開年以來(lái)，由Deepseek掀起的AI浪潮一浪高過(guò)一浪。與此同時(shí)，通過(guò)前瞻布局精準(zhǔn)把握機(jī)遇的公募基金業(yè)績(jī)也相繼爆發(fā)。

銀河證券2025年2月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，布局人工智能方向的諾安穩(wěn)健回報(bào)A過(guò)去1年在同類可比的479只靈活配置型基金中排名第一（同類為：混合基金-靈活配置型基金-靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例60%-100%)）。據(jù)諾安穩(wěn)健回報(bào)2024年四季報(bào)，其前十大重倉(cāng)股基本集中在芯片、AI算力、AI應(yīng)用等領(lǐng)域。鄧心怡在四季報(bào)中也明確提出，AI是新一輪科技長(zhǎng)周期主推力。

來(lái)到當(dāng)下，鄧心怡相信未來(lái)已來(lái)。她指出，對(duì)于AI模型和應(yīng)用而言，從ChatGPT在2022年11月上線至今，大模型能力沿思維鏈和多模態(tài)兩條主線拓展，隨著能力提升和模型蒸餾，大模型的調(diào)用成本快速下降，應(yīng)用生態(tài)在廣告營(yíng)銷、編程、教育、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域拓展，向端側(cè)Agent方向延展，隨著軟、硬件調(diào)優(yōu)迭代，有望實(shí)現(xiàn)使用成本的大幅下降和模型成熟度跨越奇點(diǎn)。

同時(shí)鄧心怡表示，國(guó)內(nèi)巨頭和創(chuàng)業(yè)公司近期陸續(xù)更新了模型版本，以阿里通義千問(wèn)、DeepSeek為代表的開源模型能力大幅提升，實(shí)現(xiàn)對(duì)海外同類模型的快速追趕，尤其關(guān)注模型蒸餾后對(duì)端側(cè)生態(tài)的賦能。經(jīng)過(guò)蒸餾后，新模型參數(shù)量下降、單Token推理所需算力下降，但模型能力沒有大幅折損、甚至部分優(yōu)于原模型，使得未來(lái)終端設(shè)備以小參數(shù)模型本地化部署的可行性大幅提升，獲取大模型能力時(shí)有望無(wú)需訪問(wèn)云端，利于數(shù)據(jù)隱私保護(hù)、利于模型反應(yīng)速度的提升。

此外，具身智能的演進(jìn)也是鄧心怡關(guān)注的方向。她認(rèn)為2025年隨著GPT-o3類模型的豐富，模型思維鏈能力、現(xiàn)實(shí)交互能力的提升，機(jī)器人在2025年將迎來(lái)從0到1的一年，人形機(jī)器人是人工智能與物理世界交互的優(yōu)質(zhì)載體，以特斯拉人形機(jī)器人為牽引，國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展窗口期。

展望接下來(lái)的2025年，鄧心怡表示將聚焦AI應(yīng)用生態(tài)、端側(cè)硬件等新品類的發(fā)展。在應(yīng)用方面，聚焦國(guó)內(nèi)已具備渠道、數(shù)據(jù)和客戶基礎(chǔ)的軟件及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈；在端側(cè)方面，聚焦已積極布局Agent功能的國(guó)內(nèi)外手機(jī)廠商、筆記本產(chǎn)業(yè)鏈及眼鏡、具身智能等新終端模式。密切跟蹤人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈變化并擇機(jī)布局。

具體到布局，未來(lái)諾安穩(wěn)健回報(bào)仍將圍繞以海外和國(guó)產(chǎn)算力為代表的AI科技安全主線布局，關(guān)注人工智能從云端計(jì)算到終端設(shè)備、獨(dú)創(chuàng)型應(yīng)用的發(fā)展進(jìn)程，以及與國(guó)產(chǎn)算力需求匹配的半導(dǎo)體投資進(jìn)程。

值得注意的是，近期主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品重回投資者視野。據(jù)2025年1月22日發(fā)布的銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，以主動(dòng)權(quán)益投資為特色的諾安基金2024年4季度國(guó)內(nèi)主動(dòng)股票業(yè)務(wù)單元的資產(chǎn)凈值，達(dá)419.1753億元，對(duì)比同年3季度的392.1728億元增加了27億元，在行業(yè)內(nèi)逆勢(shì)上漲，且位居上漲第一名。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本觀點(diǎn)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。投資者投資于本公司管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說(shuō)明書》、《風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個(gè)人信息并核對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不代表本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

鄧心怡，碩士，具有基金從業(yè)資格。曾任職于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易信托有限公司，從事投資研究工作，2020年11月加入諾安基金管理有限公司，歷任研究部副總經(jīng)理，現(xiàn)任研究部總經(jīng)理。2022年7月起任諾安研究精選股票型證券投資基金基金經(jīng)理，2022年10月起任諾安平衡證券投資基金基金經(jīng)理，2023年2月起任諾安和鑫靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2023年5月起任諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2023年6月起任諾安穩(wěn)健回報(bào)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

諾安穩(wěn)健回報(bào)混合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，適合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C3及以上投資者，具體的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)請(qǐng)以產(chǎn)品購(gòu)買時(shí)的詳細(xì)頁(yè)面展示為準(zhǔn)。不同的銷售機(jī)構(gòu)采取的評(píng)價(jià)方法不同，請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)，按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)適當(dāng)性匹配。

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