全球收入最高的激光雷達公司，果然是有道理的。大家會自然而然地選擇我們，我們并沒有特別的要求，這中間也沒有戲劇化的故事。

雷建平：您預期比亞迪能為禾賽帶來多大的營收占比？

李一帆：我們沒有公開數字，我們公開的數字是超過10款車型有合作，具體的銷量取決于各個車型的銷量，比亞迪車型比較多，今年成為禾賽前幾大客戶肯定沒有問題。

雷建平：最近一段時間你一直在海外出差，主要忙于什么工作？

李一帆：主要涉及幾個方面，雖然我們已經有一些訂單，但最近還有很多企業對我們有很多興趣。

我曾經有一個理論叫中國乒乓球隊，中國人自己打得頭破血流，國內業務大家都不掙錢。但能力建設后，出海時發現競爭力非常強。海外競爭對手在制造方面與我們存在較大差距。所以，禾賽在海外的能力是沒有問題。

汽車業務的文化和體系不同。客戶可以獲取的信息不同，再好的產品，能夠讓客戶認可也是一個漫長的過程。從2018、2019年開始，我習慣性地經常在海外，過去兩三年每年都有將近六七百個小時的出差。

從結果上看，我們在2019年就獲得了博世的投資。博世是全球汽車配件中最厲害的，因此我們一直希望與全球最優秀的企業合作。

這次禾賽和一個歐洲大廠達成合作，我們沒有公布這一次是哪家，但是大家基本能猜出。我認為這是全球最好的車企之一。

我們希望通過這樣的合作提升品牌影響力和質量體系，另一方面，海外的單價較高，利潤相對較好。

雷建平：2024年第四季度，禾賽科技與一家歐洲頂級車企達成具有里程碑意義的多年獨家定點合作，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。這是一個跨越2030年的多年長期合作項目，也是至今為止海外前裝量產激光雷達領域規模最大的訂單。如何拿到的這個大單？

李一帆：實際上合作期間不止到2030年，未來將近10年的大單都是我們的，主要還是禾賽產品力強和多交流，德國汽車工業是相對比較完善的體系，在與當地交流的過程中，進度很慢。

我們幾年前開始，與歐洲的幾家車企保持每一兩個月見一次的頻率。我們每次有進展，都會告訴對方，并且與很多公司合作過項目，項目的意思是這些車企沒有選擇你，他會給你一些小項目，并為你設定一個小目標，你兩三個月內完成并交付給他，雙方的信任逐漸開始建立。

中國品牌與外國人合作最大的壁壘在于他們對你的態度。信任建立并非一蹴而就的辦法，而是緩慢的過程。即使是最好的公司，最好的產品，禾賽在業界的產品性能、質量等各個方面都是最好的，如果對方不愿意相信中國公司，你也沒有辦法。

我認為逐漸利用實力和自己的優勢，慢慢證明自己，因此最終結果是，禾賽拿到了近10年的大單，當他做決策時，雙方的信任基礎存在，當他看到我們時，他認為已經對禾賽是很了解的。雖然未來存在不確定性，但對我們掌握的信息已經足夠多。

同事不再抱怨寫周報

雷建平：我注意到您每年都飛行幾十萬公里，非常奔波。您如何協調您的工作和生活？

李一帆：我更擔心如何協調工作。我在海外和國內工作，他們經常找不到我，我在海外更主要關心這個問題。國內的業務，大家對禾賽也比較熟悉，即使我不在，大家也能夠更容易地了解公司的深層次信息。我們與中國市值最高的10家車企合作了9家。我不在國內也不會影響大家的工作。

禾賽在國外影響力肯定不如在中國，因此我花費更多時間就是希望給大家更多的機會深度了解禾賽的品牌。很多時候了解品牌，從網上查看信息非常有限，很多時候需要與創始人交流，需要了解公司的實際情況，包括運營狀況，還有哪些大客戶尚未公開，有哪些業務或者技術儲備沒有公開，仍然有許多信息需要交流。在這個過程中，有許多建立信心的機會。

當然，禾賽是上市公司，我們還有很多投資人要在海外交流，因此我們花費更多時間完成這件事情。

國內回答你剛剛提到的協調工作和生活的問題，在國內時間比例肯定不如在國外。如果能在100%不出國的情況下，收益會更高。在海外這種情況下，如何因為我不在而耽誤大家的工作？我有一個特殊的解法。我每周閱讀幾百份內部報告。每周有幾百份公司不同的人寫給我的日報和周報。

你出差時不一定能找到人，我不可能在兩三天內不知道公司發生了什么事情，也不可能每天員工都給我打電話。因此，一旦有時間，我就會休息下來，在讀書之前先閱讀日報和周報。每周確實有幾百份訂單。這是很大的工作量，相當于他們不用找我了，每天有事都寫進報告里。我不出24小時內就可以看到。他們需要我做什么事情，在他們睡覺的時候我會回復。

這件事情，一度同事們是不支持的，認為有許多無效工作。最近幾周，同事們的反對聲音似乎變小，之后我才知道是特斯拉CEO馬斯克的原因，美國政府的人也開始發送郵件讓白宮人員寫報告。（大家心里平衡了）

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