中秋傳統(tǒng)旺季加持下，第三季度酒企的營收增速仍呈現(xiàn)不同程度放緩。

據(jù)統(tǒng)計，21家上市酒企三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入956.85億元，同比微增0.56%；歸母凈利潤約360億元，同比增長2.09%。

盡管整體情況不如今年前兩季度，行業(yè)周期調(diào)整持續(xù)，多數(shù)白酒企業(yè)前三季度依然保持了盈利穩(wěn)定增長，體現(xiàn)了白酒市場較強(qiáng)的剛需性與行業(yè)發(fā)展韌性。在業(yè)內(nèi)人士看來，白酒作為長周期產(chǎn)業(yè)，也應(yīng)從整個產(chǎn)業(yè)的中長期發(fā)展、企業(yè)自身發(fā)展質(zhì)量等角度來分析和看待。

今年前三季度，水井坊保持穩(wěn)定增長。數(shù)據(jù)顯示，水井坊在今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入和利潤的雙增長，營業(yè)收入37.88億元，同比增長5.56%；實現(xiàn)凈利潤11.25億元，同比增長10.03%，已連續(xù)三個季度保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢。其中，前三季度的凈利潤保持雙位數(shù)增長。

在三季度業(yè)績說明會上，水井坊管理層稱，前三季度產(chǎn)品銷售的情況整體符合公司預(yù)期，消費者“消費理性+價格理性”的雙理性理念在消費端不斷顯現(xiàn)，以八號為代表的核心產(chǎn)品增長勢頭良好，成為公司的核心增長驅(qū)動力。井臺及以上產(chǎn)品雖面臨挑戰(zhàn)，但仍然有增長。

白酒行業(yè)資深分析師歐陽千里表示：“在中秋、國慶期間白酒市場壓力普遍加大的背景下，水井坊仍實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定增長，這非常難得。特別其利潤在三季度實現(xiàn)了較大提升，反映公司在經(jīng)營效率上的不斷改善。”

截至11月1日午間收盤，水井坊（600779.SH）股價漲停，報收45.78元/股。

堅持長期主義，水井坊穩(wěn)中有進(jìn)

受外部環(huán)境、渠道庫存等多個因素影響，白酒行業(yè)在近兩年進(jìn)入新一輪調(diào)整期。行業(yè)的馬太效應(yīng)下，不同白酒企業(yè)的業(yè)績分化明顯。今年前三季度，部分區(qū)域酒企的凈利降幅甚至超過100%，業(yè)績波動性較大。

在長期戰(zhàn)略的持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)下，水井坊今年前三季度保持了相對穩(wěn)定的增長。

一季度，水井坊凈利潤已經(jīng)取得高增長成績，增速達(dá)到兩位數(shù)；第二季度，水井坊實現(xiàn)營收7.85億元，同比增長16.62%，為上市以來營收最高的二季度；第三季度，公司實現(xiàn)營收20.7億元，繼續(xù)保持增長；歸母凈利8.8億元，同比7.7%，利潤優(yōu)于市場預(yù)期。

深耕高端市場是支撐水井坊營收的主力，前三季度，水井坊高檔產(chǎn)品（水井坊品牌系列為主）營收為34.56億元，占營收的比例超過90%，毛利率86.03%，帶動公司整體毛利率持續(xù)上漲至84.80%。

為豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，觸及更多消費者，水井坊也將更多注意力投入到大眾市場，加碼其大眾價格帶產(chǎn)品“天號陳”。水井坊管理層指出，公司將持續(xù)打造天號陳的品牌知名度跟美譽(yù)度，加快分銷和動銷的速度。

安全的財務(wù)底線為企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航，截止今年9月底，水井坊無長短債在身，同時持有貨幣資金22.05億元。前三季度，水井坊經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正，截至9月底，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益近50億元。公司整體財務(wù)保持穩(wěn)健，為進(jìn)一步市場投入預(yù)留了充足空間。

在產(chǎn)業(yè)鏈打造上，水井坊亦著眼于企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展的需求，扎實布局優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能建設(shè)。期內(nèi)，邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地項目一期已完成建設(shè)并投入運營，二期項目建設(shè)正在穩(wěn)步推進(jìn)中。據(jù)悉，邛崍項目若完全建成投產(chǎn)，將有效提升公司白酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，為白酒成都產(chǎn)區(qū)的高質(zhì)量發(fā)展注入了強(qiáng)大動力。

盡管近年來白酒產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入存量競爭時代，酒企動銷承壓，但作為傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，多家機(jī)構(gòu)仍對白酒企業(yè)未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。銀河證券就指出，不斷出臺的政策有望推動消費環(huán)境改善，目前酒類板塊估值已低，未來或有望迎來基本面改善和估值提升的雙重利好。

精細(xì)化運營管理，帶動終端消費

今年以來，白酒的市場消費需求仍顯疲軟，水井坊也在積極挖掘新消費場景。

水井坊注意到，白酒消費者更注重品牌價值與個人情感的連接，在消費場景上也有新的變化，除傳統(tǒng)宴席外，一些新的消費場景正在涌現(xiàn)。

通過贊助張學(xué)友60+巡回演唱會等一系列舉措，水井坊著力打造社交化場景，賦予情緒價值，以不斷創(chuàng)新的方式連接消費者，為消費者生活中的美好時刻舉杯，搶占消費者心智，有效拉動終端消費，在中秋、國慶期間，市場開瓶率呈現(xiàn)明顯上升。

與此同時，在中秋和國慶期間，水井坊也在大力推動核心市場和空白區(qū)域的發(fā)展。這種主動適應(yīng)消費趨勢的策略，使得公司在多變的市場環(huán)境中保持了市場份額的增長。

據(jù)公司管理層介紹，目前核心八大市場引領(lǐng)水井坊業(yè)績增長，而新興市場中的內(nèi)蒙古增長迅速，已經(jīng)進(jìn)入前八大市場。值得一提的是，依托國際化銷售渠道優(yōu)勢，水井坊1-9月海外銷售金額約5100萬，同比增長65%，前三季度已超過去年全年的海外銷售總額。隨著中國文化影響力的不斷提升，白酒國際化將保持穩(wěn)中向好的趨勢。

此外，水井坊還在加大消費端促銷力度和品牌價值傳遞，通過贊助重要的體育賽事與藝術(shù)活動，邀請鄧亞萍、馬龍、許昕等名將與消費者互動，更好地觸達(dá)核心消費群體，有效強(qiáng)化品牌知名度。

管理層指出，經(jīng)過市場調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)越來越多的消費者重視體驗，尤其是與文化自信和創(chuàng)新相關(guān)的體驗。公司希望通過贊助重要的藝術(shù)活動和體育賽事，激活和擴(kuò)大消費圈層、持續(xù)培育消費者和意見領(lǐng)袖、提升終端動銷。

以動銷拉動為核心，水井坊不斷優(yōu)化市場投入的精準(zhǔn)度，通過舉辦了過萬場消費者活動，覆蓋了十余萬人次參與，進(jìn)一步強(qiáng)化了消費者培育能力。在坊主節(jié)活動期間，水井坊品牌曝光量達(dá)到了3億多次，并通過“坊客有禮”平臺實現(xiàn)了七十多萬的新客注冊與老客煥活，為品牌帶來了顯著的客戶增長與活躍度提升。

當(dāng)前，白酒行業(yè)的階段性調(diào)整仍在持續(xù)，但危局中往往蘊(yùn)含機(jī)會。秉持“與時間為友”的經(jīng)營理念，水井坊正在全面梳理長期發(fā)展戰(zhàn)略，以保持穩(wěn)健增長，積極為白酒產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。