11月13日訊（記者 張靜倫）三只松鼠近期的一系列動作，劍指線下。

近日，三只松鼠召開111線下品銷大會，三只松鼠創始人章燎原在大會中宣布，未來公司將重點發力線下渠道。

而此前的10月底，三只松鼠發布公告稱，公司將通過全資子公司，擬斥資2億元和0.6億元收購量販零食品牌“愛零食”和社區折扣店品牌“愛折扣”。此舉也被外界解讀為三只松鼠依托收購再次殺回線下渠道的信號。

對于上述收購計劃，章燎原表示，“零售行業正迎來一場更深刻的變革，2025年會是從量販零食到量販零食+，以及全品類折扣超市的真正元年，而這場變革的主戰場在社區，三只松鼠將積極擁抱這個新興渠道。”

事實上，量販零食和社區折扣超市并不是新鮮的業態，各大玩家早早就開始“跑馬圈地”，三只松鼠明顯是趕了個晚集。那么，三只松鼠靠收購愛零食和愛折扣布局，能夠有一戰之力嗎？為什么會選擇這個節點入局？

針對上述問題，記者對話章燎原，進一步了解三只松鼠未來的發展方向與路徑。

線下布局提速

今年前三季度，三只松鼠實現營收71.69億元，同比增長56.46%；實現歸母凈利潤3.41億元，同比增長101.15%。在一眾零食品牌中，這份成績單堪稱亮眼。但想要完成“2026年營收達到200億元”的目標，線下擴張是三只松鼠必須完成的路徑。

一直以來，三只松鼠的主戰場都是線上，近兩年業績的扭轉也離不開在抖音等短視頻平臺的再度突破。據此前發布的2024年半年報顯示，三只松鼠2024年上半年第三方電商平臺實現營收40.9億元，占總營收比例達81%。其中抖音營收貢獻達12.24億元、同比增長180.73%。相比之下，線下收入不足10億元。

章燎原坦言，“中國零食行業線上線下二八開，80%在線下就是事實，企業要做得更大，一定要進入線下。”

因此，三只松鼠瞄準了近年來增長迅速的量販零食和硬折扣賽道，意圖讓“高端性價比”的策略從線上轉移至線下。業內人士認為，一次性收購接近2000家的愛零食門店和近百家愛折扣門店，或許能讓三只松鼠通過捷徑跑通量販零食店和硬折扣這兩大業態。

對此，章燎原解釋稱，除了獲得銷售增量之外，更本質的目的是通過洞察門店端的數據，再把數據應用到組織當中，進行全品類的拓展。他認為，并購并不只是花錢，其底層邏輯是賦予整套的管理經驗，補全三只松鼠理想中從制造到品牌到零售全覆蓋的“松鼠生態鏈”。

入局量販零食和硬折扣

公開資料顯示，愛零食是2020年成立于湖南的量販零食品牌，主要分布在湖南、湖北、四川等區域。2023年下半年，愛零食先后控股了成都本地連鎖零食品牌“恐龍和泰迪”、陜西品牌“零食泡泡”，全資收購貴州量販零食品牌“胡衛紅”。根據其官方微信號9月的數據，愛零食在全國擁有門店超1800家。

不過，目前量販零食江湖形成“兩超多強”競爭格局，對于“趕晚集”的三只松鼠而言，機會窗口也在縮小。鳴鳴很忙集團門店規模居于第一位，門店數超1萬家；排在第二位的是萬辰集團，截至6月末擁有6638家門店。與此同時，零食有鳴、糖巢零食、零食優選等多個品牌門店規模亦突破千家。

但章燎原認為，愛零食的能力沒被釋放出來，原因是被“兩強”壓在五行山下，因為沒有錢沒有規模，沒有建立直采，只要達到5000家店規模，量販零食店所有的品項競爭力他都可以獲取，但對方不能獲得另一個競爭力，就是三只松鼠供應鏈的定制化差異化商品。

在收購愛零食的同時，三只松鼠還投資了社區折扣超市品牌愛折扣。公開資料顯示，愛折扣成立于2020年，并于2021年完成惟一資本領投，鐘鼎資本跟投的數千萬元天使輪融資，產品覆蓋零食、飲品、日化等多個品類。愛折扣創始人李悅表示，“不同于量販零食只關注于零食領域，硬折扣是專注于全品類，愛折扣是一個綜合品類的折扣超市，其中零食品類占比為35%左右。”

在章燎原看來，中國市場非常多元，量販零食作為垂類一定在發展，但大概率會被分化消耗掉，因為夫妻老婆店、便利店、商超、社區超市會“反攻”，未來兩三年硬折扣會迎來爆發。

對于在硬折扣賽道未來的發展規劃，章燎原表示，“中國零售最大的戰場在社區，在社區當中能被連鎖但沒被連鎖的社區超市，具象來講，是250—1000平這個區間的社區超市，我們自己測算出來，約有12萬-15萬家，有6千億—9千億的規模，這些全部是在過去城鎮化過程當中遺留下來的夾縫中生存的區域平臺，這里是一個‘空失地’。”

據李悅透露，“我們和章老師（章燎原）在一起有一個目標，是用愛折扣的模式把中國社區超市再重新做一遍。”

向供應鏈要利潤

三只松鼠為何在此時“上車”量販零食和硬折扣？

在章燎原看來，當下的零售渠道正在經歷一場變革。“量販零食店如雨后春筍般崛起，硬折扣逐漸輻射到越來越多社區居民的身邊，就連很多大型連鎖的商超，都在‘自救’的路上不斷轉型。我們可以看到，這些變化的實質原因是：人們越來越注重購買品類，而不是產品價格這一疊加因素，當過去的零售終端無法再承載這些品類的變化，才有了這些新的終端業態。”章燎原說道。

他還指出，城鎮化現象帶來人口密度進一步提升的時代背景下，明年整個線下市場一定會因為“人們對品類的需求”引發一場更為深刻的零售變革，而這個“戰場”會聚集在中國千千萬萬的社區中，從休閑食品品類開始，再到酒水飲料、冷凍食品等各個行業。

但無論量販零食，還是硬折扣，全都指向一個詞——低價。低價策略雖然有利于擴大市場份額，但也吞噬了企業的利潤。以萬辰集團為例，上半年毛利率僅為10.52%，營收過百億的基礎上，扣非后凈利潤仍然虧損。

而三只松鼠本身毛利率在行業中并不出彩，2024年上半年，三只松鼠毛利率為25.85%，同報告期，良品鋪子、來伊份的毛利率分別為26.39%、41.28%。

因此，三只松鼠在供應鏈上也在完成重構。據三只松鼠10月發布的公告，該公司擬以自有或自籌資金增加投資不超過2億元，進一步完善華東零食產業園(蕪湖)、北區供應鏈集約基地(天津)、西南供應鏈集約基地(簡陽)等的建設。三只松鼠表示，此次投資通過供應鏈模式創新形成產業集群效應，實現基于市場需求變化下的產品快速匹配及供應鏈降本增效，進一步向新質生產力轉型升級。

對于此次投資能降低多少成本，章燎原表示，“我們新增產線，以控股方式把優秀供應商找出來，衡量投資的指標是能降低多少成本，投資供應鏈的資產基本上1年能回本。”

整體來看，將愛零食、愛折扣收入囊中的三只松鼠，也將推動量販零食乃至整個休閑零食行業洗牌加速。