“老婆大人”背后的“量販零食第一股”萬(wàn)辰集團(tuán)，突發(fā)大消息。

3月3日晚間，福建萬(wàn)辰生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下稱“萬(wàn)辰集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，近日收到國(guó)家某監(jiān)察委員會(huì)出具的公司董事長(zhǎng)王健坤被留置、立案調(diào)查的通知書，所涉事項(xiàng)與公司無(wú)關(guān)，截至本公告出具日，公司未被要求協(xié)助調(diào)查。

雖然萬(wàn)辰集團(tuán)強(qiáng)調(diào)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況一切正常，但受此影響，萬(wàn)辰集團(tuán)股價(jià)3月4日盤中跌幅一度達(dá)10.25%，截至收盤公司股價(jià)為88.43元，跌7.74%。

從“蘑菇大王”到“零食大王”

公開資料顯示，王健坤1968年5月出生于福建漳州，2011年創(chuàng)立萬(wàn)辰集團(tuán)。2021年4月，王健坤帶領(lǐng)萬(wàn)辰集團(tuán)以“食用菌第一股”的身份在A股深交所上市，彼時(shí)公司業(yè)務(wù)主要包括食用菌研發(fā)、種植、銷售等。

作為公司董事長(zhǎng)，王健坤是公司的“靈魂人物”。他不僅推動(dòng)了公司上市，更是在近兩年通過(guò)并購(gòu)整合的方式，主導(dǎo)了萬(wàn)辰集團(tuán)從食用菌生產(chǎn)商向量販零食賽道的轉(zhuǎn)型，自身也實(shí)現(xiàn)了從“蘑菇大王”到“零食大王”的轉(zhuǎn)變。

萬(wàn)辰集團(tuán)上市后首份年報(bào)便不容樂觀。受原材料價(jià)格成本上漲、食用菌整體價(jià)格下行等不利因素影響，萬(wàn)辰集團(tuán)2021年歸母凈利潤(rùn)同比下滑74.74%。

上市次年，萬(wàn)辰集團(tuán)便邁入量販零食賽道。2022年，公司成立南京萬(wàn)興連鎖有限公司，隨后收購(gòu)江蘇零食工坊連鎖食品有限公司部分資產(chǎn)，涉足量販零食。隨后在2023年，公司完成了對(duì)好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖滴吖滴、陸小饞、老婆大人等多個(gè)量販零食品牌的收購(gòu)，并在同年9月，宣布將前述四大品牌合并命名為“好想來(lái)”。

靠著跨行業(yè)并購(gòu)，萬(wàn)辰集團(tuán)成為量販零食細(xì)分賽道唯一一家A股上市公司，也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)營(yíng)收達(dá)到92.94億元，同比增長(zhǎng)近16倍。其中，該公司量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.59億元，較同期上升13057.81%。

與此同時(shí)，萬(wàn)辰集團(tuán)的業(yè)務(wù)構(gòu)成也發(fā)生巨大改變。2022年公司量販零食業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比僅為12.12%，食用菌業(yè)務(wù)占比87.88%。而僅一年時(shí)間，2023年量販零食業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)營(yíng)收占比升至94.25%，原主營(yíng)業(yè)務(wù)食用菌業(yè)務(wù)則占5.75%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，萬(wàn)辰集團(tuán)踩上了量販零食行業(yè)的巨大風(fēng)口。華源證券研報(bào)指出，量販零食行業(yè)處于快速擴(kuò)張期，預(yù)計(jì)至2027年行業(yè)規(guī)模可達(dá)1547億。競(jìng)爭(zhēng)格局上，零食很忙與趙一鳴零食合并而來(lái)的“很忙系”與好想來(lái)為主體的“萬(wàn)辰系”遙遙領(lǐng)先，零食有鳴/糖巢/零食優(yōu)選緊隨其后，呈現(xiàn)“兩超多強(qiáng)”格局。

雖然步履不停，但“零食大王”仍然焦慮。

2024年上半年，萬(wàn)辰持續(xù)擴(kuò)張，凈增1912家門店。截至2024年7月，萬(wàn)辰集團(tuán)零食零售板塊全國(guó)門店超過(guò)7000家。但同年6月，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手鳴鳴很忙集團(tuán)已突破萬(wàn)店規(guī)模，進(jìn)一步拉大了差距。

低門檻、高增長(zhǎng)的消費(fèi)風(fēng)口，競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)異常激烈。更重要的是，盡管萬(wàn)辰集團(tuán)的營(yíng)收規(guī)模隨著好想來(lái)品牌門店的增長(zhǎng)而猛增，但其賺錢效應(yīng)不佳。

毛利率是一個(gè)很好的觀察窗口。就2024 年上半年來(lái)看，萬(wàn)辰集團(tuán)量販零食業(yè)務(wù)毛利率為10%左右，凈利率僅為1.32%。萬(wàn)辰集團(tuán)也在財(cái)報(bào)中坦言：“量販零食行業(yè)的采購(gòu)數(shù)量巨大，但毛利率低?！?/p>

不僅如此，營(yíng)收近百億的情況下，萬(wàn)辰集團(tuán)2023年的業(yè)績(jī)甚至一度虧損，歸母凈利潤(rùn)為-0.83億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。并購(gòu)模式也導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率提升至82.27%，同比上升38.81個(gè)百分點(diǎn)。

董事長(zhǎng)被留置，影響幾何？

好消息是，2024年萬(wàn)辰集團(tuán)終于恢復(fù)盈利了。1月24日，萬(wàn)辰集團(tuán)發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為300億元至340億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.4億元至3億元。其中，量販零食業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入300億元至330億元，同比增長(zhǎng)242.50%~276.75%。

但公司剛扭虧，萬(wàn)辰集團(tuán)就陷入了董事長(zhǎng)被留置、立案調(diào)查的旋渦。

上海申宜禾律師事務(wù)所律師李海權(quán)律師對(duì)記者解讀，留置是監(jiān)察機(jī)關(guān)依法對(duì)涉嫌職務(wù)違法或犯罪的公職及相關(guān)人員采取的，經(jīng)由一定的規(guī)范性程序，以決定限制被留置人員人身自由并控制在特定場(chǎng)所的措施，“被留置并不意味著一定存在違法或職務(wù)犯罪，被調(diào)查人是否有違法或職務(wù)犯罪行為，需要經(jīng)過(guò)后續(xù)的調(diào)查和司法程序來(lái)確定”。

外界擔(dān)心的是：公司是否會(huì)因管理層的變動(dòng)而被打亂節(jié)奏？

萬(wàn)辰集團(tuán)表示，現(xiàn)經(jīng)公司董事會(huì)過(guò)半數(shù)董事一致同意，在王健坤不能履行董事長(zhǎng)職責(zé)期間，由公司董事兼總經(jīng)理王麗卿代為履行公司董事長(zhǎng)的相關(guān)職責(zé)，以及代為履行公司董事會(huì)專門委員會(huì)委員職責(zé)。

值得注意的是，萬(wàn)辰集團(tuán)是典型的家族企業(yè)。根據(jù)萬(wàn)辰集團(tuán)此前遞交的招股書，王健坤及其妻子林該春為萬(wàn)辰集團(tuán)的創(chuàng)始人，本次代為履行公司董事長(zhǎng)職責(zé)的王麗卿為王健坤的姐姐，她與董事、副總經(jīng)理王澤寧為姑侄關(guān)系，與董事陳文柱為表姐弟關(guān)系。

廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬認(rèn)為，在當(dāng)前量販零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化的節(jié)點(diǎn)，董事長(zhǎng)被留置可能會(huì)給萬(wàn)辰集團(tuán)帶來(lái)一場(chǎng)前所未有的“危機(jī)”。雖然關(guān)于留置的具體詳情仍未公布，但事件仍將對(duì)公司的商譽(yù)、品牌帶來(lái)明顯的沖擊，進(jìn)一步看管理層的變動(dòng)或?qū)⒖简?yàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)定性。

尤其當(dāng)下萬(wàn)辰正處于加密布局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。多份研報(bào)曾指出，萬(wàn)辰集團(tuán)在華北/華東具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)。據(jù)媒體報(bào)道，2024年以來(lái)，好想來(lái)品牌正“加碼”南方市場(chǎng)，推動(dòng)全國(guó)化戰(zhàn)略。官網(wǎng)的招商政策顯示，萬(wàn)辰集團(tuán)目前采取0加盟費(fèi)、0服務(wù)費(fèi)、0管理費(fèi)和0配送費(fèi)模式。

“加盟模式是量販零食行業(yè)門店擴(kuò)張的最主要方式，而公司董事長(zhǎng)被留置的負(fù)面新聞，或?qū)?dòng)搖加盟商的信心，從而可能對(duì)萬(wàn)辰集團(tuán)的擴(kuò)店速度造成影響。”朱丹蓬對(duì)記者說(shuō)道。

圖/好想來(lái)官網(wǎng)

不僅如此，董事長(zhǎng)被留置帶來(lái)的影響還可能上升到資本市場(chǎng)的信任危機(jī)。公告發(fā)布次日，萬(wàn)辰集團(tuán)股價(jià)開盤甚至一度跌超10%，3月4日當(dāng)日公司市值減少了13.8億元。

對(duì)此，李海權(quán)解讀，上市公司通常具有職業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)、標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)流程，相較于對(duì)運(yùn)營(yíng)層面的長(zhǎng)期影響，董事長(zhǎng)被留置短時(shí)間來(lái)看對(duì)公司資信、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響更大。

“若董事長(zhǎng)被留置與公司的業(yè)務(wù)密切相關(guān)，如以行賄等手段攬取業(yè)務(wù)、圍標(biāo)等，則也可能對(duì)上市公司的運(yùn)營(yíng)管理、業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響?！崩詈?quán)補(bǔ)充。

就王健坤突然被留置、立案調(diào)查將對(duì)公司的決策將造成哪些影響，在管理層短期變動(dòng)的情況下公司計(jì)劃如何進(jìn)一步穩(wěn)定推進(jìn)戰(zhàn)略和提振資本市場(chǎng)信心等問題，記者聯(lián)系了萬(wàn)辰集團(tuán)，但截至發(fā)稿前，并未得到對(duì)方回復(fù)。