（圖片系AI生成）

2月20日晚間，凱立新材（688269.SH）發布2024年度業績快報，2024年公司實現營業總收入16.87億元，同比減少5.53%；歸母凈利潤為0.92億元，同比減少18.27%；歸母凈利潤扣除非經常性損益后為0.85億元，同比下降21.76%。

注意到，近年來凱立新材凈利潤震蕩下行，由2022年的2.14億元驟降至2024年的0.92億元，降幅達到57%，和2023年的情況幾乎一樣，貴金屬原材料價格的不斷下跌成為公司業績下行的主因。與此同時，公司近幾年在布局的氫能業務，還未能對公司業績進行有效支撐。

核心業務拉低公司整體營收

作為貴金屬催化劑行業龍頭，上游原料價格的波動，將直接影響凱立新材的業務發展，并直接體現在其業績上。受貴金屬原材料價格下行影響，凱立新材業績從2023年開始出現下滑，至2024年公司已連續兩年營收、凈利雙降。

具體來看，凱立新材凈利潤在2023年突然大幅下滑，該年度公司營收同比下降5.15%，歸母凈利潤同比下降48.95%，接近“腰斬”。

（Choice數據）

凱立新材2023年凈利潤驟降的主要原因就是貴金屬價格下行，這導致凱立新材核心業務貴金屬催化劑的銷售陷入惡性循環。市場端，銷售價格的下浮已經超過了產品成本的下降速速。根據財報，凱立新材貴金屬催化劑銷售業務收入占比已經超過90%，該業務收入的降低直接拉低了公司的整體營收。

這樣的態勢延續到了2024年。

凱立新材在業績快報中指出，去年營收同比下滑主要系公司催化劑銷售業務定價受貴金屬原材料價格波動影響，報告期內主要貴金屬原材料市場售價較上年同期下降20.51%～24.61%，導致公司貴金屬催化劑產品單價同比降低，由于該類業務收入在主營業務收入占比較高，從而導致整體收入下降。

對于凈利潤下滑，公司方面表示除了毛利率較高的技術服務收入同比減少外，因先進催化材料與技術創新中心及產業化建設項目、稀貴金屬催化材料生產再利用產業化項目、催化氫化技術示范性生產平臺項目完工投入運營，折舊及人員等運營成本增加導致成本費用較上年同期增加，亦是導致凈利潤同比下降的因素之一。

試圖打開氫能第二曲線

目前，發展氫能已成為能源經濟高質量發展的重要方向，凱立新材在行業競爭加劇、業績承壓的處境下亦在積極布局氫能領域。

在相關領域，凱立新材已經開始有所動作。

早前，其通過投資陜西西創信誠信息技術服務合伙企業（有限合伙）間接持有德創未來汽車科技有限公司，后者是陜西汽車集團股份有限公司的控股子公司，主要圍繞商用汽車“智能化、電動化、網聯化、輕量化”開展業務，涵蓋新能源汽車整車銷售，汽車零部件及配件制造等。

凱立新材認為，此舉有助于公司未來推廣應用新能源汽車相關催化劑業務。

2024年9月，凱立新材宣布由控股子公司彬州凱泰作為實施主體，建設氫化丁腈橡膠產業化項目。據悉，該項目計劃總投資3.5億元，分兩期建設，其中一期計劃投資2億元（以實際投資為準），一期項目建設期預計12個月，二期項目將視生產經營情況啟動建設，預計建設期12個月。根據規劃，若項目順利實施完成，凱立新材將新增3000噸/年氫化丁腈橡膠生產線。

但氫能業務到底為公司在業績上的支撐有多少，目前公司方面并未披露相關信息。

而對于氫能業務發展進度，2月7日公司在互動平臺上，就氫能源業務市場拓展是否順利、銷售上面是否已經正常有營收產生、未來有沒有打算擴大氫能方面的投資額度，等問題進行了回復。

公司方面表示，公司氫能業務正在有序推進，布局的在研項目涉及制氫、儲氫和氫能應用。其中，PEM電解水制氫催化劑正處于批量試產/試用推廣階段；儲氫相關的新型有機液體儲氫體系研發及產業化的在研項目正處于中試優化階段；質子交換膜燃料電池用鉑炭催化劑的研發項目中，部分型號公斤級催化劑經過客戶驗證實現銷售，已結題，部分型號仍處于批量試產/試用推廣階段。

不難發現，氫能業務要實現對公司強有力的支撐，尚需時日。

（本文首發，作者｜楊歡，編輯｜曹晟源）