2月24日訊（記者 閆軍）在科技主線的投資風(fēng)格之下，資金正在撤離寬基ETF，其中，2024年的爆款基中證A500ETF表現(xiàn)最為明顯。

先來看一組數(shù)據(jù)，wind顯示，截至2月21日，29只中證A500ETF今年以來合計(jì)流出47億元，資金主要是在春節(jié)以后流出，僅2月5日-21日期間凈流出超過180億元。29只中證A500ETF最新規(guī)模為2670.98億元。

春節(jié)以來（2月5日-24日），中證A500指數(shù)漲幅5.51%，但資金流出超180億元，原因是啥？

春節(jié)后180億資金流出中證A500ETF

即使是放在當(dāng)下，中證A500ETF的發(fā)行也是現(xiàn)象級(jí)別的，前無古人，后也很難有來者。

自2024年9月7日，首批10只中證A500ETF亮相發(fā)行市場(chǎng)，截至目前，共有78只中證A500產(chǎn)品完成發(fā)行，合計(jì)募集資金15690.93億元。包括廣發(fā)、易方達(dá)旗下中證A500聯(lián)接基金首發(fā)規(guī)模達(dá)到了80億元，景順長(zhǎng)城、南方、泰康、嘉實(shí)等中證A500ETF聯(lián)接基金首募規(guī)模超過50億元，還有招商、工銀、富國等8只募集超過30億元。

A500的現(xiàn)象級(jí)還體現(xiàn)在，ETF上市后規(guī)模的增長(zhǎng)，上市僅7個(gè)交易日，首批10只中證A500ETF規(guī)模已經(jīng)接近翻倍。10只中證A500ETF規(guī)模達(dá)到390.04億元，較上市之初的200億增幅分別達(dá)到98%、95%。其中，國泰中證A500ETF成為中證A系列指數(shù)中首個(gè)百億ETF，增幅超400%。

2024年11月初，中證A500指數(shù)相關(guān)基金規(guī)模接近1200億元，同月25日，21只場(chǎng)內(nèi)中證A500ETF規(guī)模突破2000億元，單只百億產(chǎn)品數(shù)量達(dá)11只，一舉成為僅次于滬深300的第二達(dá)寬基ETF，到了2024年底，22只中證A500ETF合計(jì)規(guī)模突破2500億。時(shí)間來到2025年2月，70只已經(jīng)上市的A500相關(guān)基金合計(jì)份額超3000億份。

不過，基金公司對(duì)寬基產(chǎn)品的布局、投資者對(duì)寬基的熱情被春節(jié)后的行情打亂。

截至2月21日，29只中證A500ETF在春節(jié)后合計(jì)流出180.7億元，首批成立的中證A500ETF是資金流出的“重災(zāi)區(qū)”。

具體來看，市場(chǎng)規(guī)模最大的國泰中證A500ETF流出較多，春節(jié)后，資金凈流出37.78億元，年內(nèi)流出約22億元；其次是招商中證A500ETF，春節(jié)后流出14.4億元，此外，博時(shí)和銀華旗下產(chǎn)品也有約9億元的流出。多數(shù)ETF資金凈流出在3億到6億之間。

值得注意的是，華夏中證A500ETF是春節(jié)后唯一守住了規(guī)模的中證A500ETF，資金凈流入約2000萬元。截至2月21日，華夏中證A500ETF最新規(guī)模為210.19億元，規(guī)模排名第四，僅次于國泰、南方和廣發(fā)中證A500ETF。

從近期成交量來看，也能看出華夏在這只產(chǎn)品上的發(fā)力，華夏中證A500ETF近期多次成交超過多只巨無霸滬深300ETF，位居A股ETF成交額榜首，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，背后或?yàn)榧哟罅俗鍪小?/p>

值得注意的是，從2月24日A500ETF的折溢價(jià)情況來看，賣出依然在繼續(xù)。

三大原因?qū)е轮凶CA500ETF資金轉(zhuǎn)向

不少市場(chǎng)人士也觀察到中證A500ETF贖回現(xiàn)象，究其原因，不難分析：

一是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)集中在科技板塊，尤其是人形機(jī)器人、云計(jì)算、游戲、傳媒、數(shù)據(jù)等人工智能及其應(yīng)用領(lǐng)域，相較而言，寬基漲幅要落后，對(duì)資金形成虹吸效應(yīng)。

二是隨著這一波行情修復(fù)，中證A500ETF凈值紛紛回到水面以上，贖回意愿增加。截至2月24日，場(chǎng)內(nèi)29只中證A500ETF中，僅有8只在水面以下，即凈值不足1。

不過，贖回一定是壞事嗎？亦有基金公司表示，在這一波行情之下，投資者回本或者賺錢了，選擇贖回未必要當(dāng)壞事來看。管理公司的初心是提供工具化產(chǎn)品給到投資者，而不應(yīng)該是AUM保有。

三是科創(chuàng)綜指、人工智能等ETF新發(fā)，銷售“贖舊買新”勢(shì)頭再起，明星基金經(jīng)理時(shí)代銀行銷售主動(dòng)產(chǎn)品的沉疴舊疾，在券商銷售ETF中死灰復(fù)燃。

這種現(xiàn)象在此前中證A500銷售中已經(jīng)出現(xiàn)，彼時(shí)亦有銷售引導(dǎo)客戶資金從滬深300ETF中贖回，認(rèn)購中證A500ETF，“新一代旗艦寬基ETF”的話術(shù)被不少基金公司用來作為營(yíng)銷話術(shù)。到了今年的科創(chuàng)綜指發(fā)行。13只產(chǎn)品齊發(fā)，券商銷售壓力之下，引導(dǎo)客戶資金從滬深300ETF、中證A500ETF中撤離，認(rèn)購科創(chuàng)綜指ETF也并不罕見。

又有多家公司上報(bào)A500增強(qiáng)ETF

A500ETF雖然已經(jīng)有了頭部公司，但是布局并沒有結(jié)束。截至目前，全市場(chǎng)上報(bào)中證A500線管基金達(dá)140只，已經(jīng)獲批等待發(fā)行、或者正在發(fā)行的產(chǎn)品尚有15只。

基金公司認(rèn)為，主題行情并不影響公司對(duì)寬基指數(shù)的布局，這一點(diǎn)不論是頭部公司還是中小基金公司，均有共識(shí)。不同的是，中小基金公司無力卷ETF的情形之下，更傾向于通過量化等加持，發(fā)行并管理指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，以期通過超額能力的展現(xiàn)，獲得投資者的認(rèn)同。

在這一點(diǎn)上，外商獨(dú)資的公募亦有優(yōu)勢(shì)，以貝萊德、路博邁為例，背靠外資股東方的量化能力，為國內(nèi)投資者提供不一樣的產(chǎn)品。

正在發(fā)行中證A500指增的路博邁基金表示，路博邁在數(shù)據(jù)和技術(shù)方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。除了傳統(tǒng)的量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)，路博邁還引入了產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)等另類數(shù)據(jù)，豐富了數(shù)據(jù)來源。同時(shí)，公司采購了大量高性能GPU，用于模型的高效訓(xùn)練和優(yōu)化，確保模型能夠處理海量數(shù)據(jù)并快速適應(yīng)市場(chǎng)變化。

而大廠則簡(jiǎn)單粗暴，ETF與指數(shù)增強(qiáng)兩手抓。2月24日，包括國泰、工銀、天弘、華安、易方達(dá)、摩根以及國聯(lián)安等多家公司上報(bào)了中證A500增強(qiáng)策略ETF。

國泰基金指出，中證A500指數(shù)在編制時(shí)引入行業(yè)均衡標(biāo)準(zhǔn)，成份股多為行業(yè)龍頭、盈利能力較強(qiáng)。且該指數(shù)波動(dòng)率和流動(dòng)性相對(duì)適中，較為適合構(gòu)建量化增強(qiáng)策略。增強(qiáng)型ETF屬于主動(dòng)管理ETF的一種，兼具指數(shù)增強(qiáng)和場(chǎng)內(nèi)交易的雙重優(yōu)勢(shì)。

（記者 閆軍）