經濟觀察網 記者 姜鑫 “穩健賬戶年化利率4.07%，進取賬戶年化利率4.12%，收到了這么多年度報告，終于有一個是賺錢的而不是花錢的了，收益率還不低！”

1月中旬，小李看到國民養老保單年度報告的結算利率后發出了上述感慨。讓他感到驚喜的是，與個人養老金賬戶里的養老理財和存款相比，個人專屬養老保險產品的收益率超過了4%。

經濟觀察網統計發現，目前，共有12家保險公司披露了46種專屬商業養老保險投資組合的結算利率情況。多款產品的投資組合年結算利率超過3%，部分產品的投資組合年結算利率超過4%。

什么是專屬商業養老保險產品呢？是否值得投資？

結算利率有多高

專屬商業養老保險伴隨著個人養老金制度而來，是一款普惠型商業養老保險產品，主要是為滿足新業態從業人員、靈活就業人員等不同參加者的多樣化養老需求而設計。專屬商業養老保險試點于2021年實施，2022年3月試點擴大到全國范圍。

以小李購買的國民共同富裕B款專屬商業養老保險為例，其具備所有養老保險產品共同的特征，即需要保險人生存至養老年金領取日期（60周歲）才可以按照合同約定領取保險金，但在繳費方式上更為靈活，允許參保人根據自身經濟狀況和需求靈活調整繳費金額和期限。

個人專屬養老保險的投資周期可分為積累期和領取期兩個階段，積累期采取“穩健賬戶”和“進取賬戶”雙賬戶功能，包含了多種投資組合選項，參保人可以根據自己的風險偏好選擇合適的投資策略。

截至目前，13家保險公司的19款專屬商業養老保險產品已納入個人養老金產品中。

近日，經濟觀察網記者發現，參與專屬商業養老保險試點的保險公司紛紛披露了旗下專屬商業養老保險的結算利率。

數據經濟觀察網根據各公司官網信息整理

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隨著市場無風險利率的不斷走低，專屬商業養老保險的結算利率也呈現下行態勢。

經濟觀察網統計了2022年起披露結算利率的近10款保險產品發現，2022年穩健賬戶的結算利率在4%～5.15%區間，進取賬戶的結算利率在4.6%～5.7%區間；2023年穩健賬戶的結算利率在2.1%～4.15%區間，進取賬戶的結算利率在3%～4.25%區間；2024年穩健賬戶的結算利率在2.9%～4.07%，進取賬戶的結算利率在3.1%～4.12%。與2023年相比，2024年的結算利率出現下降，但幅度有所減小。

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回顧2024年總體情況，國民養老保險股份有限公司（下稱“國民養老”）和新華養老保險股份有限公司（下稱“新華養老”）的兩款產品以及新華養老的一款產品的進取型賬戶和穩健型賬戶結算利率均達到4%以上的水平。國民養老國民共同富裕專屬商業養老保險和國民共同富裕B款專屬商業養老保險進取型賬戶結算利率位于榜首，均達到4.12%的水平；新華養老盈佳人生專屬商業養老保險的結算利率則為4.1%。

值得注意的是，國民共同富裕商業養老保險穩健型賬戶自2022年就以5.15%的結算利率排在第一位，進取型賬戶也以5.6%的收益率排在前列；2023年，國民共同富裕商業養老保險的表現也不錯，其穩健型賬戶和進取型賬戶結算利率分別達到4.15%和4.25%。

針對公司的結算利率成績，國民養老方面表示，公司專屬商業養老保險產品遵循穩健的投資策略，以固收打底，以權益和另類博取彈性、增厚收益，力爭為客戶贏得穩定的絕對收益。

經濟觀察網發現，2024年，大部分專屬商業養老保險產品賬戶的結算利率在3%～3.5%區間。除上述結算利率在4%以上的產品外，恒安標準養老和新華人壽的兩款產品的兩個賬戶的結算利率達到了3.5%和3.6%。此外，人保壽險、中信保誠、中國人壽、太平人壽、太平洋人壽以及農銀人壽也有產品的賬戶結算利率達到了3.3%或以上水平。

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收益不俗背后的資產配置策略

與市場上的養老年金險演示利率相比，養老年金險的結算利率并不低。較高的結算利率背后是怎樣的資產配置策略？

新華養老方面表示，2024年，新華養老在資產配置上以自上而下的宏觀經濟研究為基礎，突出對經濟周期、經濟增長、貨幣政策的分析，以宏觀經濟形勢和行業景氣為主要投資依據，兼顧趨勢與價值，堅持安全邊際至上，精選投資標的，確保2024年投資成績穩健。

國民養老方面告訴經濟觀察網，在固收方面，公司以長期利率債及信用債為主要配置品種，增強賬戶資產負債匹配的同時獲取期限溢價。在全年利率快速下行環境中獲取資本利得，為賬戶奠定了收益基礎；權益方面，保持適中的權益倉位。投資策略方面，在當前權益市場波動加大的情況下，尋找確定收益行業，積極布局高股息資產，擇機加倉業務穩定且業績穩健、能夠穿越經濟周期的優質標的。

國民養老方面表示，此外，公司發揮自身優勢，重點挖掘新興行業機會，圍繞分支機構所在地儲備優質項目，與當地政府、企業建立良好的溝通交流機制，尋找穩定性資產。首先嚴守風險底線，嚴控信用敞口，不下沉，不冒進，信用類資產評級均為AAA，同時做好投后管理，定期追蹤所投項目運行情況。其次，公司發揮自身的投研優勢，在公募REITs領域，把握市場波段機會，深挖優質資產，為賬戶貢獻了可觀的收益。