當地時間周一（3月3日），CoreWeave提交IPO上市招股書，申請在納斯達克上市股票代碼為“CRWV”。

據知情人士透露，該公司計劃在一周內公開申請在美國首次公開募股（IPO），預計通過此次上市籌集約40億美元資金，估值目標超過350億美元。這一動作標志著其成為近年來AI算力領域規模最大的IPO之一。

據悉，本次發行的主要目的是讓部分持股股東進行變現，提升公司知名度。公司表示，打算將本次發行的凈募集資金用于營運資金和其他一般公司用途，這可能包括產品開發、一般和管理事務以及資本支出，以及償還借款。

乘大模型之風，從“礦廠”轉型算力服務

CoreWeave成立于2017年，原名Atlantic Crypto，擁有160名員工，總部位于新澤西州羅斯蘭，是由英偉達支持的云服務初創公司。最初專注于為以太坊挖礦提供基礎設施。

CoreWeave早期通過大規模采購GPU支持加密貨幣業務，但受數字貨幣價格波動影響，逐漸調整戰略。在加密貨幣市場低迷的大背景下，CoreWeave利用已有GPU資源轉型至圖形渲染服務，并逐步聚焦AI領域。

2020年后，AI算力需求爆發式增長，CoreWeave開始提供基于英偉達GPU的云端算力租賃服務，服務于機器學習、深度學習等場景。

2024年CoreWeave營收達19億美元，同比增長超過700%，但凈虧損8.63億美元，累計虧損15億美元（主要因AI基礎設施的大規模投入，如采購GPU等）。據悉，CoreWeave2024年通過債務融資（黑石、凱雷等參與）及股權融資（估值從70億躍升至230億美元），累計融資超35億美元。

據悉CoreWeave聯合創始人兼首席執行官Brian Intrator控制著該公司約38%的投票權。文件顯示，對沖基金Magnetar擁有7%的投票權，英偉達有1%。

從CoreWeave周一發布的IPO招股說明書顯示，創始人Mike Intrator、Brian Venturo 和 Brannin McBee在該云提供商計劃的首次公開募股之前各自出售了至少價值 1.5 億美元的股票。對于初創公司創始人而言，在公開募股之前出售股票的數量異常高。

CoreWeave 籌集的風險投資并不多。據文件顯示，該公司最大的機構投資者是另類資產管理公司Magnetar Capital，該公司似乎持有該公司近四分之一的股份。其他科技投資者包括Nvidia（持有約 4％的股份），以及Altimeter、Lykos Global管理層和前谷歌首席執行官埃里克施密特的家族理財室。

從CoreWeave近年來的業務表現上看，三年內，其收入飆升近120倍，從2022年的1600萬美元飆升至2024年的19億美元。2024年的收入相比2023年增加了17億美元，增長達到737%。

從業務模式上來看，當前CoreWeave主要業務是通過租賃AI算力來提供云計算服務。其主要客戶包括如微軟、meta等在內的大型科技公司，這些公司依賴其提供的云算力來解決計算資源問題。

目前，CoreWeave最大的客戶是微軟，2023年6月，微軟與CoreWeave簽署AI算力協議，招股說明書顯示，目前微軟為其貢獻了約62%的營收。?

近年來，受到大模型爆火的影響，算力需求旺盛，尤其是以GPU為代表的智能算力緊俏，而CoreWeave作為最早大規模采用英偉達GPU的廠商，早在大模型問世之前就囤積了大量英偉達的GPU，更是在大模型之風來臨之時，憑借其數據中心部署了最新的H200和Blackwell架構芯片，可快速響應客戶需求的優勢，獲得了一眾大廠的青睞。

另一方面，英偉達作為CoreWeave的“靠山”，通過享有英偉達優先供應H100/H200及Blackwell架構GPU與其深度綁定等策略的影響，在AI算力方面快速發展，甚至被業內稱為“英偉達親兒子”。

AI算力，國內外企業布局不盡相同

CoreWeave的爆火并不是個例，國內也有很多云服務商涉足AI算力云服務領域，其中比較有代表性的就是青云科技與優刻得。在大模型問世以后，青云科技與優刻得加速了布局AI算力賽道，并逐漸向AI算力云服務商轉型。

青云科技圍繞AI算力云服務推出了基石智算CoresHub，面相企業和個人用戶，提供資源+大模型服務+開發工具+訓練、推理框架的服務。優刻得則是通過提供公有云、私有云、專有云和一體機等多種模式的算力服務，全面適配 DeepSeek 開源大模型，滿足客戶在 GPU 算力、并行熱存、模型微調和算力調度等方面的需求。

除了兩者之外，諸如首都在線、浪潮信息、神州數碼等在內眾多國內IT服務商也都布局了AI算力服務，但與CoreWeave主要面向大廠，高度綁定單一用戶不同的是，國內企業大多選擇兩條腿走路，既支持企業級業務的開展，也支持個人用戶采購算力資源，這也是國內企業與CoreWeave最大的差別之一。

據悉，CoreWeave 已與微軟達成了大約六項 GPU 服務器租賃協議。這些協議將于 2029 年全部到期，這意味著如果微軟不續約，CoreWeave 將需要尋找其他客戶來租賃 GPU。

微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉 (Satya Nadella) 去年 12 月在播客中表示，該公司與 CoreWeave 的合同是“一次性的”，公司使用 CoreWeave 在緊急情況下獲得足夠的數據中心容量。“我們都被 ChatGPT 這個熱門產品困住了。”他說。

另一方面，據The Information消息，預計到2030年，OpenAI數據中心75%的容量都將來自“星際之門（Stargate）”項目，這也意味著，OpenAI將漸漸不再依靠微軟這個大股東和主要算力來源。而在此消息爆出后不久，微軟也于近日宣布了退租兩個數據中心的決定。

主營私人財富管理的美國伯恩斯坦公司分析師馬克·默爾德曾對媒體表示，微軟退租數據中心可能表明需求減少，同樣反映微軟在過去數年間堆積的算力可能超出需求。

回到CoreWeave，其超過60%的營業收入來自微軟，這也讓其與微軟形成了高度綁定，而隨著微軟方面對于AI算力需求的重新評估，這可能會影響到接下來CoreWeave的營收情況。而當下CoreWeave面對的問題，同樣也是國內不少云服務商所要面對的問題——如何做到將雞蛋放到不同的籃子中，是他們接下來要思考的一件事。（本文首發于，作者｜張申宇，編輯丨蓋虹達，作者楊麗亦對本文有貢獻）