10月30日訊（記者 張靜倫）10月29日，五芳齋(603237.SH)發(fā)布2024年第三季度報告。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收20.48億元，同比下降15.20%；歸母凈利潤2.10億元，同比下降12.80%。

具體到剛剛過去的第三季度，公司單季度營收4.67億元，同比下降15.04%；歸母凈利潤-2308.37萬元，同比下降53.27%。

拉長時間看，五芳齋的業(yè)績增長已經(jīng)出現(xiàn)放緩勢頭。2021年至2023年，公司的營收分別為28.92億元、24.62億元、26.35億元；歸母凈利潤分別為1.94億元、1.37億元、1.66億元。

而在二級市場方面，五芳齋同樣表現(xiàn)欠佳。截至10月30日收盤，五芳齋股價報17.12元/股，不僅已經(jīng)跌破發(fā)行價，與最高點相比更是跌去超過60%。

業(yè)績承壓、股價大跌，老字號五芳齋怎么了？

公開資料顯示，五芳齋創(chuàng)始于1921年，主要從事以糯米食品為主導(dǎo)的食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品為粽子、月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品。2022年8月在上交所主板上市。

眾所周知，五芳齋的拳頭產(chǎn)品就是粽子，每年貢獻(xiàn)約七成營收。五芳齋依靠粽子起家，但是，過度依賴粽子、地域性特征明顯、產(chǎn)品具有季節(jié)性限制等，使公司發(fā)展一直遭唱衰。

據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報告數(shù)據(jù)顯示，中國粽子行業(yè)市場規(guī)模增速近年來逐步放緩，從2016年的14%以上放緩至2023年的7%左右。

顯然，五芳齋自身也意識到了局限性。董事長厲建平2018年曾表示：“粽子圈子也就這么大，差不多到‘天花板’了。所以我們很明確，要突破天花板就一定要走出來，不能只做粽子”。

為了擺脫對粽子的依賴，五芳齋還發(fā)展了月餅、餐食、蛋制品糕點等業(yè)務(wù)。不過時至今日，這些業(yè)務(wù)的發(fā)展依舊是不溫不火。

今年前三季度，其餐食系列收入同比下跌了11.63%至1億元；蛋制品、糕點及其他收入同比下跌了11.67%至1.92億元。僅月餅系列收入錄得上漲，同比增長了21.9%至1.89億元。但拉長時間看，2021—2023年，五芳齋月餅產(chǎn)品營收分別為2.2億元、2.39億元和2.28億元，營收增速較為緩慢，況且月餅和粽子一樣，都具有強烈的節(jié)日屬性。

與此同時，“粽子依賴癥”不降反升。2018年—2023年，五芳齋粽子營收占比從66.28%升至73.64%。2024年前三季度，五芳齋粽子系列實現(xiàn)營收15.15億元，同比下滑19.42%，占比為73.98%。

目前來看，五芳齋著力打造的非粽第二增長曲線收效甚微。五芳齋應(yīng)如何突破“粽子依賴癥”？多元化之下的月餅系列或更多食品想象空間能否打開？

福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，五芳齋要擺脫“粽子依賴癥”，關(guān)鍵在于實施精準(zhǔn)的單聚焦與多品牌戰(zhàn)略。首先，五芳齋需堅守粽子這一核心業(yè)務(wù)，通過持續(xù)優(yōu)化和創(chuàng)新，鞏固其在粽子市場的領(lǐng)先地位。同時，以此為出發(fā)點，逐步向其他糯米食品和中華節(jié)令食品領(lǐng)域拓展，形成產(chǎn)品矩陣。

“其次，五芳齋應(yīng)實施多品牌戰(zhàn)略，以滿足不同消費者群體的需求。例如，針對年輕消費者推出時尚、便捷的子品牌；針對高端市場，打造精致、獨特的精品品牌。在月餅系列及其他食品上，五芳齋也應(yīng)注重創(chuàng)新和差異化，賦予產(chǎn)品獨特的文化內(nèi)涵和賣點，從而吸引更多消費者。”詹軍豪稱。

從渠道布局看，目前，五芳齋的銷售渠道主要分為連鎖門店、電子商務(wù)、商超、經(jīng)銷商及其他。其中，經(jīng)銷是五芳齋主要的銷售模式，前三季度實現(xiàn)營收7.43億元，同比下滑15.56％。報告期內(nèi)，其經(jīng)銷商數(shù)量出現(xiàn)縮減，經(jīng)銷商較年初凈減少18個至696個。同期，其來自電商板塊收入同比下跌了20.75%至6.25億元；來自商超收入同比下跌了8.6%至2.48億元；來自連鎖門店的收入同比下跌了11.96%至2.64億元。

五芳齋的線下門店包括直營門店、合作經(jīng)營門店以及加盟門店，其中，加盟店采用的是經(jīng)銷模式進(jìn)行銷售。在五芳齋的2023年年度股東大會上，這家公司稱未來戰(zhàn)略是連鎖門店以加盟為主，讓加盟商“賺到錢”，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)快速擴張。

記者注意到，去年以來，五芳齋就在縮減直營店數(shù)量，轉(zhuǎn)向發(fā)展加盟店。截至2024年6月底，五芳齋在線下?lián)碛虚T店443家，較去年年底凈增加了18家，但是直營店數(shù)量凈減少10家至102家，合作經(jīng)營店凈減少1家至24家 。2023年全年，其直營門店數(shù)量凈減少了26家。

眼下整個餐飲行業(yè)陷入了加盟商的爭奪戰(zhàn)中，從茶飲咖啡、快餐小吃到火鍋正餐，都在積極降低“加盟門檻”，釋放優(yōu)惠政策吸引加盟商。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于五芳齋來說，如何制造出具有鮮明特色的門店產(chǎn)品和定位，以及能跑通的門店模型才是關(guān)鍵。畢竟，投資回報周期長短、能否賺錢才是加盟商選擇項目的核心考量因素。