作者|財華社 遙遠

昔日的直播行業龍頭斗魚(DOYU.US)，近幾年因政策調整而進入深入調整期，業績遭遇滑鐵盧，股價亦在今年3月末跌至谷底。

4月初以來，斗魚股價迎來狂歡，至今累計漲幅達302%。其中，美東時間12月2日（周一），其股價大漲11.8%收報12.79美元/股，刷新2022年1月以來新高。

業績觸底？

斗魚近日發布了三季報，三季報數據同比來看雖依然落寞，但環比來看則終于見到曙光。

于2024年第三季度，斗魚實現營收為10.631億元(人民幣，下同)，同比下跌21.78%；凈利潤340萬元，同比驟降95.54%。

斗魚三季度的環比數據則明顯亮眼許多，進入了止跌回升區間。其營收自2022年三季度以來持續環比下降，今年第三季度營收則環比微增3%，這是斗魚營收連續8個季度以來首次錄得環比正增長。

凈利潤則更為亮眼，去年四季度至今年二季度，斗魚均產生了虧損，今年第三季度則實現扭虧。

近幾年來，對于直播內容、主播行為等方面，政府都有更為嚴格的監管要求；同時，短視頻平臺的興起不斷蠶食直播平臺的市場。在這兩座“大山”壓制下，嚴重影響了直播平臺的運營策略和用戶活躍度。

在此背景下，斗魚的用戶規模也遭受沖擊。

今年9月末，斗魚平臺的移動月活躍用戶為4210萬，同比環比均出現下降，環比下降了約200萬。

付費用戶方面，斗魚的付費用戶曾在2022年第三季度達到790萬的規模，但此后持續下滑，今年第三季度下降至340萬。斗魚的付費用戶已連續三個季度維持在340萬的水平，顯示出止跌的跡象，這是斗魚營收得以實現環比增長的重要因素。

不過，斗魚的競爭對手虎牙(HUYA.US)的付費用戶表現更佳，虎牙今年第三季度付費用戶達到460萬，同比增長9.5%，公司稱增長主要由于游戲相關服務付費用戶的增加。

游戲直播業務低迷，新業務挑起增長大梁

斗魚的核心業務仍以游戲直播為主，這也是斗魚的基本盤。但當下的環境對斗魚的直播業務而言，仍具挑戰。

根據月狐數據對行業規模的測算，2023年中國游戲直播市場規模依舊保持在千億量級，但增速有所放緩。

斗魚的直播業務在今年三季度依然不樂觀，盡管斗魚持續進行改革，但直播收入未能止跌，從2023年同期的11.51億元下降34.7%至今年三季度的7.521億元，并且相較于今年二季度的7.9億元亦有所下滑。

鑒于行業格局已生變，以及政策持續保持高壓，預計斗魚的游戲直播業務在短期內很難實現改善。

斗魚當然也沒有將雞蛋放在同一個籃子里，除了游戲直播，還涉足了賽事內容商業化、游戲推廣與道具售賣以及廣告等業務。今年三季度，斗魚的創新業務、廣告及其他收入增長靚麗，達到3.11億元，較上年同期的2.08億元增長49.4%。