編者按：ESG年報(bào)解讀為及價(jià)值公司100聯(lián)合發(fā)起的針對(duì)各公司ESG報(bào)告披露情況的解讀專欄。

參考上交所上市公司治理準(zhǔn)則、港交所環(huán)境、社會(huì)及管治守則等文件，迭代完善各行業(yè)ESG測(cè)評(píng)體系標(biāo)準(zhǔn)，并以最新標(biāo)準(zhǔn)為依托，以2023年公司ESG報(bào)告為主要數(shù)據(jù)來源，對(duì)公司2023年環(huán)境資源、社會(huì)責(zé)任及公司管治進(jìn)行了評(píng)價(jià)。

本文為“立訊精密”篇。

研究員 | 張子豪

受益于蘋果出貨量創(chuàng)新高，立訊精密全年預(yù)盈131億

10月26日，立訊精密發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收約1771.77億元，同比增加13.67%；凈利潤約90.75億元，同比增加23.06%。

立訊精密表示，業(yè)績?cè)鲩L得益于公司持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)拓展、深化產(chǎn)業(yè)鏈整合及布局新產(chǎn)品新技術(shù)等?！癆I”成為驅(qū)動(dòng)立訊精密業(yè)績?cè)鲩L的一大因素。立訊精密表示，受益AI技術(shù)的發(fā)展，公司消費(fèi)類電子、通訊、汽車三大業(yè)務(wù)迎來更大的增長空間。對(duì)于2024全年業(yè)績，立訊精密預(yù)計(jì)全年凈利潤為131.43億元至136.91億元，同比增長20%至25%。

資料立訊精密2023年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告

經(jīng)營業(yè)績的增長很大程度上來源于IPhone出貨量創(chuàng)歷史新高。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys公布數(shù)據(jù)，蘋果市場(chǎng)份額為18%，僅以微弱差距落后于三星，十分接近于全球第一。而在今年三季度，蘋果出貨量也達(dá)到了歷史新高。

資料Canalys

在激勵(lì)創(chuàng)新方面，立訊精密成立技術(shù)委員會(huì)，在上海、東莞、深圳、西安、美國等多地設(shè)立研發(fā)中心。截至2023年末，立訊精密共計(jì)完成高質(zhì)量專利提案217件，高質(zhì)量專利申請(qǐng)94件。

資料立訊精密2023年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告

此外，在智能制造方面，立訊精密的制定5年規(guī)劃（2023-2027），拓展信息共享、自動(dòng)控制和可視化管理。

資料立訊精密2023年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告

業(yè)務(wù)深度綁定蘋果，立訊精密或存隱憂

立訊精密在電連接、光連接、電源、風(fēng)冷/液冷散熱、射頻等產(chǎn)品均有深厚積累，這也是該公司身居蘋果龐大供應(yīng)鏈的重要參與者之一的立身之本。從十余年前為蘋果供應(yīng)連接線，到如今成為iPhone、Apple Watch、AirPods、Apple Vision Pro等產(chǎn)品開發(fā)和制造服務(wù)的供應(yīng)商，立訊精密在中國已擁有40家工廠為蘋果生產(chǎn)服務(wù)。

10月24日，有報(bào)道稱，蘋果自初夏以來已大幅縮減了Vision Pro頭顯的生產(chǎn)規(guī)模，并可能在年底前完全停產(chǎn)該設(shè)備的現(xiàn)有版本。并有立訊精密員工稱，蘋果公司已告知，Vision Pro現(xiàn)有版本可能需要從11月起停產(chǎn)，立訊精密的Vision Pro日產(chǎn)量已從高峰期的約2000臺(tái)縮減為約1000臺(tái)。

此前不少拆機(jī)播主都表示，Vision Pro是至今最難拆的消費(fèi)電子產(chǎn)品，這側(cè)面也反映出立訊精密在組裝Vision Pro的難度系數(shù)。但由于在組裝環(huán)節(jié)難度過大，導(dǎo)致研發(fā)成本上升，使得ODM/OEM的成本達(dá)到了130美元。這也導(dǎo)致Vision Pro 定價(jià)過高，在缺乏足夠的應(yīng)用生態(tài)的情況下，第一代Vision Pro需求疲軟；今年前三個(gè)季度，Vision Pro總共售出37萬臺(tái)，預(yù)計(jì)年底將繼續(xù)銷售5萬臺(tái)。在于meta數(shù)百美元定價(jià)的Quest系列的競爭中暫落下風(fēng)。

立訊精密目前是蘋果唯一的Vision Pro頭顯設(shè)備組裝商。目前Vision Pro暫停生產(chǎn)，二代Vision Pro也將暫停研發(fā)至少一年，對(duì)立訊精密來說，如何處理現(xiàn)有Vision Pro的生產(chǎn)線，以及是否能將現(xiàn)有組裝技術(shù)輻射到其他產(chǎn)品線，將是其面臨的兩大問題。

此外，自從2011年進(jìn)入果鏈以來，立訊精密逐漸加深與蘋果的綁定，2023年來自蘋果的營收占總營收比重達(dá)到歷史最高值75.24%。以其他果鏈公司抓緊“去蘋果化”不同，立訊精密選擇逆勢(shì)而為。

深度綁定一方面造成立訊精密犧牲一定議價(jià)權(quán)，這主要表現(xiàn)在消費(fèi)性電子產(chǎn)品毛利率在2024年上半年降至10.49%；另一方面，此前曾有公司遭遇蘋果“砍單”等，導(dǎo)致凈利潤下降、市值縮水等情況，這些都需要引起立訊精密的足夠重視。

蘋果公司在近幾年已將部分Mac電腦和iPad生產(chǎn)線從中國遷往越南，有逐步將工廠從中國遷往東南亞國家的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012-2023年，東南亞國家蘋果工廠占比逐步上升，而中國大陸蘋果工廠數(shù)量占比則從41.5%下降至37.0%。

立訊精密將iPhone 16的供應(yīng)鏈留在中國固然體現(xiàn)了公司的競爭實(shí)力極強(qiáng)，但諸如Vision Pro停產(chǎn)事件也應(yīng)為企業(yè)打一記預(yù)防針。

從該公司在ESG報(bào)告中發(fā)布的業(yè)務(wù)連續(xù)性管理體系可以看出，立訊精密所考慮的突發(fā)事件應(yīng)急預(yù)案IMP主要預(yù)防的是環(huán)境因素、供應(yīng)鏈因素等風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)下游可能產(chǎn)生訂單風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)沒有充分考慮，成為缺失的部分。

資料立訊精密2023年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告

開拓新能源車業(yè)務(wù)，清潔技術(shù)居行業(yè)前列

立訊精密也在努力開發(fā)業(yè)務(wù)第二曲線。今年9月，立訊精密公告稱，公司計(jì)劃以5.25億歐元（約41.3億元人民幣）的價(jià)格收購德國汽車線束廠商萊尼公司50.1%股權(quán)及其全資子公司Leoni K的全部股權(quán)。這是該公司向智能汽車、智能硬件等多領(lǐng)域轉(zhuǎn)向的證明之一。

今年立訊精密在回答投資者提問時(shí)也表示，“為在未來三個(gè)五年實(shí)現(xiàn)成為全球汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長期目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)”（Tier 1即一級(jí)供應(yīng)商，指直接為主機(jī)廠或最終產(chǎn)品制造商提供產(chǎn)品或服務(wù)的供應(yīng)商）。

截至2024年上半年，汽車互聯(lián)產(chǎn)品營收在該公司總營收中占比4.59%，同比增加48.30%。

資料立訊精密2024年半年度報(bào)告

立訊精密在MSCI ESG評(píng)級(jí)中獲評(píng)“BB”級(jí)，僅高于落后等級(jí)。但在細(xì)分議題方面，立訊精密在清潔能源機(jī)遇方面受到了認(rèn)可，而在這個(gè)方面，立訊精密在新能源車領(lǐng)域有很多清潔能源的抓手。

資料立訊精密2023年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告

2023年，立訊精密在清潔技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)投入3億元，并計(jì)劃于2024年在該領(lǐng)域在投入超過3.2億元。目前在新能源汽車行業(yè)，立訊精密已有能力量產(chǎn)液冷大功率充電槍線和電機(jī)控制器，電動(dòng)汽車動(dòng)力總成也已經(jīng)入研發(fā)環(huán)節(jié)，以上產(chǎn)品均可提升電動(dòng)車效率和安全。

此外，在清潔能源使用方面，立訊精密短期目標(biāo)是至2025年，清潔能源使用比例達(dá)到50%，