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2025年1月6日晚，老牌磷化工上市公司——六國化工(600470.SH)披露2025年度向特定對象發行股票預案，公司擬向包括控股股東銅陵化學工業集團有限公司（以下簡稱“銅化集團”）在內的不超過35名特定投資者發行股票，募集資金總額不超過8億元，扣除發行費用后將全部用于投資28萬噸/年電池級精制磷酸項目。

公告顯示，銅化集團擬以現金方式認購本次向特定對象發行股票，認購股份數量不超過 9653.2256萬股（含本數），且本次發行完成后持股比例不超過公司總股本的30%，其余股份由其他發行對象以現金方式認購。銅化集團不參與市場競價過程，但承諾接受市場競價結果，與其他特定投資者以相同價格認購本次向特定對象發行的 A 股股票。

六國化工是一家以化肥和化工產品為主營業務的大型企業，總部位于安徽省銅陵市。目前主營業務為化肥(含氮肥、磷肥、鉀肥)、肥料（含復合肥料、復混肥料、有機肥料及微生物肥料）、化學制品（含精制磷酸、磷酸鹽）、化學原料的生產加工和銷售。

公告顯示，通過募投項目的實施，六國化工能夠快速拓展磷酸鐵鋰正極材料前驅體磷酸鐵產業，打破公司目前以基礎肥料為主的業務格局，將磷資源向高端磷化產品的深度開發傾斜。

股權合作實施完畢，重啟定增

六國化工的公告顯示， “28萬噸/年電池級精制磷酸項目” 實施主體為公司控股子公司湖北徽陽新材料有限公司（以下簡稱“徽陽新材料”）。本次募集資金到賬后，公司將以增資、借款等合法方式投入控股子公司。

值得注意的，早在2022年，六國化工就曾籌劃定增事項。2022年12月29日，六國化工發布2022年度非公開發行A股股票預案。記者對比發現，六國化工本次定增募投項目與前次披露的內容一致，均為28萬噸/年電池級精制磷酸項目，項目實施主體仍為控股子公司徽陽新材料，實施地點位于湖北省當陽市。

1月7日，六國化工董秘邢金俄在接受記者采訪時表示，本次的定增預案與2022年的定增預案大體相似。“公司前期披露的公告中，有前次定增預案被終止的原因。”

2023年11月6日，六國化工公告顯示，公司控股股東銅化集團籌劃重大事項，該事項可能導致公司實際控制人發生變更，銅化集團與萬華化學簽署的股權變更框架協議，萬華化學將可能成為銅化集團的控股股東，進而獲得公司的控制權。

按照相關規定，上市公司證券發行上市審核或注冊過程中，存在重大資產重組、實際控制人變更等事項，應當及時申請中止相應發行上市審核程序或者發行注冊程序，相關股份登記或資產權屬登記后，上市公司可以提交恢復申請，因本次發行導致實際控制人變更的情形除外。因此，六國化工向上交所提交中止審核安徽六國化工股份有限公司向特定對象發行股票的申請。

按照上市公司證券發行注冊管理辦法的規定，公司向上交所申請中止向特定對象發行股票的審核程序，中止時間不超過三個月。2024年2月，六國化工預計萬華化學擬參與收購銅化集團事項在三個月內無法落實，決定撤回非公開發行申請文件。

隨后，萬華化學調整策略，決定不再受讓銅化集團股份，轉而通過萬華電池受讓銅化集團持有的六國化工5%股權，從而由原計劃的控股轉為間接參股。該股份已于2024年4月完成過戶登記。

邢金俄表示，“現在我們與萬華化學的股權合作事項已經實施完畢，因此公司研究決定重啟定增。”

精制磷酸擴產，借萬華化學消化產能

精制磷酸是酸法生產磷酸鐵鋰前驅體磷酸鐵的關鍵原料，為動力鋰電池正極材料磷酸鐵鋰提供基礎原材料支撐。

東吳證券預測，2024年磷酸鐵鋰行業產能利用率為57%，2025年將提升至61%。

盡管當前行業產能利用率不高，但六國化工仍選擇大規模擴產磷酸鐵原材料。對此，邢金俄表示，募投項目的前期規劃與建設已于2023年啟動，目前正在穩步推進。“項目建設初期，精制磷酸市場需求表現良好，公司判斷未來行業存在一定發展機遇。”

邢金俄強調，在本次向特定對象發行募集資金到位前，公司將根據項目進度以自籌資金先行投入，待募集資金到位后按相關規定進行置換，確保項目順利實施。

關于本次募投項目產品的主要銷售對象。邢金俄表示，公司項目尚在建設期，尚未開始生產。目前，公司在精制磷酸產品領域已與安納達及其子公司開展供貨合作，也與國軒高科、湖北虹潤等下游磷酸鐵廠商、動力電池、儲能電池企業有所合作洽談。

此外，公告顯示，本次募投項目實施主體徽陽新材料的另一名股東萬華電池系上市公司萬華化學（600309.SH）的全資子公司，聚焦于電池材料業務。募投項目的產品電池級精制磷酸是萬華化學電池材料業務的上游產品，可借助萬華化學成熟的客戶資源及良好的品牌形象開拓市場消化產能。

主營業務承壓，募投項目或成轉型關鍵

2022年到2024年1-9月，六國化工的營業收入分別約為75.50億元、69.33億元和48.17億元；同期，歸母凈利潤分別約為1.91億元、2275.16萬元和3836.96萬元；扣非歸母凈利潤分別約為1.22億元、872.02萬元和1122.84萬元。

從財務數據來看，六國化工的營業收入和凈利潤在過去近三年時間里均呈現波動下滑趨勢，公司主營業務盈利能力有所減弱，核心業務面臨一定的經營壓力。

六國化工認為，在此背景下，本次募投項目新增利潤更高的精制磷酸業務，并與公司現有業務形成優勢互補，釋放協同效應，實現優化上市公司業務發展現狀。通過實施該項目，有助于公司抓住磷酸鐵行業快速發展的機遇，滿足下游日益增長的市場需求，提升公司經營規模和盈利能力。

就風險而言，六國化工本次募集資金投資項目需要一定建設期，在項目實施過程中和項目實際建成后， 產業政策、市場環境、技術路線等方面可能發生重大不利變化，從而導致公司可能存在無法及時消化全部新增產能的風險，進而無法實現本次募集資金投資項目的預期經濟效益，影響公司的整體經營業績。

二級市場上，截至2025年1月7日收盤，六國化工股價上漲3.07%，報收5.37元/股。