近日，國航、東航和南航等多家上市航司三季報相繼出爐！

整體來看，在全國出行需求復蘇的情況下，三季度，各大航司全部宣告盈利。但受票價走低、油價高企等因素影響，三季度各大航司的凈利潤同比均出現明顯下滑，呈現“增收不增利”的態勢。

01三季度集體盈利

具體來看，根據三大國航披露的財報，中國國航（601111.SH；00753.HK）、南方航空（600029.SH；01055.HK）、中國東航（600115.SH；00670.HK）第三季度營業收入同比均有增加，且相比于虧損的第二季度，各航司在第三季度全部實現盈利。

報告期內，國航在實現營收486.3億元，同比增長6.03%，歸母凈利潤為41.44億元；南方航空收入498.71億元，同比增長4.64%，歸母凈利潤31.93億元；東航收入383.86億元，同比增長6.23%，歸母凈利潤26.3億元。

今年前三季度，除了東航仍未能扭虧外，國航、南航的歸母凈利潤都實現大幅提升。

兩大民營航企方面，春秋航空（601021.SH）三季度單季收入61.02億元，同比增長0.48%，歸母凈利潤實現12.44億元。春秋航空作為我國低價航空公司代表之一，從前三季度看，其依舊是內地最賺錢的航司，實現凈利潤26.04億元。

今年三季度，吉祥航空（603885.SH）則收入65.36億元，與去年基本持平；歸母凈利潤為7.82億元；前三季度實現歸母凈利潤12.71億元。

在解釋實現盈利的原因時，上述航企均不約而同地提到了航空市場需求旺盛，同時公司強化成本管控為主要因素。

今年以來，隨著經濟的穩步復蘇，民眾出行熱情高漲，疊加假期旅游高峰的帶動，航空客運需求持續回暖。根據中國航協數據顯示，第三季度民航全行業完成客運航班總量146.7萬架次，同比增長6.2%；旅客運輸量突破2億人次，創歷史新高，同比增長12.3%，較2019年同期增長15.2%。

據中國航協常務副理事長潘億新透露，在需求旺盛和人民幣升值的共同利好下，前三季度航空公司整體盈利201.2億元，同比增長107.7%，累計實現盈利的航空公司達到20家。

02盈利背后仍承壓

然而，在盈利的背后，當前國內航司面臨的挑戰也不容忽視。

雖然上述五大航司在三季度均收獲增收、盈利的成績單，但凈利潤同比卻均出現明顯下滑。

財報顯示，第三季度，國航、南航、東航歸母凈利潤同比分別下降2.31%、23.89%和28.18%；春秋航空、吉祥航司也沒能幸免利潤滑坡，同比分別下滑32.37%、27.21%。

民航業出現“增收不增利”這一現象背后，主要有兩大原因。一方面是，國際航線尚未完全恢復、國內整體運力供過于求；另一方面，今年的票價明顯低于往年，再加上油價持續高位，民航業成本端壓力較大，對利潤造成不利影響。

東航也在財報中表示，報告期內，公司把握航空市場機遇，加大運力投放，持續優化航線和資源配置，強化成本管控，航空運輸收入增加。但由于受到國內客運市場競爭加劇、部分國際市場運力尚未恢復、高鐵競爭、油價高位波動等因素影響，凈利潤同比下降。

有業內人士表示，三季度的暑運旺季過后，民航市場進入平淡季。在這期間，航司如何在控制成本的同時提升收益水平，是它們亟待解決的重要課題。

小結：

展望后市，雖然當下行業仍存在承壓的情況，但機構對航空行業的未來并不算悲觀。

申萬宏源指出，航空暑運旺季結束，出行需求仍具韌性。目前航空板塊供需基本面正處在向好階段，國內需求穩定增長，國際需求持續恢復，長期供需差確定性較高，油匯目前均處于高位且有較大下行空間，在相對樂觀或景氣度向上的宏觀環境下，順周期標的航空板塊有望受益，本輪周期行情有望啟動。

另外，中國民航已開始執行2024年冬航季航班計劃。對此，國泰君安表示，新航季延續國內減班國際增班趨勢，將繼續保障供需恢復，改善寬體機錯配問題。

華泰證券亦指出，航空作為典型順周期品種，市場風格及油價匯率外生變量或將催化板塊股價。同時行業供給增速放緩趨勢有望持續，該行認為民航供需改善將進一步兌現。

值得關注的是，作為航空業的領先企業，中國東方航空股份、中國南方航空、國泰航空曾多次成功入選“港股100強”榜單，并取得優異成績。

據港股100強官網顯示，由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸協辦，香港大公文匯財經公關集團等媒體機構支持的2024香港上市公司發展高峰論壇暨第十一屆“港股100強”頒獎典禮，將于2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。此次活動將針對如何進一步鞏固香港全球財富管理樞紐和資本市場集資中心的地位，以及在新時代背景下如何豐富金融科技生態系統進行深入探討。

據悉，港股100強研究中心立足于粵港澳大灣區，一直致力于推動金融創新與發展。目前“港股100強”榜單，已成為香港資本市場的價值標桿及投資風向標之一。活動每年通過準確的數據及一系列科學化的評價標準進行計算，旨在評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，發布榜單及頒發獎項。“港股100強”頒獎典禮活動，已經成為香港資本市場交流的重要平臺，見證了香港與內地經濟深度融合與繁榮發展，未來將繼續推動香港資本市場良好健康發展，維護香港國際金融中心地位。

新一屆榜單揭曉在即，又將有哪些航空概念股脫穎而出，榮登榜單，敬請關注！

作者：瓶子