格隆匯11月5日｜瑞銀發(fā)表報告表示，全部A股盈利在2024年第三季度同比增長5%，相較于上一季度下滑1%的表現(xiàn)有所改善。不過，整體盈利的反彈主要由金融板塊所推動，在剔除金融板塊后，非金融板塊的整體盈利在第三季同比下滑9%，弱于第二季同比下滑7%的表現(xiàn)。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，9月底以來一系列寬松政策的逐步落地，已扭轉(zhuǎn)了股市參與者以及實體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。高頻資料顯示，10月以來一線城市房地產(chǎn)成交量的增長開始向更多城市擴(kuò)大。當(dāng)然，政策利好傳導(dǎo)至企業(yè)盈利需要三到六個月的時間。因此，該行認(rèn)為第三季度或為今明兩年的盈利底部，A股市場盈利有望在明年上半年呈明顯復(fù)蘇態(tài)勢，并逐季提升。

孟磊認(rèn)為，短期內(nèi)由政策寬松所帶來的市場上行動量依然存在，但市場上行斜率或逐步放緩，雙向波動幅度會明顯加大。大量場外資金(包括新開戶的個人投資者、新發(fā)行的公募基金、此前低配中國股市的外資、以及尚未入市的中長線資金)等待入場。

瑞銀表示，注意到近期A股市場的融資余額持續(xù)走高，反映出市場情緒的逐步回暖。因此，在投資風(fēng)格上，短期內(nèi)在流動性充裕的背景下，認(rèn)為成長將跑贏價值，小盤股將跑贏大盤股。具體而言，非銀金融，電子和半導(dǎo)體等高beta板塊有望跑贏市場。對于需要股息的長期價值投資者，價值風(fēng)格階段性的跑輸恰恰提供了逢低布局那些被市場所低估的高品質(zhì)公司的良機(jī)。對于擔(dān)憂市場因海外情況變化而出現(xiàn)短期技術(shù)性回撤的投資者，配置部分低估值公司或能提高投資組合的防御性。