“氫能第一股”億華通（688339.SH）停牌！

根據(jù)億華通2月26日晚公告，公司正在籌劃以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)定州旭陽(yáng)氫能有限公司（下稱“旭陽(yáng)氫能”）的100%股權(quán)及資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。

圖片圖蟲(chóng)創(chuàng)意

作為“氫能第一股”，億華通突然發(fā)出的這份并購(gòu)公告引起資本市場(chǎng)關(guān)注。要知道，這是億華通上市以來(lái)首次進(jìn)行在氫能領(lǐng)域的大型并購(gòu)交易。

旭陽(yáng)氫能是全球最大的獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)（01907.HK）的子公司，旭陽(yáng)集團(tuán)亦在2月27日上午披露了此次交易的相關(guān)公告。

根據(jù)旭陽(yáng)集團(tuán)官網(wǎng)信息，公司現(xiàn)已建成投產(chǎn)4條合計(jì)24噸/天的高純氫產(chǎn)線，成為全國(guó)第五、京津冀最大高純氫生產(chǎn)商及供應(yīng)商；建成投運(yùn)3座加氫站；形成穩(wěn)定的制-儲(chǔ)-運(yùn)-加-用全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式。

“公司與主要交易對(duì)方旭陽(yáng)集團(tuán)簽署了《合作意向協(xié)議》。本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)范圍、具體交易方式、交易方案、股份發(fā)行價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)等安排由交易各方協(xié)商確定。上述協(xié)議為交易各方就本次交易達(dá)成的初步意向，本次交易的具體方案將由交易各方另行簽署正式文件確定。”億華通在公告中表示。

2月27日，就并購(gòu)旭陽(yáng)氫能等問(wèn)題，聯(lián)系億華通和中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

“億華通主要是做氫燃料電池，旭陽(yáng)氫能更全面一點(diǎn)，制氫、儲(chǔ)運(yùn)、加氫、應(yīng)用和研發(fā)端都是有布局的。” 有氫能行業(yè)資深人士在接受采訪時(shí)說(shuō)，“看來(lái)億華通是想通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，而且旭陽(yáng)氫能在京津冀地區(qū)有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)和客戶資源，這對(duì)億華通來(lái)說(shuō)很重要。”

財(cái)報(bào)顯示，億華通的主要產(chǎn)品是燃料電池系統(tǒng)，目前應(yīng)用于客車、物流車等商用車型，宇通客車、北汽福田等商用車企業(yè)都與億華通有著合作關(guān)系。據(jù)了解，旭陽(yáng)氫能成立于2020年，依托旭陽(yáng)集團(tuán)的副產(chǎn)品氫氣資源，已布局制氫、儲(chǔ)運(yùn)、加氫站及氫能重卡線路，并擁有研發(fā)實(shí)驗(yàn)室。

“億華通可能會(huì)通過(guò)旭陽(yáng)氫能開(kāi)啟新的業(yè)務(wù)板塊，整合上下游資源，既能擴(kuò)大市場(chǎng)份額，也能通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同降低成本。” 上述氫能行業(yè)資深人士表示，“億華通在氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)應(yīng)用渠道，可幫助旭陽(yáng)氫能加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，將研發(fā)成果更快地推向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。”

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，全國(guó)燃料電池汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分別為5548輛和5405輛，同比減少10.4%和12.6%。從應(yīng)用場(chǎng)景看，中國(guó)燃料電池汽車應(yīng)用場(chǎng)景已由前期單一的公交領(lǐng)域商業(yè)化示范應(yīng)用向公交、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、冷鏈運(yùn)輸、渣土運(yùn)輸、大宗貨物等多場(chǎng)景示范應(yīng)用轉(zhuǎn)變，同時(shí)也在船舶、熱電聯(lián)供等新領(lǐng)域展開(kāi)應(yīng)用。

事實(shí)上，中國(guó)高度重視氫能與燃料電池汽車的發(fā)展。2021年，氫能列入《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》未來(lái)產(chǎn)業(yè)布局，成為我國(guó)能源戰(zhàn)略布局的重要部分。《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035年）》、《國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》、《能源技術(shù)革命創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃（2016-2030年）》、《中國(guó)制造2025》、《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中均明確了氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位。

只不過(guò)，氫能產(chǎn)業(yè)作為未來(lái)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前仍然處于商業(yè)化初期階段。

根據(jù)億華通業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年其虧損或進(jìn)一步擴(kuò)大，其預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損3.7億元至5.2億元，同比減少52.14%至113.81%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)虧損4.7億元至6.3億元，同比減少63.29%至118.87%。

實(shí)際上，億華通自上市以來(lái)持續(xù)虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，億華通歸母凈利潤(rùn)分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.67億元和-2.43億元。結(jié)合2024年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，目前，尚未有明確跡象顯示億華通可扭虧為盈。

億華通在業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋稱，當(dāng)前燃料電池行業(yè)尚處于商業(yè)化的初期階段，市場(chǎng)的產(chǎn)銷規(guī)模總體偏小，疊加2024年國(guó)內(nèi)燃料電池汽車產(chǎn)銷量呈現(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)，使得報(bào)告期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入同比減少，且報(bào)告期內(nèi)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的信用減值損失金額同比增加。上述情況綜合起來(lái)，進(jìn)一步加劇了公司的經(jīng)營(yíng)虧損。

注意到，截至2024年三季度末，億華通賬上貨幣資金僅5.85億元，應(yīng)收款項(xiàng)高達(dá)17.13億元。

有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上提問(wèn)應(yīng)收款項(xiàng)相關(guān)問(wèn)題，對(duì)此，億華通表示，受燃料電池補(bǔ)貼政策發(fā)放影響，燃料電池汽車生產(chǎn)企業(yè)在銷售產(chǎn)品時(shí)按照扣減補(bǔ)助后的價(jià)格與消費(fèi)者進(jìn)行結(jié)算，中央或地方財(cái)政部門(mén)再按程序?qū)⑵髽I(yè)墊付的補(bǔ)助資金再撥付給生產(chǎn)企業(yè)，導(dǎo)致燃料電池企業(yè)普遍存在應(yīng)收賬款較大且回款周期較長(zhǎng)的情況。

“（這筆并購(gòu)）也可能給億華通帶來(lái)壓力。” 上述氫能行業(yè)資深人士說(shuō)，“它這幾年一直在虧損，如果是通過(guò)增發(fā)股份，也會(huì)稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。”

受并購(gòu)消息影響，2月27日億華通港股跳空高開(kāi)。截至發(fā)稿，億華通（02402.HK）報(bào)28.500港元/股，漲34.75%，盤(pán)中一度觸及30港元/股；中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)股價(jià)則波動(dòng)不大，報(bào)2.70港元/股，漲幅0%。