文 | 源Sight 柯基

實控人歸來的愛瑪，正在迅速布局高端市場，這也讓其與雅迪撞了個滿懷。

2024年10月，愛瑪科技實控人張劍被承德市監察委員會留置立案調查，愛瑪科技股價一度跌停，市場震動。但在2025年1月8日，張劍解除留置措施，重回公司掌舵。張劍歸來后，愛瑪果斷打響高端化戰役。

同期，作為愛瑪頭號對手的雅迪，也在全力開拓高端市場，這也讓雙方的競爭變得愈發激烈。

從財務數據來看，愛瑪2024年前三季度營收約174.64億元，同比微增0.05%，歸母凈利潤約15.54億元，同比下滑0.25%。而雅迪2024年度預期純利在12-14億元之間，較去年同期的26.4億元大幅下滑。雙方都面臨業績增長壓力，高端市場成為關鍵的利潤增長點。

面對愛瑪的攻勢，雅迪或許會為未在愛瑪動蕩期沖擊其基本盤而后悔。

01押注高端

愛瑪終于迎回了公司的實控人。

2024年10月9日，一則公告打破了愛瑪科技的平靜，公司實控人張劍被承德市監察委員會留置、立案調查。消息一出，資本市場迅速做出反應，10月11日愛瑪科技股價開盤即觸及跌停，雖隨后跌幅有所收窄，但當日收盤仍下跌6.91%，報收于32.07元/股。這一事件猶如一記重錘，讓愛瑪科技在市場中的地位面臨挑戰。

三個月后，張劍終于回歸。2025年1月8日，愛瑪科技收到《解除留置通知書》，張劍解除留置措施，得以重回崗位，公司生產經營逐步回歸正軌。

實控人歸來前后，愛瑪劍指高端市場。去年12中旬，愛瑪推出A7極速版-A7Plus。據了解，該車型主打高性能和智能化配置，售價達到4999元，續航可達76.6km，還搭載了AimGO智駕安全系統，集網絡控車、無鑰匙控車以及三重定位智能防盜等功能于一體。

愛瑪A7極速版-A7 Plus所在的高端電動車，處在時下的熱門賽道。QYResearch發布的《全球高性能電動摩托車市場報告2024—2030》指出，預計2030年全球高性能電動摩托車市場規模將達到9.1億美元，未來幾年年復合增長率CAGR為9%。

在海外市場上，愛瑪也積極“秀肌肉”。在2025年國際消費電子展（CES2025）上，愛瑪發布8款新車型和多款升級設計，其中包括輕量級新品KeyWest、與Rizoma合作的Venice、專為城市移動設計的折疊電動自行車Manhattan等車型。同時，愛瑪還公布了電池、電機、安全系統及人機設計等領域的多項技術升級，不斷向高端市場試探。

有分析認為，愛瑪全力推進高端化，是基于行業需求升級和企業突破困境的必然選擇。高端化不僅能提升愛瑪產品附加值，增強盈利能力，還可重塑品牌形象，擺脫同質化競爭。愛瑪與國際品牌合作推出高端產品，是快速提升品牌知名度和技術實力的有效策略，有助于愛瑪在高端市場迅速立足。

愛瑪現有的商業模式是以線下銷售渠道為基礎，通過廣泛分布的經銷商網絡，將產品推向終端消費者。在盈利模式上，愛瑪主要依靠產品的銷售獲利，并通過品牌建設和售后服務實現增值。

但這一模式顯然遇到了天花板。2024年前三季度財報，愛瑪營收約174.64億元，同比微增0.05%；歸母凈利潤約15.54億元，同比下滑0.25%。

在這樣的業績壓力下， 對于愛瑪而言，高端化或是為數不多的市場增量。

整體看，在市場競爭加劇、原材料價格波動等因素的影響下，愛瑪面臨著明顯的業績增長壓力。在這樣的背景下，高端化戰略成為愛瑪尋求突破的關鍵路徑。高端產品的高附加值和利潤空間，有望為愛瑪帶來新的盈利增長點，提升市場競爭力。

02與雅迪“撞車”

在愛瑪身陷囹圄之時，老對手雅迪的精力，并未放在搶奪愛瑪基本盤之上，而是開拓高端市場。

在產品研發上，雅迪不斷優化石墨烯電池性能，嘗試提升車輛的續航能力。同時，雅迪也打起了“智能牌”，比如為車輛配備智能中控系統，實現了車輛定位、防盜報警以及遠程控制等智能互聯功能。

在渠道拓展方面，通過超過40000家門店的龐大網絡，雅迪進一步向高端市場延伸。據了解，雅迪一直在核心商圈、高端社區附近開設形象店、體驗店，以提升高端產品的市場觸達率和品牌影響力。

雅迪線下門店

在品牌建設與推廣上，雅迪也投入了大量資源，包括邀請高人氣明星代言，借助明星的影響力提升品牌知名度和美譽度；舉辦高端新品發布會，吸引行業和消費者的關注；積極參加國際知名展會，展示其在高端電動兩輪車領域的技術實力和創新成果。同時，雅迪還通過社交媒體、線上線下廣告等多種渠道進行全方位宣傳，強化其在高端市場的形象。

不過，目前，雅迪高端化布局雖有成效，但市場反饋似乎未達預期。曾援引全國銷售量靠前的22座城市的線下公開調研數據稱，在4000元以下價位區間，傳統品牌雅迪、愛瑪、臺鈴依舊處于主導地位，而在4000元以上，乃至7000元以上價位的高端、超高端車型市場，偏向于電摩領域布局的九號品牌更加領先。

而在高端化戰略受挫的情況下，如果雅迪將目標聚焦在跑量的中腰部市場，不僅能進一步穩定公司的經營基本盤，壓縮友商的經營空間，還能在存量市場階段解決現實的庫存壓力。但從整體經營數據看，雅迪還未做到“兩頭通吃”。

眼下，隨著張劍歸來，兩大品牌又在高端市場“撞車”。

從經營狀況上看，雅迪確有反制愛瑪的必要。雅迪預計，其2024年度純利在12億元至14億元之間，較去年同期的26.4億元出現一定程度下滑。盡管雅迪在全球銷量上占據領先地位，但市場競爭的加劇、原材料價格的波動等因素，對其利潤空間造成了一定的壓縮。

在業績承壓的階段，將高端市場作為利潤增長的重要來源，不容有失。一旦愛瑪在高端市場快速崛起，將直接威脅到雅迪的盈利增長和市場地位。

在電動兩輪車行業的高端化賽道上，愛瑪和雅迪的競爭已進入白熱化階段。愛瑪實控人歸來后的高端化逆襲，給雅迪帶來了巨大挑戰。而雅迪憑借自身的硬實力和豐富經驗，也具備應對挑戰的能力。未來，雙方在高端市場的競爭將如何演變，將深刻影響整個電動兩輪車行業的發展格局。