巴菲特最新持倉動向：蘋果穩坐頭把交椅，銀行股遭大規模減持

2024年第四季度，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋的美股持倉總市值達2670億美元，蘋果仍以28%的權重穩居第一大持倉，持股市值約751.3億美元，持倉數量與前一季度持平（3億股）。這一動作與前三季度形成鮮明對比——2024年全年，伯克希爾累計減持蘋果近67%（從9.05億股降至3億股），但四季度按下暫停鍵。

其他關鍵調倉：

能源股加碼：增持西方石油至28.2%的持股比例，成為其第一大股東，年內累計投入超40億美元。銀行股撤退：大幅減持花旗（降73.5%）和美國銀行（降14.72%），反映對金融板塊的審慎態度。消費股布局：新進酒業巨頭星座品牌（12.4億美元），增持達美樂披薩（86.49%），凸顯防御性偏好。

暫停拋售蘋果的邏輯：基本面韌性 vs 市場防御姿態

蘋果的“消費品護城河”屬性依然強勁

巴菲特曾將蘋果比作“數字時代的喜詩糖果”，強調其用戶黏性和品牌壁壘。2024年，蘋果iPhone 16系列銷量超預期，服務業務收入同比增長12%，毛利率穩定在45%。盡管面臨硬件創新瓶頸，其生態系統（如AR/VR產品線）和訂閱服務（Apple One）仍被視作長期增長引擎。

現金儲備與市場防御

伯克希爾現金儲備在2024年激增至3252億美元，已創歷史新高。暫停拋售蘋果或為平衡組合穩定性——蘋果占持倉28%，若進一步減持可能引發市場恐慌，反噬伯克希爾自身股價。

爭議點：巴菲特的“妥協”與潛在風險

減持未盡的懸念

盡管四季度未拋售，但全年減持幅度（67%）遠超市場預期。巴菲特曾解釋為“增加現金儲備”和“應對潛在增稅”，但分析人士質疑其背后或隱含對蘋果創新力的隱憂。

能源與消費的“對沖”意圖

加碼西方石油（年內虧損22億美元）和消費股，反映巴菲特對科技股高波動的防御心態。能源股的高股息（西方石油優先股年息8%）和消費股的抗周期性，與蘋果的成長性形成互補。

3. 蘋果的長期挑戰

創新瓶頸：AR眼鏡等新品尚未打開市場，AI領域落后于谷歌、微軟。監管風險：歐盟《數字市場法》可能迫使蘋果開放應用商店，沖擊其服務收入。

價值投資的范式進化

從“絕對長期持有”到“動態平衡”

巴菲特近年頻繁調倉（如清倉IBM、減持蘋果），顯示其策略從“買入并永久持有”轉向“靈活應對估值與宏觀風險”。

科技股的角色重構

蘋果在伯克希爾的角色已從“增長引擎”轉為“壓艙石”。其低波動、高現金流特性，更接近可口可樂等傳統消費股，而非顛覆性科技公司。

現金為王的信號

3252億美元現金儲備（占伯克希爾總資產15%），暗示巴菲特對美股高估值的警惕。歷史數據顯示，其現金比例峰值往往預示市場回調。

巴菲特的“蘋果辯證法”

暫停拋售蘋果，既是價值投資的堅守，亦是防御策略的妥協。當科技股從“成長先鋒”蛻變為“現金奶牛”，巴菲特的倉位調整折射出后疫情時代資本市場的深層焦慮——在創新不確定性與估值泡沫間，如何尋找安全邊際？

答案或許藏在伯克希爾的持倉組合中：用蘋果的穩定性對沖能源股的周期波動，以消費股的韌性抵御科技股的估值風險。這種“新舊經濟”的混搭，恰是巴菲特對2025年市場的最好注解。