2月11日訊（編輯 史正丞）高盛在最新研報(bào)中表示，全球?qū)_基金今年以來(lái)大部分時(shí)間里一直在大幅買入中國(guó)股票。隨著全球資本市場(chǎng)形成“DeepSeek共識(shí)”，上一周的資金流入更是出現(xiàn)井噴。

高盛指出，截至上周五（2月7日）的數(shù)據(jù)顯示，高盛全球范圍內(nèi)的主經(jīng)紀(jì)商（PB）業(yè)務(wù)中，中國(guó)在岸和離岸股票合計(jì)成為今年“名義凈買入量最大的市場(chǎng)”。

投資銀行的主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)向?qū)_基金提供杠桿，并得以觀察他們的交易流。

值得一提的是，在2月3日至2月7日的一周時(shí)間里，出現(xiàn)了對(duì)沖基金4個(gè)多月來(lái)購(gòu)買中國(guó)資產(chǎn)的最強(qiáng)勁浪潮。

隨著全球資金涌入，MSCI中國(guó)指數(shù)自1月中旬以來(lái)已經(jīng)連漲4周，2月以來(lái)的漲幅達(dá)到6%，明顯優(yōu)于美國(guó)、日本等市場(chǎng)。包含阿里巴巴等中國(guó)科技股的恒生科技指數(shù)，從1月低點(diǎn)已經(jīng)豪邁上漲超24%，其中光是上周就暴拉9%。

（恒生科技指數(shù)日線圖，TradingView）

（納斯達(dá)克指數(shù)持續(xù)橫盤(pán)震蕩，TradingView）

高盛介紹稱，上周95%的買入集中在個(gè)股層面，主要由消費(fèi)品、信息技術(shù)、工業(yè)和通訊服務(wù)行業(yè)為主。在此期間，對(duì)沖基金也拋售了能源、公用事業(yè)和房地產(chǎn)股票。

從基本面來(lái)看，DeepSeek突破性的低成本AI模型是這一輪全球投資者“重估中國(guó)資產(chǎn)”的催化劑。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，恰逢投資者早已對(duì)美國(guó)科技巨頭的高估值和增速下滑愈發(fā)焦慮。

而且由于DeepSeek的AI大模型兼具效能和開(kāi)源屬性，所以大量中國(guó)公司得以“火速接入DeepSeek”也使得炒作熱點(diǎn)快速蔓延。舉個(gè)最新的例子，在港美兩地上市的知乎，因旗下AI搜索產(chǎn)品知乎直答接入R1模型，周二股價(jià)高開(kāi)高走近14%。

（知乎港股日線圖，TradingView）

隨著最近這一波加倉(cāng)，對(duì)沖基金配置的中國(guó)股票占到高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)敞口的7.6%，位于過(guò)去5年里的第23百分位，較1月份的第10百分位附近有所上升。

對(duì)于這一輪“中國(guó)資產(chǎn)重估”，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)表示，DeepSeek推出的大語(yǔ)言模型正在顛覆市場(chǎng)對(duì)AI的成本預(yù)期，將企業(yè)原本需要耗資數(shù)十億美元求購(gòu)英偉達(dá)高階芯片的“軍備競(jìng)賽”，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粓?chǎng)更加均衡的競(jìng)爭(zhēng)，將促使中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司快速整合強(qiáng)大且價(jià)格低廉的AI模型。

標(biāo)普也表示，這次事件反映中國(guó)現(xiàn)有的AI基礎(chǔ)設(shè)施可以開(kāi)發(fā)領(lǐng)先的大模型。DeepSeek訓(xùn)練AI的新方法可能大幅降低訓(xùn)練或推理的計(jì)算需求，令中國(guó)科技行業(yè)以較低階的芯片構(gòu)建具有競(jìng)爭(zhēng)力的模型，同時(shí)也亦會(huì)推動(dòng)中國(guó)芯片制造商生產(chǎn)更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

（ 史正丞）