圖片系A(chǔ)I生成

阿里云過(guò)了個(gè)好年。本以為獨(dú)家支持春晚就是“吃餃子”了，沒(méi)想到餃子里還放著幸運(yùn)硬幣。

2月20日，阿里巴巴發(fā)布2024年12月份季度業(yè)績(jī)，2025財(cái)年第三季度（截至2024年12月31日止季度）營(yíng)收2801.5億元人民幣，同比增長(zhǎng)8%，調(diào)整后EBITDA 620.5億元人民幣，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為人民幣489.45億元（67.05億美元）。凈利潤(rùn)為人民幣464.34億元（63.61億美元），同比增長(zhǎng)333%。

只看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，阿里巴巴取得了一個(gè)超出預(yù)期的表現(xiàn)，尤其在利潤(rùn)方面，說(shuō)明阿里巴巴聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)降本增效的策略效果良好，但真正讓阿里巴巴股票大漲、備受看好的“幸運(yùn)硬幣”，是云+AI的戰(zhàn)略得到普遍認(rèn)可。

本季度，阿里云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收317.42億元，同比增長(zhǎng)13%，相比上一季度7%的增速接近翻倍，該增長(zhǎng)得益于AI相關(guān)產(chǎn)品推動(dòng)的公共云收入增長(zhǎng)，AI收入已連續(xù)六個(gè)季度三位數(shù)增長(zhǎng)。

自阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘兼任阿里云董事長(zhǎng)與CEO算起，阿里云的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向已經(jīng)一年有余，但直到今日才在資本市場(chǎng)兌現(xiàn)價(jià)值。點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒的導(dǎo)火索，無(wú)疑是當(dāng)下火熱的DeepSeek。

市場(chǎng)變了，阿里云沒(méi)變

阿里云的戰(zhàn)略說(shuō)簡(jiǎn)單也簡(jiǎn)單，說(shuō)復(fù)雜也復(fù)雜。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是云+AI的飛輪效應(yīng)，其邏輯是AI的大量采用必然帶動(dòng)云服務(wù)的增長(zhǎng)，企業(yè)客戶(hù)用了阿里通義大模型，會(huì)繼續(xù)采購(gòu)阿里云的云產(chǎn)品，就像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展，很大程度上催生了云計(jì)算行業(yè)。

復(fù)雜之處在于“云+AI”的內(nèi)部構(gòu)成，即云服務(wù)和大模型如何協(xié)同作戰(zhàn)，以熱議的開(kāi)源和閉源為例，開(kāi)源意味著靠大模型本身掙不到太多錢(qián)，API收費(fèi)也僅僅跟隨行業(yè)形勢(shì)，彌補(bǔ)一些研發(fā)投入。

按照官方的表述，阿里云是國(guó)內(nèi)最早也是唯一開(kāi)源自研大模型的“大廠”，也是全球唯一一家積極研發(fā)先進(jìn)AI模型并且全方位開(kāi)源的云計(jì)算廠商，業(yè)界率先實(shí)現(xiàn)“全尺寸、全模態(tài)、多場(chǎng)景”開(kāi)源。

一年多以前，如此堅(jiān)定看好開(kāi)源不是共識(shí)，畢竟大模型的業(yè)界標(biāo)桿OpenAI沒(méi)有完全開(kāi)源，海外開(kāi)源先鋒meta的大模型效果也差閉源模型一代，業(yè)界普遍認(rèn)為開(kāi)源效果落后閉源模型效果將成為常態(tài)。后來(lái)的故事大家都已知曉——DeepSeek V3&R1讓全球看到了開(kāi)源大模型的潛力。

但是，值得強(qiáng)調(diào)的是，其中的關(guān)鍵不是開(kāi)源或者閉源，而是大模型的普及程度，開(kāi)源是大模型的必要不充分條件，無(wú)論大模型開(kāi)源與否，只要大模型普及，阿里云的收入都會(huì)有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，而DeepSeek恰好是用開(kāi)源推進(jìn)了大模型的普及。

“現(xiàn)在各家公司之間大模型的差異化其實(shí)是在逐漸縮窄的，也就是說(shuō)，大家之間的差異化越來(lái)越不明顯，開(kāi)源模型和閉源模型之間的差異化也越來(lái)越不明顯。”吳泳銘在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上表達(dá)了這一觀點(diǎn)。

“我們認(rèn)為這樣的現(xiàn)狀反而非常利好于云計(jì)算公司，因?yàn)闊o(wú)論是開(kāi)源的模型還是閉源的模型，最終大部分的模型都要托管在云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)上。因此，對(duì)阿里集團(tuán)而言，無(wú)論是未來(lái)模型能力的更大提升，還是各家模型能力的差異化不明顯，我們都有非常明確的商業(yè)模式，也就是我們的云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)。”他說(shuō)。

大模型行業(yè)的形勢(shì)在快速變化，阿里云預(yù)先定下的戰(zhàn)略得到了驗(yàn)證，這就是阿里巴巴以及阿里云受到資本追捧的原因。

確定性更強(qiáng)，史無(wú)前例的資本開(kāi)支

過(guò)去一年，阿里云營(yíng)收情況實(shí)現(xiàn)U型反彈，季度增速?gòu)?%左右增速迅速提升至本季度的13%，季度收入從255億元增長(zhǎng)至317億元。

同時(shí)，阿里云對(duì)外商業(yè)化收入同比增長(zhǎng)11%，在近幾個(gè)季度保持穩(wěn)定盈利，經(jīng)調(diào)整后EBITA利潤(rùn)率約為10%左右，是中國(guó)唯一保持穩(wěn)定盈利的云計(jì)算服務(wù)商。

可以說(shuō)阿里云已經(jīng)初步渡過(guò)了大模型時(shí)代的筑底期，比較難得的是，阿里云在保證營(yíng)收盤(pán)的時(shí)候還兼顧了利潤(rùn)盤(pán)，雖然利潤(rùn)不多，但總歸是有一些，這也與集團(tuán)方面的兜底有關(guān)。

本季度財(cái)報(bào)并不計(jì)入DeepSeek開(kāi)源之后帶來(lái)的積極影響，而據(jù)吳泳銘透露，春年春節(jié)之后，阿里巴巴看到一個(gè)非常大的變化，推理的需求確實(shí)是在爆發(fā)。新增客戶(hù)需求中百分之六七十以上都是推理需求，推動(dòng)客戶(hù)基數(shù)、使用場(chǎng)景、應(yīng)用行業(yè)迅速擴(kuò)大，也會(huì)提升阿里巴巴在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的整體利潤(rùn)率。

他還補(bǔ)充表示，云和AI的深度結(jié)合將成為最重要的AI基礎(chǔ)設(shè)施。此外，云和AI的結(jié)合將在未來(lái)的云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)上成為輸出AI智能最大的云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)之一，這也是阿里云的目標(biāo)。

所謂的“智能”指的就是模型背后輸出的token，阿里巴巴判斷未來(lái)90%的token將會(huì)在云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)上生成，并在云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)上輸出。如此巨大的模型所計(jì)算的量只有在云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)上才會(huì)具備最高的效率，只有通過(guò)遍布全球的數(shù)據(jù)中心，才能以更快速的方式輸送給全球的應(yīng)用開(kāi)發(fā)者。

因此，阿里巴巴推出了史無(wú)前例的資本開(kāi)支，吳泳銘宣布未來(lái)三年在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計(jì)將超越過(guò)去十年的總和，是阿里巴巴集團(tuán)歷史上最大的資本支出建設(shè)周期。

作為參考，本季度阿里巴巴披露的資本開(kāi)支（Capex）達(dá)317億元，環(huán)比增長(zhǎng)80%，雖然無(wú)法做線(xiàn)性測(cè)算，但年度資本支出也接近千億，三年下來(lái)，意味著阿里巴巴將絕大部分利潤(rùn)投進(jìn)去，足以說(shuō)明阿里巴巴對(duì)云+AI投入的堅(jiān)定。

吳泳銘也強(qiáng)調(diào)，“云計(jì)算是一種規(guī)模效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)同時(shí)具備的生意模式，尤其是在現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，規(guī)模效應(yīng)是非常重要的。我們相信，集團(tuán)整體的資本支出投入未來(lái)會(huì)對(duì)整體硬件采購(gòu)、大規(guī)模的建設(shè)成本等等有比較大的改善。持續(xù)做大規(guī)模一方面會(huì)為我們帶來(lái)更多客戶(hù)，另外一方面也會(huì)改善我們的整體投入成本。”

更遠(yuǎn)的AI戰(zhàn)略，更未知的商業(yè)模式

目前仍然是AI技術(shù)發(fā)展的極早期，大模型的能力還在快速演進(jìn)，現(xiàn)階段作為“賣(mài)鏟人”的阿里巴巴，在收獲云服務(wù)所帶來(lái)顯著增益之后，也公布了規(guī)劃更遠(yuǎn)的AI戰(zhàn)略，遠(yuǎn)期是AGI（通用人工智能）。

同樣以互聯(lián)網(wǎng)作對(duì)比，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施大幅受益，到了產(chǎn)業(yè)成熟期，互聯(lián)網(wǎng)本身的商業(yè)模式變革，更上層的應(yīng)用業(yè)態(tài)繁榮遠(yuǎn)超往昔。

按照吳泳銘的說(shuō)法，這可能是幾十年一遇的行業(yè)變革。對(duì)于阿里集團(tuán)來(lái)說(shuō)，在AI戰(zhàn)略里的首要目標(biāo)是必須追求AGI（通用人工智能），不斷追求突破模型智能能力的邊界。

“因?yàn)锳GI可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)在可見(jiàn)的任何一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。我們現(xiàn)在的所有應(yīng)用場(chǎng)景，無(wú)論是生產(chǎn)力的創(chuàng)作，還是最耳熟能詳?shù)腁I搜索、Chatbot，這些只是在AI能力提升過(guò)程中產(chǎn)生的一些機(jī)會(huì)。因此，我們認(rèn)為智能能力的提升是這一輪AI技術(shù)生產(chǎn)力變革的核心主軸。”

他還表示，從實(shí)現(xiàn)AGI能夠創(chuàng)造的商業(yè)價(jià)值上來(lái)看，所謂的AGI標(biāo)準(zhǔn)定義是“能夠完成80%以上的人類(lèi)能力”。從這個(gè)角度來(lái)看，全球GDP的50%支出實(shí)際上是就業(yè)者的勞動(dòng)工資支出，包括腦力勞動(dòng)和體力勞動(dòng)，如果能實(shí)現(xiàn)AGI，那么人工智能相關(guān)的產(chǎn)業(yè)大概率將會(huì)是全球最大的產(chǎn)業(yè)，有可能影響或者替代現(xiàn)在50%左右的GDP構(gòu)成。

具體到阿里巴巴的應(yīng)用側(cè)，阿里巴巴集團(tuán)各應(yīng)用加速深度應(yīng)用AI，例如淘天AI驅(qū)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)工具“全站推廣”的商家滲透率穩(wěn)步提升，1688宣布所有面向商家的AI產(chǎn)品全部免費(fèi)，夸克升級(jí)AI助手。值得一提的是，全球頂尖人工智能科學(xué)家許主洪已加盟阿里，負(fù)責(zé)AI To C業(yè)務(wù)的多模態(tài)基礎(chǔ)模型及Agents相關(guān)基礎(chǔ)研究與應(yīng)用解決方案。

與此同時(shí)，阿里巴巴繼續(xù)推進(jìn)大模型開(kāi)源的戰(zhàn)略，據(jù)悉，阿里即將推出基于Qwen2.5-MAX的深度推理模型。1月底，阿里發(fā)布了AI基礎(chǔ)大模型千問(wèn)旗艦版Qwen2.5-Max，在多項(xiàng)權(quán)威基準(zhǔn)評(píng)測(cè)中，處于業(yè)界領(lǐng)先水平。

開(kāi)源帶來(lái)的好處顯而易見(jiàn)，目前，Qwen是全球最受歡迎的開(kāi)源模型，截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上開(kāi)發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過(guò)90000個(gè)，成為全球最大的AI模型家族之一。

言而總之，DeepSeek熱潮之后，阿里巴巴和阿里云可能是最大的受益方之一，吳泳銘操盤(pán)的AI戰(zhàn)略?xún)冬F(xiàn)了一份漂亮的成績(jī)單，阿里云也邁入了新的上升周期。（本文首發(fā)于，作者 | 張帥，編輯 | 蓋虹達(dá)）