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BD（商務拓展）已經成為多家創新藥企業績增長的關鍵詞，包括和譽（02256.HK）。

3月3日，和譽公布2024年年度業績。財報數據顯示，和譽當期實現營業收入約5.04億元，同比大幅增長2544%；錄得當期歸母凈利潤2830萬元，同比實現扭虧為盈，當前調整后凈利潤為4904萬元。

這是和譽首次實現全年盈利。對于扭虧原因，和譽醫藥首席財務官張子棟在3月4日上午召開的2024年度業績電話會上提到，“營業收入的大增主要來自BD，包括默克的7000萬美元首付款以及艾力斯的里程碑收入（100萬美元）。來自銀行的利息收入等其他收入也推動了總體收入的增長，達到1.04億元?！?/p>

當BD成為貢獻營收的主力，后續如何保持收入增長的可持續性，是市場關注和譽的重點。

在上述業績電話會上，和譽管理層表示，“在2020-2024年，公司通過業務拓展及合作創造初始現金流入，而到2025年及以后，和譽會成為一家成熟的商業化階段的生物制藥公司，通過產品上市、特許權使用費收入以及業務合作來實現多元化收入，并產生可持續的現金流入。同時優化研發能力，以探索腫瘤學領域之外的新型治療機制及領域?！?/p>

3月4日，和譽報收6.87港元/股，漲8.70%，總市值為46.69億港元。

靠BD驅動營收增長

年報顯示，和譽成立于2016年，2021年在港交所上市，主要致力于發現及開發創新且差異化的小分子腫瘤療法，管線產品尚處于臨床階段。

除了BD給收入帶來的巨大支持，張子棟在上述會議中還提到了和譽的降本增效。據其透露，公司2024年運營費用略有下降，主要由于行政費用的減少，部分被研發費用的增加所抵消。

財報數據顯示，2024年，和譽的行政開支為7421萬元，2023年為9640萬元；期間研發支出為4.51億元，2023年為4.34億元。

總體來看，與默克的合作是促成和譽在2024年扭虧的主要原因，雙方在2023年12月初訂立一項獨家對外許可協議，根據協議條款，默克獲得在中國內地、中國臺灣、中國香港和中國澳門針對Pimicotinib就所有適應癥進行商業化的許可，和譽將保留在授權區域內獨家開發Pimicotinib的權利。此外，默克可以在達到行權條件并支付額外對價后行使選擇權，以獲得Pimicotinib在全球范圍內的商業化權利，以及在特定條件下，聯合開發Pimicotinib其它適應癥的權利。

根據公告，Pimicotinib是和譽獨立自主研發的一款全新的口服、高選擇性、高活性CSF-1R小分子抑制劑，目前正在開發腱鞘巨細胞瘤（TGCT）、慢性移植物抗宿主病(cGvHD）、實體瘤等適應癥。其中進展最快的腱鞘巨細胞瘤適應癥，已于2024年11月宣布全球III期MANEUVER研究取得積極頂線結果。

作為一家尚未有商業化產品的創新藥企，通過BD為公司輸血，已經成為和譽的一項策略。

2023年，和譽與艾力斯就新一代EGFRTKI在研項目ABK3376（AST2303）達成合作，亦在2023年和2024年為和譽貢獻了收入。

在和譽管理層看來，這是公司的規劃。對于探索合作以及后續發展規劃等，和譽創始人兼CEO在上述業績會中坦言，“要完成所有的臨床試驗需要很龐大的隊伍。公司現在的機制比較靈活。目前公司對臨床所需要的功能，公司也有，但并不是說每一個功能都很大。當我們需要的時候，我們會選擇跟外面的CRO合作。尤其是當進入臨床2期、3期，病人很多，我們的臨床隊伍就不夠用，就需要跟CRO合作?！?/p>

“從公司層面來說，與CRO合作，給了我們靈活性，也不需要我們建立龐大的臨床隊伍。這也是從公司整體財務角度和臨床能力方面的考慮。今后三五年內，我們的戰略一定是這樣的，我們臨床隊伍現在不到100人。我相信公司這么多項目情況下，要完成所有的事情是很艱難的。所以我們會不斷的通過對外合作和CRO合作來推進。”徐耀昌補充道。

持續發力BD

眼下，諸多創新藥企均在尋求BD出路，意圖通過BD來獲取資金繼續推進項目。

從和譽的發展來看，其早在上市當年的年報中便提到探索合作是公司的戰略之一。

在2024年業績公告中，和譽明確提到，“我們增長戰略的核心是戰略合作。我們已組建一支專注于物色及促進新合作伙伴關系及業務開發活動的團隊。通過積極參與各類舉措，我們的目標不僅是取得臨床前或臨床開發上的成功; 我們更是希望充分發揮創新藥物管線的潛力，同時促進協同合作關系，推動業務發展。”

在2023年年末，和譽聯合創始人、首席科學官陳椎在接受動脈網采訪時直言，“今年是特別的一年。資本環境較差，再加上公司臨床管線厚積薄發，多個項目都到了要談BD的階段，他有將近1/3的時間花在了和BD相關的工作上?！倍谊愖敌稳莺妥u是一家做BD做得“挺學術”的公司。

不過，在2024年業績公告發布的同一天，和譽宣布了陳椎辭任的消息。根據公告，陳椎辭任公司執行董事、Abbisko Hongkong Limited董事及上海和譽生物醫藥科技有限公司董事職務，并不再擔任公司首席科學官，現任首席科學官及執行董事喻紅平會繼續領導和譽的研發工作。

另外，徐耀昌、喻紅平及陳椎訂立終止協議以終止一致行動協議，自2025年3月3日生效。

對于陳椎離開的原因，和譽在公告中提到，系陳椎須付出更多精力處理其他工作。3月4日，聯系和譽，其表示“系個人原因”。同日聯系陳椎，其僅表示“參考公告內容為準”。

根據官網，陳椎是和譽的聯合創始人之一。陳椎的離開是否會影響和譽后續BD業務的開展，在3月4日下午和譽召開的業績說明會上，和譽方面回應稱，“其實已經不會了。雖然他離開了公司，但是他留下了很多寶貴的經驗給我們的中高層以及BD相關人員。而且未來陳椎博士也是公司的戰略顧問，公司和他在未來也有可能會達成合作?！?/p>

對于公司目前在BD方面的現狀以及未來規劃等，在上述業績說明會上，和譽方面對表示，“近一兩年來，公司CEO從這一兩年開始，在BD上投入的精力和時間越來越多，包括公司的高管團隊和人員團隊上，也會同步在BD上滲透的時間和精力也比之前多。這是因為越到中后期的項目，那么需要考慮的因素越來越多，比如合作伙伴的選擇等。對于公司來說，BD不只是單個人的工作，對于和譽這樣的Biotech，要成長為一個逐步有穩定收入的公司，我們可能不止需要一個項目的授權，可能是需要多個項目?！?/p>

根據2024年業績預告，目前和譽的產品管線里共有19種候選藥物，其中臨床階段有12種，臨床前階段有7種。

后續能否如愿推進管線項目，同時發力BD，帶來可持續性的收入增長，仍然考驗著和譽。