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作者 | 梁昌均

集齊DeepSeek等“七龍珠”后，杭州出手押注大模型。

3月3日消息，智譜宣布完成新一筆金額超10億元人民幣的戰略融資，參與投資方包括杭州城投產業基金、上城資本等。

這兩家都是杭州國資旗下機構，是杭州國資首次出手投資大模型公司。最近爆火的DeepSeek正是誕生于杭州，但DeepSeek并未對外開放融資。

智譜半年內的第三次融資，京杭國資聯手

此次融資智譜在最近半年內完成的第三輪融資。

去年9月，中關村科學城公司宣布以投前200億估值領投智譜數十億人民幣融資。隨后12月，智譜又宣布，獲得新一輪30億人民幣融資，引入多家國資和戰投，君聯資本等老股東繼續跟投。

隨著此次融資完成，智譜成為估值最高，且國資濃度最高的大模型獨家獸。除了央企背景的招商局創投、信科資本等，智譜此前還獲得北京國資背景的北京市人工智能產業投資基金、中關村科學城、大興區產業發展基金等支持，成為北京、杭州聯手支持的大模型公司。

成立于2019年的智譜，自2023年以來成為資本寵兒，迄今完成超10次融資。智譜此前宣布，2023年累計獲得超25億融資。去年，智譜又完成至少40億元融資。粗略估算，智譜累計融資金額至少已達到80億元（據天眼查）。

此前，智譜主要拿的是國內大廠和VC投資，包括騰訊、阿里、美團、小米、螞蟻，以及高瓴資本、紅杉資本、順為資本、今日資本、君聯資本等明星機構。去年下半年開始，國資開始接力，2023年成立、出資額100億元的北京市人工智能產業投資基金更是多次出手。

實際上，隨著2023年大模型創業融資競賽進入到中后期，大模型“六小龍”不少都遵循著這樣的融資路徑。

百川智能在去年7月完成的50億元融資中，拿到了北上深的國資，包括北京市人工智能產業投資基金、上海人工智能產業投資基金和深創投。階躍星辰則在去年12月的B輪融資中，獲得上海國投的支持。

在這一波大模型浪潮中，北京、上海、深圳、杭州等城市都在出手，彰顯對創新科技的支持。此前，DeepSeek的爆火，更是讓杭州這座城市出圈，由此衍生出杭州“六小龍”到“七龍珠”的創新樣本，推動不少地方政府加快布局。

最近，北京宣布已設立總規模1000億元、存續期15年的政府投資基金，重點支持AI、機器人等未來產業領域。目前，北京AI相關企業約2400家，約占全國四成，其中獨角獸企業36家，占全國超半數。

月之暗面、MiniMax，以及明確放棄大模型預訓練的零一萬物，則基本沒有拿到國資的人民幣投資，此前投資基本拿的都是美元投資。除了階躍星辰和智譜，其它四家基本都已有半年沒有拿到新的融資，而智譜無疑已經在這場融資競賽中走得最快。

有投資人對表示，國資入場代表了地方政府在布局AI等創新領域的態度，也是對企業的看好，而且往往不止于投資層面，后續也可能會在業務層面達成更深入的合作。

智譜就提到，此次融資將推動國產基座GLM大模型的技術創新和生態發展，更好服務浙江省和長三角地區蓬勃發展的經濟實體，發揮區域人工智能產業布局優勢，助力基于人工智能技術的數字產業轉型升級。

注意到，今年2月，智譜新成立浙江智譜新篇科技有限公司，注冊資本4.5億元，注冊地位是杭州市上城區，法人代表為智譜董事長劉德兵。

開卷開源模型，商業化仍是壓力

作為中國成立最早的大模型創業企業，智譜背靠清華背景，2020年開始研發GLM預訓練架構，并全面對標OpenAI。

在文本、語音、圖片、視頻等多模態方向，以及代碼、智能體、推理等技術領域，智譜都有跟OpenAI對標的模型和產品，最新大模型GLM-4-Plus性能已與GPT-4o持平。

智譜還多次強調，相比其它創業公司，自身是國產自主可控的大模型，技術架構自主可控，不依賴任何開源模型，迭代路線清晰。

這還引起了美國的關注。今年1月15日，美國商務部將智譜有關10家公司列入實體清單。

智譜發布聲明稱，這一決定缺乏事實依據，表示強烈反對?！拌b于智譜掌握全鏈路大模型核心技術的事實，被列入實體清單不會對公司業務產生實質影響?！?/p>

最近，DeepSeek的技術創新能力在全球引發關注，更是讓業內看到了開源的力量。智譜此次也提到，2025年將是智譜的開源年，將很快會發布全新大模型（包括基座模型、推理模型、多模態模型、Agent等）并將其開源。

開源往往是一種競爭策略，而歷史經驗表明，只有技術領先的開源才可能獲得更多關注。當然，這也意味著，由DeepSeek開源引發的新一輪的技術競賽已經開始，阿里、百度等都在開源或計劃開源新一代最新模型。

商業化層面，智譜目前在這幾家大模型獨角獸公司中相對領先。不同于月之暗面、MiniMax等押注C端，智譜和階躍星辰都把面向B端的智能體作為應用突破點。

智譜CEO張鵬此前表示，智譜的商業模式理念是MaaS，基于此形成了四種商業模式，包括最輕量級的API調用服務、云端私有化方案、完全私有化方案，以及提供國產化適配的軟硬件一體化方案。

智譜此前披露，去年公司商業化收入增長超100%，日均Tokens消耗量增長150倍，MaaS（模型即服務）平臺API年收入同比增長超過30倍，吸引70萬企業和開發者用戶，付費客戶數增長超20倍，覆蓋金融、醫療、教育、政務等20多個行業。

今年以來，智譜商業化速度加快。據報道，DeepSeek并沒有影響智譜商業化進程，智譜節后不到一個月收入超過1億，這主要是拿下三星等大單，同時API平臺付費增長超30%。

不過，不少人對大模型B端商業模型并不看好，認為難以走出國內過去軟件或SaaS行業的宿命。最近，DeepSeek公布了高達545%的理論成本利潤率，更是引發業內對MaaS模式的爭議。

潞晨科技創始人尤洋就認為，MaaS在中國短時間內可能是最差的商業模式，面臨“用戶越多、成本越高、虧損越多”的困境。

他提到，接入滿血版DeepSeek-R1的企業可能面臨每月4億元的虧損。正因如此，潞晨科技最近宣布，將停止提供DeepSeek API服務。

可以說，大模型MaaS這種模式，如同云計算一樣，早期的賬很難算過來，需要忍受長期的基礎設施投入，以及長期虧損。這對智譜等在內的大模型公司來說，可能都是要解決的問題。