雷建平 12月2日

速騰聚創科技有限公司（簡稱：“速騰聚創”；股份代號：2498.HK）上周五晚間發布財報。財報顯示，速騰聚創2024年前三季度營收11.35億，較上年同期的5.93億元增長91.5%，已超過2023年全年營收總額；其中，用于ADAS應用的激光雷達產品收入約9.4億元，較2023年同期增長190.5%。

速騰聚創2024年前三季度激光雷達累計銷量達到381,900臺，同比增長259.6%；其中，用于ADAS應用的激光雷達產品銷量365,800臺，同比增292.9%；用于機器人及其他的激光雷達產品銷量為16,100臺，同比增長22.9%；

截至三季度末，速騰聚創激光雷達歷史累計總銷量突破72萬臺。同時，集團毛利率由2024年一季度的12.3%逐季提升至2024年三季度的17.5%，盈利預期持續改善。

其中，速騰聚創2024年第三季度營收為4.08億元，較上年同期的2.64億元增長54.5%；毛利為7121萬元，上年同期的毛利為2296萬元；期內虧損為8321萬元，較上年同期的期內虧損3.61億元收窄77%。

速騰聚創CEO邱純潮在業績交流會上表示，機器人領域目前的增速展現與汽車行業類似的爆發式發展，未來將持續保持強勁的增長態勢。集團正借助在汽車領域取得的平臺、規模與技術優勢，為AI機器人時代提供核心增量部件及解決方案，在機器人等領域持續開拓更大的市場空間。

今日，速騰聚創在港股股價大漲超過12%；截至目前，公司股價約21.1港元，市值為92.82億港元。

預計Q4整體毛利進一步改善

速騰聚創2024年前三季度的毛利約1.7億元，同比增長375.4%；速騰聚創第三季度毛利為7121萬元，較2023年同期的2296萬元毛利同比增長約210.2%。同時，集團毛利率由2024年一季度的12.3%逐季提升至2024年三季度17.5%。

毛利率的穩步提升，得益于集團在成本控制和規模效應方面的持續進步。2024年前三季度，集團用于ADAS應用的激光雷達產品的量產規模明顯高于2023同期；同時，該產品類別的毛利率從2023年前三季度的毛損率20.3%提高到毛利率12.2%，增長近32.5個百分點。

速騰聚創高管在電話會議上透露，毛利率問題核心在于收入結構。不同行業有不同的毛利率接受水平，對于能夠實現集中式大規模采購的行業，毛利率基本偏低，典型的例子就比如汽車領域，行業的毛利率水平在很良性的情況下預計是15%-30%區間，這個領域不應該期待有超高的毛利率。當然，這里指的是L2級別，L4+的應用目前還未處于爆發階段，因此L4+能容許甚至80%+的超高毛利率存在。

目前RoboSense的產品收入結構集中在ADAS、機器人與解決方案三個方向。截至三季度報，速騰聚創有超過80%的收入是來自ADAS領域。車載是速騰聚創第一個高速放量的市場，車載方向的毛利率水平在持續改善，2023年，速騰聚創的ADAS激光雷達毛利率為-5.9%，2024年Q1提升到10.6%，Q3季度再度提升到了14.1%。

速騰聚創還會通過技術升級等手段持續提升這個方向的毛利率。邱純潮在交流會上表示，預計第四季度整體毛利率還會進一步改善。

速騰聚創在RoboTaxi領域準備了性能更強，品質更穩定的車載激光雷達。當前，速騰聚創與某全球最大的出行平臺、小馬智行等客戶達成了共同研發，長期量產合作，為2026年左右L4+的應用做了充足準備。而處于市場較探索期，采購量相對分散或者高定制化的行業，毛利率基本偏高，比如Robotaxi行業, 以及機器人行業與軟硬結合的解決方案板塊。

速騰聚創高管指出，車載激光雷達分為兩類：一類是前裝ADAS車載激光雷達，另一類是應用于L4 Robotaxi的激光雷達。對于Robotaxi，有幾個關鍵因素影響其落地和爆發：

一是法律法規，目前北京、上海、深圳等地都在進行相關討論，也逐步都有具體規定出臺；

二是技術能力，目前百度、滴滴、小馬智行等公司的技術水平已經達到可用狀態；

三是商業模式，如果一天能接20單，兩三年內可以回本。

速騰聚創高管稱，伴隨著Robotaxi的成本、安全性、使用頻次都起來了，預計2025-2026跑通商業模式，有機會開始盈利。對于激光雷達企業，L4級激光雷達是必備的傳感器，Robotaxi 一臺車的激光雷達用量平均是L2+車型的3-5倍，對激光雷達的性能要求更高，因此其商業模式不同于前裝ADAS，毛利壓力較小。

“基于我們目前在L4級自動駕駛領域的積累，我們與前面說到的全球最大的出行平臺、小馬智行等公司都有合作，深度支持了他們的L4車隊，包括主激光雷達和補盲激光雷達。隨著車隊數量增加，我們或將在Robotaxi方向的營收和利潤會有大幅度提升。”

在機器人領域，速騰聚創一直保持著35-50%的毛利率水平。速騰聚創稱，其機器人領域激光雷達得益于車載激光雷達方向的芯片化和數字化的研發成果，加上汽車級別自動化生產、產品質量等能力，公司對在接下來高速放量的機器人領域毛利率控制水平充滿信心。“從凈利的角度，公司的經營效率不斷在提升。造血能力每個季度穩健提升，預計接下來的盈利表現一定是向上的。”

MX成功滲透到15-20萬級別的車型 明年陸續放量

截至2024年第三季度末，速騰聚創激光雷達歷史累計總銷量突破72萬臺，已為12家客戶的31款車型實現大規模量產落地，其中第三季度新增量產車型包括比亞迪旗下多款子品牌的多款車型。

在定點車型數量上，截至2024年11月29日，速騰聚創已成功獲得28家汽車整車廠及一級供應商的92款車型的量產定點訂單。其中，在L2/L2+領域，速騰聚創已獲得7家整車廠的多款新增車型定點合作，包括某國內領先的自主汽車品牌、某日本前三大汽車制造商之一、某銷量領先的中日合資車企、某國內與全球前三車企之一合資的整車廠、某中日主流合資車企等客戶。

在L3/L3+領域，速騰聚創新增了一家全球領先的國際主機廠與一家中外合資品牌定點。同時，在L4級別自動駕駛上，集團與某全球最大出行平臺，以及領先自動駕駛公司小馬智行等領先L4+自動駕駛公司達成量產定點合作。

在全球化業務方面， 截至目前，速騰聚創已與7家全球車企品牌達成定點合作。其中，第三季度新增了一家日本銷量排名前三的車企和一家全球領先的國際主機廠的定點合作，被視為集團“全球化邁進的重要里程碑”。

速騰聚創預計第四季度將有更多搭載集團激光雷達的車型陸續量產，其中包括比亞迪仰望、某中日合資車企的多款車型。

速騰聚創高管在電話會議上指出，從大方向上來說，激光雷達是一個“安全件”，RoboSense提倡的也是多傳感器融合的感知解決方案，從智能駕駛的角度，激光雷達能解決很多攝像頭做不到的corner case問題，比如黑夜，進出隧道口，強光照射等，特別是在L3+ — L4+的自動駕駛級別上，隨著事故責任主體的轉移，對于安全的定義和級別大幅提升，激光雷達就成為了必不可少的傳感器。

談及MX產品的現狀，速騰聚創高管稱，MX已成功滲透到15-20萬級別的車型，并且收獲7家主機廠的定點，速騰聚創也逐步開始進入跟客戶共同開發的周期，明年客戶車型就會開始陸續量產，并且在不同季度里隨著客戶不同項目的量產逐漸起量。

“根據目前我們收到的客戶指引，明年ADAS領域相比今年一定會進一步放量。實際的情況可能會根據客戶車型銷售起伏而波動，我們目前還在和客戶密切溝通，預計在全年財報會上會有一個相對明朗的預測結果。”

上述高管稱，由于MX在平價車型上的量產屬于陸續導入階段，公司預計M1P及M2依然是明年出貨的主力，目前來看，最終MX這部分的增量會占明年的出貨量占比會在3或4成，取決于明年客戶各車型的實際銷量情況。

當前，有說法是，小鵬汽車要走純視覺路線。對此，速騰聚創稱，公司與小鵬汽車一直是保持著長期深度的合作關系，今年MX發布后公布的第一個定點客戶就是小鵬汽車，大家很快會看到小鵬汽車搭載速騰聚創LiDAR的新車型開始量產交付。

持續發力機器人領域

速騰聚創在機器人領域正持續開拓更大的市場空間。2024年第三季度來自機器人及其他的收入已達到5525萬元。截至2024年第三季度末，速騰聚創在機器人領域上的合作伙伴已經由2400家突破至2600家。

邱純潮表示：“汽車只是激光雷達其中一個應用。我們現在正在借助汽車領域取得的平臺、規模與質量優勢，在機器人、無人機等領域持續開拓更大的市場空間。”

速騰聚創定位自身是一家AI驅動的機器人技術平臺公司。速騰聚創指出，過去10年，公司由機器人“眼睛”的感知能力切入，打造出了全球領先的激光雷達硬件和AI感知解決方案；未來，會打造更加通用的機器人“移動”和“操作”能力，作為機器人上游客戶的技術平臺，為客戶提供AI+機器人時代的增量部件。

對于需要速騰聚創相關工具鏈的企業，速騰聚創也可以提供全套工具鏈和深度結合AI算法的軟硬一體的解決方案。

速騰聚創的產品是基于平臺化的，目前主要應用于機器人的產品是來自R平臺和E平臺。R平臺，也是傳統的機械式LiDAR，從16線到128線，從短距到長距，幾乎覆蓋大部分機器人的性能需求，已廣泛應用于各類場景。E平臺產品是全球首個可量產、同時覆蓋汽車和智能機器人領域的全固態廣角激光雷達平臺。

E平臺是速騰聚創全面芯片化的產品，搭載了自研的面陣SPAD-SoC芯片和VCSEL芯片，二維尋址的探測技術讓高反膨脹問題得到有效遏制。E平臺契合機器人領域對大角度、近距離高精度等探測需求。同時產品成本與質量在車載需求牽引下得到指數級提升，讓高性能的激光雷達成本甚至下沉到消費級機器人應用領域可接受的范圍。

基于同時覆蓋汽車和智能機器人兩大領域的全固態廣角激光雷達E平臺產品，速騰聚創已與多個工業、商業甚至消費級的重要客戶聯合開發完成面向不同垂直領域的多款新品。

邱純潮指出，在技術層面，速騰聚創的硬件、芯片、AI三大技術棧是具備通用性和可遷移能力的，為公司成為AI驅動的機器人技術平臺公司提供了底層能力。

第一個十年，圍繞激光雷達的打造：速騰聚創的硬件技術棧積累了在系統、電子、動力、光學、結構領域的核心能力，能做出引領產業化應用的技術創新；速騰聚創一直很重視芯片的研發，在激光雷達系統中，速騰聚創已經在行業內率先實現了掃描、發射、接收、處理四大子系統的全棧芯片化；AI方面，速騰聚創搭建了超算中心和數據閉環體系，并以車為載體，構建了從感知到規劃控制的端到端全棧能力。

在人員層面：作為強技術導向的企業，速騰聚創在結合光機電一體的激光雷達與AI解決方案上積累了大量的專業人才。2024年，速騰聚創推出了“天才羅伯特”計劃，配套頂級資源爭奪全球頂尖人才。

在量產層面：速騰聚創在成為全球激光雷達領軍的過程中，在產品研發、采購、生產、運維等全生命周期流程中都實現了安全質量管理，具備大批量量產能力，為之后機器人相關產品的生產，提供了堅實的量產基礎。

目前，速騰聚創與合作伙伴聯合開發的多款新品已斬獲來自不同領域多家頭部機器人公司的量產定點，訂單規模超出預期，預計明年機器人領域的出貨量有望突破六位數。

在海外機器人市場，集團已經順利通過了海外機器人頭部客戶的開發驗證項目驗收，并斬獲了多個海外機器人重點領域客戶的正式定點。

邱純潮表示：“同比汽車領域2021年-2023年同樣的應用滲透階段，機器人領域的增速展現了與汽車行業類似的爆發式發展，未來將繼續保持強勁的增長態勢。”

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