新聞發布會現場（劉健 攝）

今年貨幣政策如何走？如何應對人民幣匯率波動壓力？是否會制約貨幣政策的寬松空間和力度？1月14日下午，在國務院新聞辦舉行的“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發布會上，中國人民銀行副行長宣昌能，國家外匯管理局副局長李斌、央行貨幣政策司司長鄒瀾、央行調查統計司負責人張文紅和外匯局國際收支司司長賈寧對熱點問題進行了回應。

貨幣政策：落實好適度寬松的貨幣政策，保證寬松的社會融資環境

宣昌能表示，按照中央“實施更加積極有為的宏觀政策”要求，人民銀行今年將落實好適度寬松的貨幣政策。下階段，宏觀經濟政策還將進一步強化逆周期調節，我們將根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏，支持實現全年經濟社會發展目標。綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環境。強化利率政策執行，在保持金融業健康經營基礎上，進一步降低社會綜合融資成本。科學運用好結構性貨幣政策工具，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。繼續綜合采取措施，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

人民幣匯率：保持人民幣匯率基本穩定的目標不會改變，有信心、有條件、有能力堅決實現目標

近期隨著美元持續走強，人民幣匯率成為發布會上的焦點問題。

宣昌能表示，人民銀行實施貨幣政策主要考慮國內經濟金融形勢，當然也會兼顧內外平衡。未來一段時間，外部環境復雜性、嚴峻性和不確定性可能進一步上升，但中國的經濟基礎堅實，經常賬戶保持順差，跨境資本流動自主平衡，外匯儲備充足，外匯市場有韌性，為保持人民幣匯率基本穩定提供了確定性和有力支撐。

“人民銀行匯率政策立場是清晰和一以貫之的，保持人民幣匯率基本穩定的目標不會改變，多年來在應對外部沖擊中積累了豐富的經驗，我們有信心、有條件、有能力堅決實現目標。下階段，將繼續綜合采取措施，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，加強市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”宣昌能表示。

談及人民幣國際化，宣昌能表示，下階段，人民銀行將繼續堅持市場驅動、互利共贏的原則，統籌好發展與安全，為境內外主體持有、使用人民幣營造更加良好的環境。一是加強本外幣的協同，進一步完善跨境人民幣使用政策，提升跨境人民幣業務辦理的便利程度。二是支持以人民幣開展投資和流動性管理，增加風險對沖工具，支持上海建設人民幣金融資產配置中心和風險管理中心。三是便利經營主體以人民幣開展跨境融資活動，支持開展人民幣貿易融資、境外貸款以及人民幣債券發行等業務。四是完善離岸人民幣流動性的供給機制，支持離岸人民幣市場健康發展，鞏固和提升香港國際金融中心和離岸人民幣業務樞紐的地位。五是完善跨境人民幣使用的基礎設施安排，合理新設人民幣清算行，不斷提升人民幣跨境支付系統的功能和服務。

兩項支持資本市場工具：將進一步完善工具設計和制度安排，不斷提升工具使用的便利性

在發布會上，鄒瀾劇透了支持資本市場兩大工具的最新進展。

截至2024年末，證券、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元，金融機構已經和超過700家上市公司或者是主要股東簽訂了股票回購、增持貸款合同，金額超過300億元，2024年全市場披露回購、增持計劃上限接近3000億元。

鄒瀾強調，兩項工具遵循市場化、法治化原則。上市公司和行業機構可以根據市場情況，自主決策購買股票的時機和規模，有利于充分發揮市場選擇功能，校正資本市場超調。

他表示，在股票市值被明顯低估時，上市公司、主要股東和證券機構從自身利益出發，將有足夠意愿運用兩項工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，這樣就形成內在的穩定平衡機制，能夠有效發揮穩定市場作用，遏制市場負向循環。人民銀行將根據前期實踐經驗，進一步完善工具設計和制度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關企業和機構可以根據需要隨時獲得足夠的資金來增加投資。

長期國債收益率下行較快：尊重市場，尊重每一個自擔風險、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息

鄒瀾表示，人民銀行尊重市場，尊重每一個自擔風險、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息。考慮到中國債券市場發展的時間還比較短，上世紀90年代以后，沒有經歷過大的波折，不是所有的投資者、管理者、尤其是社會公眾，都熟悉政府債券高投資回報背后隱藏的市場價格風險。因此，人民銀行加強了宏觀審慎管理，多次提示風險，強化市場監管，并且在一級市場發行較少的時間段，暫停在二級市場買入操作，轉而使用其他工具投放流動性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要，加劇供需矛盾和市場波動，目的就是希望市場能夠行穩致遠。

他表示，國債代表國家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒有信用風險，所以國債通常也被認為是一種安全資產。但是由于長期國債票面利率是固定的，市場預期利率的變動會造成二級市場交易價格的波動，有時波動還會比較大，所以投資國債并非沒有風險。

鄒瀾同時強調，經過多年發展，我國國債收益率曲線已經基本具備了金融市場定價基準作用。國債收益率水平不僅關系到國家財政籌資成本，更是關系到整個金融市場的穩定發展。總體來說，長期國債收益率既反映市場對未來長期經濟增長的預期，同時也會受到市場供求關系的影響。

M1口徑修訂：修訂后的M1數據與經濟增長指標的相關性增強

張文紅表示，優化M1統計口徑，是在現行的M1基礎上，進一步納入了個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。關于個人活期存款，目前個人活期存款已具備了轉賬支付功能，大家無需取現便可隨時用于支付，與單位活期存款的流動性相似，應將其計入M1。關于非銀行支付機構客戶的備付金，比如微信錢包、支付寶余額等，都可以直接用于支付或交易，具有較強的流動性，也應納入M1。從國際上看，主要經濟體M1的統計口徑大都包含了個人活期性質的存款以及其他高流動性的支付工具。

張文紅表示，通過對歷史數據測算后發現，修訂后的M1數據與經濟增長指標的相關性增強，穩定性也有所改善。中國人民銀行將一如既往地保持統計數據的透明度，于今年的1月份數據起開始按修訂后的口徑統計M1，預計在2月上旬向社會公布。在首次公布的同時，還將公布去年1月份以來修訂后的M1余額以及增長速度。

將綜合施策拓展利率政策空間，強化利率政策執行

宣昌能表示，為實現推動社會綜合融資成本下降的目標，我們將綜合施策拓展利率政策空間。

一是繼續強化利率政策執行。去年，人民銀行集中整治了通過違規“手工補息”高息攬儲的行為，還優化了對公存款、同業活期存款利率自律管理，維護市場正常秩序，為銀行降低社會綜合融資成本創造了條件。今年，將繼續加強這方面的工作，進一步降低銀行整體負債成本，緩解銀行凈息差壓力，更好平衡銀行業資產負債表健康性和實體經濟融資成本下降之間的關系。

二是兼顧好內外平衡。人民幣匯率穩定具有堅實基礎，針對外部環境變化可能帶來的不利影響，將多措并舉，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，為根據國內經濟金融形勢需要進行調控奠定良好基礎。

三是加快補充銀行資本金。財政部近期已經明確將通過發行特別國債支持大型商業銀行補充資本，地方專項債也是中小銀行資本金補充的重要渠道，這也是發揮財政政策和貨幣政策合力的重要體現。資本是銀行服務經濟增長、促進經濟結構調整、防范各類風險的基礎，國家財政采取措施補充銀行資本金，能夠提升銀行穩健經營能力，有效服務實體經濟和抵御風險，在一定程度上也彌補了實體經濟融資成本下降對銀行內源性資本補充的影響。

國際收支：有基礎、有條件保持基本平衡

賈寧表示，預計2024年我國經常賬戶順差與GDP比值為2%左右，自2011年以來一直處于合理均衡區間。同時，非儲備性質金融賬戶呈現逆差，主要是境內主體對外投資增多，2024年前三季度規模為3469億美元，同比增長1.4倍；來華直接投資資本金、來華證券投資合計凈流入1534億美元。近年來我國外匯市場自主調節能力增強，貨物貿易順差和來華投資資金流入，轉換為境內企業、銀行等對外投資，在國際收支上體現為經常賬戶順差與非儲備性質金融賬戶逆差的平衡，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩定。

展望2025年，外部環境不確定不穩定因素依然較多，但我國實施更加積極有為的宏觀政策，經濟基本面穩固有助于提振市場預期和信心；同時我國外貿外資韌性強，外匯市場穩健性高，國際收支有基礎、有條件保持基本平衡。

積極有為的外匯管理政策：出臺更多外匯便利化政策、推進外商直接投資外匯管理改革

談及實施更加積極有為的外匯管理政策，李斌表示，2025年國家外匯局將更好統籌高質量發展和高水平安全，構建“更加便利、更加開放、更加安全”的外匯管理體制機制，在復雜環境下堅持改革開放，在改革開放中防控好金融風險，更好支持穩外貿、穩外資，助力經濟持續回升向好。

第一，出臺更多外匯便利化政策。繼續推廣優質企業貿易外匯收支便利化政策，重點是向之前受惠面比較小的地區和中小銀行推廣，從而讓更多優質中小企業享受到減少單證、簡化流程的便利。

第二，推進外商直接投資外匯管理改革。外匯局正在研究取消外商直接投資前期費用登記、境內再投資登記，進一步提升外商直接投資資金匯兌便利，為外資企業在華展業興業營造更加良好的環境。

第三，加力推進外匯領域開放。外匯局將優化對境內企業境外上市的資金管理，簡化境外上市外匯登記。適時上調科技型企業便利化融資額度，幫助科創企業降低融資成本。也會持續完善跨國公司資金池政策，便利跨國公司在境內外成員企業之間調配、管理資金，提高跨境資金運用效率，從而大幅節省企業財務成本。支持自由貿易試驗區提升戰略，支持海南自由貿易港、粵港澳大灣區開展外匯管理創新，支持上海、香港國際金融中心建設。

第四，著力提升開放條件下的監管能力和風險防控水平。一方面，完善跨境資金流動監測預警體系，我們將和人民銀行一起，加強外匯市場的逆周期調節和預期管理，堅決對順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，維護國際收支基本平衡。另一方面，構建更加完備有效的外匯監管體系，保持對外匯違法違規活動的高壓打擊，維護外匯市場健康秩序。

談及銀行外匯展業工作，李斌表示，下一階段，國家外匯局將堅持穩中求進，穩步推進銀行外匯展業改革提質擴面。一是有序組織擴圍，指導自愿參與改革的銀行，在條件成熟后加快啟動，推動已實施改革的銀行逐步納入更多分支機構，從而讓更多企業在改革中受益。二是支持銀行建立健全事后監測體系，深挖科技賦能潛力，發揮銀行風險早發現的“探頭”作用，守好風險底線。三是加強對新發布配套制度的宣傳、解讀和培訓工作，特別是促進銀行外匯業務盡職免責規定平穩、順暢落地，把好事辦好。